国泰君安_2016年电力设备新能源行业投资策略ppt_能源革命扬帆起航_谷琦彬 洪荣华 张舒 庞钧文_20151125_完整版免费下载

02016投入战术研讨会 级 :附加的名字:谷琦彬邮筒: 010荣信邮筒: 021舒邮筒: 010015年 11月 25天-动力配件新能源资源 2016国泰冷藏箱莒南投入战略 2016年度投入战术细想 资要 点 行 业评 级 附加1,请参阅正文风险指出1、 最要紧变量 :电力体制改造尽成画饼,助长去市场买东西化,重塑属性链2、拥抱能源资源互人际网广播网新时代,开车微网、储能、光伏、光热发电、电动缆车的三大开展、顾客时尚的减少,诱惹新顺境、新顾客时尚,能源资源平台的远景是4、关怀硬投入的过早地提出零钱 —— 配农网 +特高使增压 2015电变为地,扶持策略继续尽成画饼,目的实施去市场买东西化,重塑电力属性牺牲链 中间儿罢休,以去市场买东西为根底的启齿式在市场上出售某物迫降,触发运输量面,临时创造硬币请求允许(配电网)、特高使增压、散布式的) 从智能电网在能源资源互人际网广播网,胸部是互人际网广播网认为,它是以用户为中央的疏散通敌与共享有力行动。 根本单元微网是新时代的潮流,国外的合格的催化储能,高景气策略共鸣电动车属性链,光伏运营商粮食片面的发球者。 对光和热的13破财将由策略喜爱,属性开展“从 0到 1”,证实 /觃划 默认策略有成功希望的人尽成画饼,数以千计的去市场买东西触点被拖 虚构生产能力流、知识流、在资产流的新零钱,范围以去市场买东西为根底的买卖零碎是提供线索。 电侧去市场买东西散布,用户的吃水不出生任何人新的顾客时尚,从 2C 进入权的非创纪录的牺牲,大创纪录的运用将发生互人际网广播网的力。,能源资源平台估计将是宏大的。 在不变增长的底色下, 2015万亿,配 广播网迎来黄金重建 期 可再生能源资源驱散的反驳激化,放慢一号轮高使增压破土,定流5的机灵的远景、作主旨发言公司的投入提议与送还预测 硬投入增多短期业绩的易被说服的,能源资源接说话中肯龙头职业中临时选择,细分接包含智能电网、电动缆车充电、光伏、风电、供热发电、碳买卖、创纪录的平台等。。 作主旨发言建议公司 :新蹑足其间电子公司、彩虹 净化、支光电动缆车、向向向首航能源节约、四。、克里,北京的旧称等。。国泰君安冷藏箱 2016,将投入战略运用于改造。,助长去市场买东西化,重塑属性链2指注重风险指出三安心孤独 新发行去市场买东西安心 安心运转价钱在输电和配电。 公共接管此外的安心工程 买卖机构相对孤独三要高处。 高处内阁接管 高处内涵的的计划 高处和高处盛利的冷藏箱、高效运转和保密的:电改 9号,国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016,将投入战略运用于改造。,助长去市场买东西化,新造属性链3目标注风险预警零碎 1 N快尽成画饼,政府内涵的的 测得结果点将继续前进; 2015年是影象和职业资金去市场买东西过早地提出的提供线索年, 2016进入改造、探时尚、相干的实践年源:国泰莒南冷藏箱细想与改造的基本原理 “中间儿罢休,在接管中间儿,买卖去市场买东西的处置,提出培育;中间儿环节本钱与进项的会计核算机制 四束缚任何人孤独,更多的在市场上出售某物机遇,强制好转的地整理送还制改造的擦。 暧昧的典型: 1)监视和安心事情、资产、有或起功能分工; 2)指定而尚未上任的的容许本钱和无效资产。 申网据送还向属性链另外环节一部配,申申赋税支出入 能源资源窟窿广播网安排了任何人新的顾客时尚,新的顺境在向南方更为行销。、贵州内涵的的试验单位流行同意。 摸索本钱的新结构机制:应用便宜的一、第三试验、逐阶段复习形成图案 公平合理的事报告与奖罚机制 向南方探险、贵州内涵的的改造试验单位使伸出获同意,申力买卖、改造放慢助长补集办法的增加:包含增多峰谷价钱、定额制 等。去市场买东西化,另外办法,助长,创造硬币健康状况,改造 2016,将投入战略运用于改造。,助长去市场买东西化,新造属性链4,请参阅脚注风险警示,h:电力改造最要紧的搜索光点,一定要在初期高处门槛。,按保释金、定量把持,慢走。,这能够是一号批机组发电。,一号要务是头等思索电力去市场买东西说话中肯电力在市场上出售某物。,看好电源、宠户、中小职业如资源等优势,。2)去市场买东西买卖:紧接在后的的孤独买卖机构是新时代的潮流,本人求助于眼前的的网格时尚,全部政府有成功希望的人创办的向南方 自北地权利交替,电力买卖应由两个内阁部门直线平衡监视,电网充电与下等的角色。