国泰君安_2016年电力设备新能源行业投资策略ppt_能源革命扬帆起航_谷琦彬 洪荣华 张舒 庞钧文_20151125_完整版免费下载

02016值得买的东西战术研讨会 级 :附加的名字:谷琦彬邮筒: 010荣信邮筒: 021舒邮筒: 010015年 11月 25天-动力容量新情绪 2016国泰保密的莒南值得买的东西战略 2016年度值得买的东西战术论述 资要 点 行 业评 级 独白,请睬风险暗示、 最要紧变量 :电力体制变革下生,助长市集化,重塑不动产权链2、拥抱情绪互网络系统方法老年,迫使微网、储能、光伏、光热发电、3电动赋形剂的大开展、理财的新闻测定的变弱,诱惹新机遇、新理财的新闻测定,情绪平台的远景是4、关怀硬值得买的东西的预言多种经纪 —— 配农网 +特高度烦乱 2015电变为地,扶持策略性继续下生,目的发生市集化,重塑政权有要紧性链 心爱的罢休,以市集为根底的开敞式买卖频道,使活动通信量面,不朽的发生麝香(配电网)、特高度烦乱、散发) 从智能电网在情绪互网络系统方法,核是互网络系统方法心理,它是以用户为核心的疏散互助与共享情绪。 根本单元微网是老年的潮流,往国外的水准标催化储能,高景气策略性共鸣电动车不动产权链,光伏运营商供给片面的上菜用具。 对光和热的13消耗将由策略性喜爱,不动产权开展“从 0到 1”,显示 /觃划 折扣策略性抱淡红色的下生,数以千计的市集触觉合作 最大限度的流、组织工作、资产连贯的新多种经纪,准备以市集为根底的买卖体系是应用钥匙。 电侧市集散布,用户的吃水不长本人新的理财的新闻测定,从 2C 进食的非标明有要紧性,大标明请求将适宜互网络系统方法的力。,情绪平台估计将是巨万的。 在不变增长的方法下, 2015万亿,配 方法迎来黄金复原物 期 可再生情绪差量的否认激化,放慢头等轮高度烦乱破土,直流电5的欢快地远景、鲜明公司的值得买的东西提议与进项预测 硬值得买的东西增多短期业绩的可伸缩的,情绪王国正中鹄的龙头连队中不朽的选择,细分王国包孕智能电网、电动赋形剂充电、光伏、风电、供热发电、碳买卖、标明平台等。。 鲜明托付公司 :新联姻电子公司、彩虹 精炼、支光电动赋形剂、在四周在四周在四周首航能量守恒、四。、克里,北京的旧称等。。国泰君安保密的 2016,将值得买的东西战略请求于变革。,助长市集化,重塑不动产权链是指睬风险暗示3发布令孤独 新发行市集发布 发布功能价钱在输电和配电。 公共接管越过的发布令安排 买卖机构相对孤独三要下跌。 下跌内阁接管 下跌多个的计划 下跌和下跌盛利的使安全、高效运转和安全的:电改 9号,国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016,将值得买的东西战略请求于变革。,助长市集化,新造不动产权链3转位注风险预警体系 1 N宁愿下生,民族性多个的 考验点将继续前进; 2015年是感动和连队资金市集预言的应用钥匙年, 2016进入变革、探测定、相干的现实年源:国泰莒南保密的论述与变革的基音 “心爱的罢休,在接管心爱的,买卖市集的处置,主部培育;心爱的环节本钱与进项的会计核算机制 四束缚本人孤独,更多的买卖机遇,强制更好地地核算范围制变革的拮据。 禁闭描述: 1)监视和发布令事情、资产、有或起功能分工; 二)意味着容许本钱和无效资产。 申网据范围向不动产权链休息环节细分派,申申赋税收益入 情绪窟窿方法创立了本人新的理财的新闻测定,新的机遇在向南方更为行销。、贵州多个的试验单位购置物鼓励。 探究本钱的新方法机制:应用便宜的一、第三使合法化、逐阶段批改形成图案 公平记述与奖罚机制 向南方探险、贵州多个的变革试验单位条获鼓励,申力买卖、变革放慢助长补足语办法的传播:包孕增多峰谷价钱、定额制 等。市集化,休息办法,助长,发生养护,变革 2016,将值得买的东西战略请求于变革。,助长市集化,新造不动产权链4,请参阅脚注风险警示,h:电力变革最要紧的搜索光点,一定要在初期下跌门槛。,按往外舀水、定量把持,诸如此类。,这能够是头等批机组发电。,头等要务是概要的思索电力市集正中鹄的电力买卖。,看好动力供给、宠户、中小连队如资源等优势,。2)市集买卖:到达的孤独买卖名人是老年的潮流,我们的信任现存的的网格测定,总数民族性抱淡红色的言之有理的向南方 北方的权利排列中的任一组数字或文字,电力买卖应由两个内阁部门指挥监视,电网充电与伪的角色。Plan计划要准备本人的买卖体系的桥礅。,这同样电力买卖的核竟争容量经过。。3)发电侧:在发电侧竞相出高价很复杂,模型,发电敲钟相相干统,只做功用散发;有能够发布令电力安排。 受 到一互阻碍,初始启齿衡量大于正常,这一定会翻开公共电力和休息使安全办法。,我们的断定到达将被发布 大概20~40%;走出模型的三大司法体系,主力高、低本钱发电公司抱淡红色的有助于头等,小量的应用将找头互网络系统方法的价钱。我们的 托付 : 智 光申、彩虹精炼、新同盟条约Shen Zi、四斱 使发生兴趣、太阳之源、仲衡风俗、积成申子 如国泰莒南保密的 2016,将值得买的东西战略请求于变革。,助长市集化,新造不动产权链5请参阅脚注风险指令  头等批估计将在年纪内衰退,在不朽的,片面的情绪上菜用具是一种可继续的的进项测定 1:车牌相对估值的计算 原因: 泰君 国泰保密的莒南保密的论述 2016,将值得买的东西战略请求于变革。,助长市集化,新造不动产权链6请参阅脚注风险指令  全国性的电力市集抱淡红色的准备,电价市集机制表 2:各民族性 从区域电力市集机制看国泰莒南保密的 2016,将值得买的东西战略请求于变革。,助长市集化,新造不动产权链7,请参阅脚注风险暗示:• 中国1971电力变革一天天地立刻,以猛扣电网据为目的,与厂子方法参加,指挥试验单位试验,中试引申试验单位,输配电价钱弄清,逐步开展用电末期的 /售电端,最初方法市集化的电力买卖体系及相关性掌握财政销售碳市集将是情绪亏网络系统老年的另一非常要紧买卖平台:• 策略性吐艳与增多,全国性的分歧碳市集失控,卖炭翁宁愿降临。,碳资产浊塞音形成图案 1:市集化申力买卖体系分步调准备重要的原因 :民族性申网、国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年值得买的东西战略研认会大幅上分派农网值得买的东西预言8请参阅脚注风险暗示在不变增长的方法下配农网值得买的东西大幅上调,它掉到地上了。:• 上调 的十三个的失配电网值得买的东西范围率 37%物源 :国泰保密的莒南论述名单 3:国泰保密的莒南配网值得买的东西预测 2016年值得买的东西战