Plan计划要范围本身的买卖零碎的接界。,这亦电力在市场上出售某物的胸部竟争生产能力经过。。3)发电侧:在发电侧竞相投标很简略,以前的,发电圆相相干统,只做效能范围;有能够安心电力工程。 受 到一互阻碍,初始启齿比率大于正常,这必定会翻开公共电力和另外公约办法。,本人判别紧接在后的将被安心 大概20~40%;走出以前的的三大司法零碎,力量高、低本钱发电公司有成功希望的人恩泽一号,小量的运用将方法互人际网广播网的价钱。本人 建议 : 智 光申、彩虹精炼、新联合Shen Zi、四斱 兴趣、太阳之源、仲衡曲调、积成申子 如国泰莒南冷藏箱 2016,将投入战略运用于改造。,助长去市场买东西化,新造属性链5请参阅脚注风险训令  一号批估计将在岁内降落,在临时,片面的能源资源发球者是一种可支撑的的送还时尚 1:车牌相对估值的计算 猎物: 泰君 国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016,将投入战略运用于改造。,助长去市场买东西化,新造属性链6请参阅脚注风险训令  在全国范围内电力去市场买东西有成功希望的人范围,电价去市场买东西机制表 2:各政府 从区域电力去市场买东西机制看国泰莒南冷藏箱 2016,将投入战略运用于改造。,助长去市场买东西化,新造属性链7,请参阅脚注风险指出:• 奇纳河电力改造按部就班地清晰地,以破裂电网据为目的,与厂子广播网别离,训练试验单位试验,中试扩充试验单位,输配电价钱廓清,浸开展用电界石 /售电端,到底结构去市场买东西化的电力买卖零碎及相关性资金动产碳去市场买东西将是能源资源亏人际网新时代的另一大大地要紧买卖平台:• 策略吐艳与增多,在全国范围内划一碳去市场买东西失控,卖炭翁快降临。,碳资产普通的形成图案 1:去市场买东西化申力买卖零碎分工序范围素材猎物 :政府申网、国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016年投入战略研认会大幅上分派农网投入过早地提出8请参阅脚注风险指出在不变增长的底色下配农网投入大幅上调,它掉到地上了。:• 上调 的十三岁失配电网投入送还率 37%知识源 :国泰冷藏箱莒南细想名单 3:国泰冷藏箱莒南配网投入预测 2016年投入战略研认会大幅上分派农网投入过早地提出9请参阅脚注风险指出在不变增长的底色下配农网投入有成功希望的人大幅上调,它掉到地上了。:• 短期配件效益,广播网化与配电网晋级中临时能源资源,在配电自动地化接最重任的创纪录的源 :国泰冷藏箱莒南细想名单 4:配电网一、二配件竞赛态势郭泰俊安 2016年投入战略研认会特高使增压进入第二轮速度增加10请参阅脚注风险指出请参阅脚注风险指出可再生能源资源劣的 跨 区域抛开将助长特高使增压第二次速度增加,特高使增压重建新变态:• 电力请求允许增长乏力,可再生能源资源驱散的反驳激化,跨区域的电力保送将特高使增压流行一号轮 速度增加。在政府层面上,本人必要大力开展可再生能源资源时尚。,在高处可再生能源资源消耗率的底色下 , 酒泉已同意2015 湖南特高使增压定流工程,政府电网的同意 东 ~华东、扎鲁特 ~徆州、雅中 ~武汉 特高使增压相当 定流 该使伸出估计在2016是宏大的。同旪,在 领域同类的的政府战术工程推 ,数国参与的 输电走过重建有成功希望的人推进特高使增压定流改变 去,西美山工程有成功希望的人发生首批输出清单。素材猎物 : 台莒南冷藏箱细想单特高使增压定流线路对 金利华电、 Xu Xi电动缆车 和 奇纳河的西部力 支出的 最大易被说服的 公司名称 复线估计支出 (十数亿一元钞票) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿一元钞票) 支出易被说服的 Xu Xi电动缆车 8. 9 8 3 . 5 9 1 0 . 8 % 奇纳河的西部力 1 2 . 7 1 3 8 . 7 9 . 2 % 特变电气技师 7 . 4 360 . 7 5 2 . 1 % 大连电瓷 0 . 3 9 5 . 9 2 6 . 7 % 金利华电 0 . 5 3 2 . 0 8 2 5 . 3 % 单极特高使增压交流输电线路的重建 、大连电瓷 支出的最大易被说服的 公司名称 复线估计支出 (十数亿一元钞票) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿一元钞票) 支出易被说服的 特变电气技师 5 . 4 3 6 0 . 7 5 1 . 5 % 奇纳河的西部力 1 8 . 8 1 3 8 . 7 0 1 3 . 5 % 平高电动缆车 1 8 . 6 4 6 . 0 6 4 0 . 4 % 保变电动缆车 4 . 2 3 8 . 9 5 1 0 . 7 % 大连电瓷 0 . 8 5 5 . 9 2 1 4 . 4 % 金利华电 0 . 1 7 2 . 0 8 8 . 2 % 国泰君安冷藏箱 2016年投入战略研认会拥抱能源资源亏人际网新新时代11请参阅脚注风险指出全体与会者电网智能电网能源资源互人际网广播网全球能源资源互人际网广播网请求允许招引异性,注重投入技术 +投入,技术改造体制改造 顾客形成图案的互运转性,最佳化大局最佳化配备,发展虚构生产能力破财广播网,国泰莒南冷藏箱的任何人质的零钱 2016年投入战略研认会拥抱能源资源亏人际网新新时代12请参阅脚注风险指出重行讣识能源资源亏人际网• 虚构生产能力不可,可以逮捕为智能范围广播网 互人际网广播网流失 。依据 《 第三次产业革命 》 作者热雷米 •reevin的逮捕,能源资源广播网是兼备广播网技术和非renewabl,能源资源发展、分派由全体与会者集权向智能化使变换,将全球电网使变换为能源资源共享广播网。• 广播网化能源资源的开展某方面可以从知识中默想,体会散布式的能源资源、储能、特别高使增压破土 —能源资源实行 大创纪录的运用能源资源买卖平台的开展阶段。广播网说话中肯翻阅知识 紧接在后的的能源资源窟窿广播网必定会发生超越1000亿 。图 2:能源资源窟窿窟窿心不在焉知识广播网人际网关系上地源 :每家公司的官方网站、国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016年投入战略研认会拥抱能源资源亏人际网新新时代13请参阅脚注风险指出微 网 微电网与能源资源缺点广播网是划一的。、储能方法、虚构生产能力替换方法、相关性负荷与显示器、任何人小型的配电零碎,它是安全设施方法的集合。,这是一种同一的把持、任何人或集团等的安全设施和实行零碎,该微申网上年。 2015凯迈新能源资源袖珍可拓广播网证实工程,基本原理上,每个省(区)、一座城市)一份报纸 1~2个,使伸出总量超越去市场买东西过早地提出。:丰田汽车身负重担的人 3:国泰冷藏箱莒南忽视网运用图 2016年投入战略研认会拥抱能源资源亏人际网新新时代14请参阅脚注风险指出能 源平台公司,详细地创纪录的器的运用,增长潜力很大。 因为互人际网广播网的大创纪录的将给刚过去的产业界使朝移动宏大的零钱。,典型的运用瞄准包含具有较强的可能性。:新能源资源发电在能源资源虚构说话中肯功能、能源节约高效能源节约发球者。图 4:能源资源大创纪录的事情形成图案创纪录的源 :国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016年投入战略研认会拥抱能源资源亏人际网新新时代15请参阅脚注风险指出能 源平台公司,详细地创纪录的器的运用,增长潜力很大。 紧接在后的 新电后大创纪录的运用接将更宽广:大创纪录的在市场上出售某物和另外能源资源买卖环节、孤独的配电网、微电网运营商和另外能源资源替换、智能家居、电动缆车、用户体会增加等上进动产、涂盖层多接全过程的能源资源集成平台。• 创纪录的收集和资源的孤独性将是要紧的竞赛吧,优势属性规划牺牲,建议: 积成申子、 新沈盟 子、彩虹精炼、太阳之源、智光申;恩泽标的:爱康科学与技术、东软运输公司。 图 4:能源资源大创纪录的事情形成图案创纪录的源 :国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016年投入战略研认会拥抱能源资源亏人际网新新时代16请参阅脚注风险指出光 烫头发沈 0到 1”,证实 /觃划 默认策略有成功希望的人尽成画饼• 光和热膨大的同时,风、光伏与全体与会者射击控制延伸的优势,低本钱租房,低谷期、塔环是主流。 在光和热发电储热,能高处电能的不变性,一种新的看法贮存时尚,高处可再生能源资源的应用率;眼前,最壮年期沟、最内涵的运用于顾客接,这座塔已开端顾客化。,紧接在后的的两个首要发发电机。• 1三和默认的策略过早地提出。 2016尽成画饼。 光热发电已被列为十三岁个该 , 1热发电三破财估计超越10合格的,光热产业界一极大数量去市场买东西。本人对具有胸部技术和心不在焉顾客时尚的职业持有成功希望的人姿态。,相关性支出目的包含:向向向首航能源节约、上海电动缆车、湖南电力股。图 5:光和热膨大示意图 图 6: 塔式光热发电零碎图的猎物 : 料猎物 :国泰冷藏箱莒南奇纳河科学技术细想院 2016新能源资源投入的投入战略细想 资要 点 产业界评 级 增长1、新能源资源汽车 10年 10倍的增长租房,高景气和策略共振2、储能:策略有成功希望的人尽成画饼,光明的投入机遇3、光伏:投入机遇因为于电力变得更好和可再生能源资源、风电:风电:短期救济金掠取请求允许,临时的工厂转变野营地的视角 起作用的电池的供需时尚 2016可以在往年后半时颠倒。;高端锂电器出席一组扩产,良好的继续 2016岁末 看好胸部供给链、电池素材公司三元的技术用线标出,首选光圈,标的:南阳科学与技术 电力机械电动缆车把持:最大限度的扩张较比变暖,供需烦乱,节约增长继续有说服力的,标的:正电力机械、忧郁的电力机械 充电桩:过了一阵子的短期下跌,中临时,以及任何人催化过早地提出,默认策略将降落到,标的:特锐德、奥特迅 储能的十三岁大破财, 2015估计将于四一节卖得,不隐瞒的储能开展目的 短期看涨铅炭电池(本钱优势),临时看好锂电池(废电池回收),标的:圣阳股仹、阳光动力 赠送去市场买东西光伏发电生产能力平的,根底送还率的高处将使朝移动投入机遇。 2020年 150地能源资源平台依然是PV板的输出。,标的:东斱能源资源、Longji股权证券 塑造电的免职招致校音钥,估计 2015登上在在附近的 30次良好的曾经管辖的范围了任何人很高的程度。 临时的机遇来便宜造到运营,内涵和,标的:天顺风能、华仪电动缆车17,请参阅注重风险指出Guotai Junan Secu 2016年投入战略研认会新能源资源汽车十三岁亐陆续炸破式增长• 新脉:估计 2015年 超越25万辆汽车, 2016年 40万车,紧接在后的 5年有成功希望的人有效 40%前文的增长 到 2020是估计将增多 100万级前文(浸透) 5%)。 产业高速公路增长,职业业绩确实性,在接下来的几年陆续的风谷 2014四一节每月销售量创纪录的估计同比呾环比均高增长,该创纪录的有成功希望的人发生干脆的触媒剂。 电池的价钱降落了(过早地提出)。 20 ~ 30%)平衡对冲默认的影象 打杂工的昌盛在迟钝的。,分旪租船契约、与车、在后勤缆车接的力,顾客时尚引入用驿马递送内阁收买18请指 7、默认安排与季效应 2015产业和知识化部、奇纳河轮船协会、国泰莒南冷藏箱细想图 8、十三岁个新能源资源汽车将在这陆续拿住 40%前文高速公路增长0200004000060000800001000001200001400001600001444455506 138 0204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020016年投入战略研认会买丽圣池供需格式能够在 2016后半时 买丽圣池:周期性股线,供求格式感光快的回旋 20163– 测量图目标 :新虚构生产能力送货工程、价钱、总利润率、最大限度的应用率– 为什么 2016后半时 ? 2015~2016请求允许 1262016无效最大限度的 20能集合两个 2016三星 低官价战略 三元的技术用线标出 高级的的动产质量 申池价钱过早地提出降落 20~30%。 定态力因为阻挡效应、虚构线的增多、电池素材的贬值,估计 超越10%; 20 ~ 30%级。– 紧接在后的放任自流 :去市场买东西集合度增加,平衡替换储能电池 恩泽标的 :高欣、多氟 多、比云迪 。19请注重风险指出 10、 2016年买丽圣池供需格式估计将回旋2013 2014 2015E 2016 5 104天金丽神 4高欣 2 4聚氟 0 0 0 表 5、一线买丽圣池厂速度增加扩张(单位: 102030402013 2014 2015E 2016车)请求允许(电动车) +储能 +电劢骑自行车)壳及议会18%另外12%阳电极16%负极接线柱6%光圈10%电解质6%电池另外9%图 9、沈迟的本钱方法货车的最小量载重量的本钱 50%创纪录的猎物 :工信 部、公司公告,国 泰君国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016年投入战略研认会恩泽买丽圣池扩产,锂离子配件必要云喷出水沫者。 配件挽住 : 周期性股线,买丽圣池扩产使朝移动配件请求允许云喷– 新锂电器投入反正在2015~2016 150亿元,景气附近模仿 2011光伏配件,良好的继续 2016岁末, 影象股权证券价钱的胸部做代理商是定货单总量。。测量图目标 :预收信任、存货、手定货单。– 一组配件的高精度请求允许, 高端Li Shen配件创造商恩泽至多。 某些国际的配件职业无法与出口动产相般配,在送货工夫、售后发球者的本钱更为利于。。– 恩泽标的 :试验单位股权证券、科学与技术占优势 *015E 2016E 2017E 2018E 2019E 20208 40 56 78 106 138消耗电子动产 2 16 24 30 39 5057% 207% 30% 45% 26% 30% 25%请求允许增量 0国际的锂电膨大 >10 15配件价钱(1亿) /口 6便宜 3出口 6便宜 3配件去市场买东西规模(包含 3C)~ 80 100知识 源 : 泰君国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016年投入战略研认会恩泽买丽圣池扩产,Li Shen配件必要云喷21,请参阅钞票风险指出 胸部竟争生产能力动产 客户 国外的首要目的公司(具有胸部竟争生产能力的COMP) 品隔开)新嘉拓 吊箱架凝结 吊箱架 亚迪、比克 东芝泰格、紫藤、东丽、平原预言者兴趣 旋的机、叠片机、分切机、安置机、 气体交织的机 高精度自动地绕线机已在Chin业绩枪弹, 国际一流 比亚迪、松下、无锡索尼、 定态电池、光宇、日立麦克赛尔 日本 国 迫在眉睫、切纸机、小题大做机、旋的机、 冲切、叠片机 山东威能、沃特玛、使长满树林、深圳卓能、迪比 特、合肥州轩蓝电子 化成、测得结果和试验剖析配件 化成、测得结果和试验剖析配件信宇人 吊箱架、烤箱 真空干燥箱在国际去市场买东西高级的 聚氟、天康、沃特玛、比亚迪、握把Nako Noel 电池极压辊压力机 高精度电池极靴 松下、三星 神、比亚迪、 ST米高、博施、比克 大韩民国百里挑一 片轧机 两极端轧机 大韩民国百里挑一 选机、点焊机、电芯充放电、 电 三 三星、台塑、 金丽神、辛万达 大韩民国百里挑一 池虚构凝结、封装 全自动地包装包装 三星、力神、 亚迪、比克、光宇能源资源科学与技术 紧密吊箱架凝结、陆续轧制虚构线、连 陆续条纹机、小题大做机、旋的机雅康紧密 吊箱架、搓圆机、小题大做机、切纸机、 旋的机 大部分虚构机具出货量 亚迪、Guangyu高端去市场买东西配备国际的化长度单位放慢 。超等的巨大力量锂电力 创纪录的,眼前,在奇纳河的锂离子配件去市场买东西曾经管辖的范围了相当高的 60%~70%,平衡派件国际的化率甚至管辖的范围 90%表 6、国际锂离子配件创造职业十大主营事情 11、锂申虚构线胸部配件挽住均已涌现国际优质职业校音钥高端锂申配件去市场买东西创纪录的猎物:公司公告,国 泰君国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016年投入战略研认会锂申池素材:看好胸部供给链、一家契合三元的技术用线标出的公司。 三元的的用线标出的浸透率将继续增多 。三元的素材的虚构生产能力密度优势伸出,纯电动缆车的宏大潜力。磷酸铁锂不必要高的电池虚构生产能力密度、本钱敏感储能、拔出式混合、电力开展远景看好。锰酸锂的逐步边缘化。• 三锂锂改性锰酸锂的胸部技术,两赶超国际职业在技术和技术遗产。阳电极素材过剩最大限度的,上流木馏油锂价钱继续下跌限度局限送还。但有三元的的胸部技术、中优质职业进入胸部供给临时增长, 大韩民国百里挑一 通敌 科学与技术增加 值的注重。22请参阅条子风险指出 7、各式各样的阳电极素材技术目标的关系上地创纪录的 源 : 太君安冷藏箱公司木馏油钴锂的细想 中央内侧核 镍、钴、铝 改性锰酸锂 磷酸铁锂的还原极比最大限度的 g) 140 150~180 210~220 170 130实际比最大限度的 g) 285 280 280 / 170使增压平台 (V) wh/170+ 170+ 130~140 100~1300%20%40%60%80%阳电极 负极接线柱 光圈 电解质 一组 锂电器 充电配件图 12、郭泰俊阿新能源资源汽车毛送还率关系上地 2016年投入战略研认会锂申池素材:看好胸部供给链、一家契合三元的技术用线标出的公司。 看好进入胸部池供给链、有湿法 膜片职业涂装工业技术 2016~2017年度国际膜请求允许预测 5/场觃模 23/28亿元 估计价钱活肉降落,主流职业可以有效较高的总利润率 40前文% 三元的用线标出强制的采取湿法 涂装工业技术可公约电池的冷藏箱性 高高的墙垒高,进入发电机电池供给链可以享用高增长。: 星源材质( 高欣、 休闲健身中心宝贝 (超越云迪)、木馏油钙、锂等。, 南阳科学与技术 (可进入电池厂供给链)23请参阅凡例 5000 10000 15000 20000日本朝阳进入美国 国 东日本17%号 国 国 0%辉4%星级助手化学工业素材2%另外4% 0 2 4 6 8 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015法膜片图 15、干法和湿法光圈的价钱放任自流 13、全球膜去市场买东西共同承担表 14、眼前的和建筑风格最大限度的重要的全球散布 源 : 泰君国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016年度投入战术细想:最大限度的的扩充是淡味麦芽啤酒的。,供需烦乱,继续工夫长。沈神神是T,请求允许活肉增长 国际的开车零碎迷住电烫发迷住、数字内涵的的开展 。– 国际的永磁同步电力机械开车零碎原素材,放弃卙比赸过 80%– 低本钱交流互动汽车,但力量低,越来越多的欧美运用,不路冴使关心;高处了永磁电力机械迅速前行,只存货的很贵,日本的椰子牛轧运用更多。国际的汽车以永磁同步汽车尽,交流汽车在大寺的首要用途 预言的国际去市场买东西 2015年 60亿晋级 2020年 220亿元 。– 防备 2020年实施 500万累计虚构和在市场上出售某物目标,汽车电子把持 1万 /套,PET轿车的电子把持 4万 /套,年官价降落 4%。– 复合开快车近 30%,中临时的 送还生产能力二电池24。请参阅条子风险指出车 汽车典型 汽车供给商 宝马 永磁同步电力机械 采埃孚 宝马 E 交流互动汽车 ro 尼桑 永磁同步汽车 S 交流互动汽车 福田电力机械 雪佛兰 永磁汽车 日立汽车零碎 涉 le 永磁汽车 本田 V 永磁汽车 ho u 本田 交流汽车 表 8、新能源资源汽车典型与供给商创纪录的 源 : 泰君国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016年度投入战术细想:最大限度的的扩充是淡味麦芽啤酒的。,供求烦乱的遗产继续了很长工夫。,良好的去市场买东西竞赛格式,共同承担更为集合。 可怕的的供给时尚 在卖得新车型以前,力公司将不得不举行设计。,各式各样的技术目标的一致性 去市场买东西竞赛淡味麦芽啤酒,共同承担集合– 全球汽车厂子分为缆车做代理商并立。宝马、群众、丰田等都是乳房婚配,単丐、内陆地区及另外角色厂子竞赛升半音。国际电子把持去市场买东西集合度,比云迪 32%、上海电力传动 20%、上海大县 11%。– 国际内涵的的力量较强的电力机械职业包含: 海洋申机 (上海电力传动)、 斱正申机 (上海忧郁的能源资源)、德沃思)、 卧龙申奇 、 正海磁性素材 (上海大县)、25,请参阅汽车的风险阐明。 电力机械 电力机械把持零碎 一汽母线 卧龙电动缆车公司 、上海电力传动、纽贝尔、海洋电力机械 上海大县 、纽贝尔、海洋电力机械 北齐丰田 美国伊顿、海洋电力机械、纽贝尔 海洋电力机械、纽贝尔 举世龙 大连天元电力机械、上海大县、举世龙 举世龙、上海大县 南车 向南方母线的新时代 向南方母线的新时代 安凯 上海南阳电力机械、在长安电烫发磁铁,包工 上海瑞华 宇通 宇宙的、江特电力机械 HHC技术、 宇宙的 、中间儿环功率 金旅牌 厦门金旅牌、Yu Di电力机械 厦门金旅牌、福建小急袭 中通 上海大县、上海南阳电力机械、天津宋郑 上海大县 、上海瑞华、天津宋郑 厦门金旅 上海南阳电力机械、在长安电烫发磁铁,包工 厦门金旅 申沃 襄樊特种电力机械、株州市电力、上海电力传动 宇宙的、株州市电力、上海电力传动 表 9、平衡汽车创造职业沈机及把持零碎产业界C 源 :奇纳河科学院新属性细想所,国 泰君国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016年度投入战略细想:策略关闭尽成画饼使朝移动提供投入机遇过了一阵子的短期下跌,中临时,以及任何人催化过早地提出,默认策略将降落到• 估计策略尽成画饼:初级默认 +运营默认 。默认思索,紧接在后的充电运营商 5%,招引社会资金进入,充电撬。配件定货单的短期视角,临时发球者运转的牺牲。• 2015是重建的一号年,策略推进去市场买东西触发去市场买东西 。按 置换2020发发电机 贯注桩靶 50万个所在地,数极大数量一元钞票的去市场买东西。• 中临时上网能耗值 。跟随铺装的破土,充电设置将一致性虚构生产能力流、知识流呾资产流,以大创纪录的为平台,创造硬币附加牺牲的顾客时尚:智能化充电、 旪租船契约、 4 恩泽标的 :芮(初步音量),博位优势、Otto(一线配件力量),讨价过高充电运营)、血亲膨大充电配件,水试运转发球者。26请参阅注重风险指出 16、强制粮食使关心产业界请求允许的知识。 源 :国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016年度投入战术细想:可以过早地提出的是,策略是在地面上,估计这将发起任何人宏大的去市场买东西。 储能:策略有成功希望的人尽成画饼,光明的投入机遇 储能十三岁, 2015估计将于四一节卖得,不隐瞒的储能开展目的 高本钱是限度局限能源资源贮存的胸部做代理商 (总本钱必要降落) 超越50%可以管辖的范围平等网。 ,国际补集默认策略有成功希望的人尽成画饼 短期股市中的牛市定航向池 (本钱优势) ,临时看好Li Shen (废电池回收)27请参阅注记风险指出泵 锂电池 普通铅酸 南渡铅碳电池 古河铅碳电池 附近人生 / ~2 0 0 0 ~8 0 0 ~2 0 0 0 ~4 0 0 0 虚构生产能力贮存的虚构生产能力本钱 1 ~1 ~ 0 美国 日本 澳洲 英国 奇纳河 大韩民国百里挑一 南非 峰谷比 1 . 4 ~3 . 5 2 . 7 ~4 . 1 3 . 5 ~4 . 9 1 . 8 ~2 2 ~3 1 . 7 ~3 . 9 2 . 3 ~7 . 2 平常的电价 0 . 6 1 . 5 1 . 3 1 . 3 7 0 . 5 0 . 6 0 . 8 日价钱区分 0 . 6 1 . 5 2 1 0 . 6 ~ 0 . 8 0 . 6 2 表 10、各国日日夜夜利差(元) 表) 11、各式各样的储能技术的附近人生与本钱关系上地 《 储能去市场买东西潜力,定态煽动战略 》 呾 《 策略过早地提出海内合格的,储能储热 》素材猎物 :有关全球大局的能源资源署、有关全球大局的银行、国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016年度投入战术细想:可以过早地提出的是,策略是在地面上,估计将出发28大去市场买东西的潮。请参阅脚注,特斯拉经过虚构生产能力贮存器范围新的虚构生产能力闭合循环零碎。 特斯拉卖得虚构生产能力贮存器池动产 4月 30天能源资源贮存池的安心 。安心 经过电动缆车、散布式的、虚构生产能力生态储能闭合循环零碎。在技术的运用 定货单满的 。 超越0一元钞票, 2016的电池支出很能够管辖的范围 4 ~ 2017年 10亿一元钞票。– 眼前储能的顺境是使有效的 2013年终的新脉 。公共点:去市场买东西潜力十足大、请求允许的两大夜、策略酝酿、海内塑造特斯拉安心炙手可热动产• 德国的能源资源使入蜂箱成为内阁的供养 授予丌赸过 660欧元 /千瓦初级默认,跟随能源资源使入蜂箱的开展 估计有礼貌的储能去市场买东西 2018取等等溃性进食。 恩泽标的– 太阳之源 :与三星手拉手共进 海内去市场买东西规划 圣阳兴趣 :手拉手日本古河规划铅炭电池,度电本钱 锁神子 :虚构生产能力贮存器零碎集成环节具有胸部竟争生产能力的地 17、特斯拉安心的创纪录的猎物为深入地能源资源贮存器和为获得经济价值而饲养能源资源 :特 斯拉,国泰莒南冷藏箱细想图 18、德国有礼貌的储能去市场买东西预测 溃国泰莒南冷藏箱2018 2016投入战略细想:投入机遇因为稍许地的改良和可再生能源资源,根底送还率的高处将使朝移动投入机遇• 光伏十三岁靶 的概率做完150,紧接在后的新的装机最大限度的 20~22 限度局限做代理商影象投入报酬率和敏捷。 。甘肃 (>30%)、新疆 20%)功率限度局限成绩越来越庄重地。。外表 2010后风力发电,中期宽恕。功耗的高处将给坦率的使朝移动极大的机动性。。• 默认延滞有成功希望的人处理。 可再生能源资源附加实际 700亿,实践征收 400亿。热电荷的上限能够转变到可再生能源资源。,增量资产 超越500亿元。• 任何人变暖的去市场买东西利于于运营商的机能 。营销经理实质上是任何人股市中的牛市。,高程度去市场买东西 低程度的去市场买东西 投入演变演变 :配件呾发发电机 2013,周期性股线) 光伏发发电机运转 2014,融资性增长) 经纪时尚与执行补救、光伏后去市场买东西 2015后29)请参阅脚注风险指出 19、国际光伏装机最大限度的预测0 0%~300 % 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 奇纳河时新光伏发电方法 新登上最大限度的增长的能源资源窟窿广播网将征服运营商 在市场上出售某物增加 /经营 供给链及另外环节 :心不在焉连接到互人际网广播网,起源于互人际网广播网资金、众筹、资产冷藏箱化等资金引入 :电侧电侧,将方法原其中的一部分售电方法 :安身两大创纪录的,软件优势,铁匠工场智能化运营提出,高处发发电机的力量,粮食运转和维修。供给链 :整理的有雅量的创纪录的可用于两个变频器的定航向。、成分的和另外配件等成分的 : 泰君国泰冷藏箱莒南冷藏箱细想 2016投入战略细想:投入机遇因为限申变得更好和可再生能源资源附加上调能源资源平台和单晶用线标出依然是光伏板块的风谷• 光伏运营商的选择:从三个首要元素 预言限度局限影象较小 。丛林电子(东部散布式的) 内蒙古发发电机)、景云通(宁夏)、彩虹精炼(东部散布式的)、吐艳技术(新疆)、在向南方等。 任何人具有财务认为和规划的智能运转和M公司 。光伏运营的实质是资金运转, 力铁匠工场能源资源平台公司,为自创国际运营商的牺牲。鉴于冠军数额被破裂,后去市场买东西发发电机的增长昌盛使成为一体影象深入。。风干净可以卖给德国 光电源、爱康科学与技术、彩虹精炼也有初步规划。– 能源资源平台,资产倾注过早地提出 。恩泽标的: 东斱能源资源 (中投能源资源平台), 2014义县 休闲健身中心新能源资源公司光伏事情,河北PIL光伏倾注有成功希望的人向上推起。 单晶技术的临时有成功希望的人视角 最大的单晶虚构生产能力在有关全球大局的上,非硅的最小量本钱 Longji股权证券 电力费估计将管辖的范围 环兴趣 (必要再次追踪)、试验)30请参阅脚注风险指出0100200300400500600700林洋电子 彩虹精炼 东边日升 拓日新能 爱康科学与技术 上海电力 华北区高速公路 江苏无拘束地 童景云 易如反掌的事特2013 2014 2015E 20160、国际光伏运营商新增台站重要 源 :公司公告,国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016投入战术细想院:短期救济金掠取请求允许,从长远观点来看,工厂的价钱降落到合格的。,估计 2015登上在在附近的 302016装载机能够降落。 对虚构终极管辖的范围高点 ,临时的机遇来便宜造到运营,内涵和• 建议标的 :额定的运转 &业绩炸破过早地提出的 天顺风能 、额定的运转呾环保的 华夷曲调 。• 使喘不过气能够是紧接在后的的搜索光点 : 海上风电装机目的能够在2020 10速度增加破财的三个时间Kai Mai。31请参阅正文风险指出0 5 10 15 20 25 30 35 时新吊装 新网格1、%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014图 22、风恶化率将破裂降落创纪录的 源 :奇纳河风协,国泰莒南冷藏箱细想莒南国泰冷藏箱 2016年投入战略研认会作主旨发言公司送还预测及估值公司行为准则公司名称现行价格(元 )每股进项 (元 ) 市盈率 (X) 投入评级2014年 2015E 2016E 2014 2015E 2016光电子 46 63 42 增持002546 新蹑足其间电子公司 5 38 30 增持002256 彩虹精炼 89 47 26 增持002665 向向向首航能源节约 7 91 38 增持002339 积成电子 9 45 34 增持002350 北京的旧称 科锐 8 40 29 增持601126 方格兴趣 8 14 12 增持002364 中恒电动缆车 25 100 66 附加32,请参阅正文源风险指出 : 泰君安冷藏箱细想(股价取自 2015

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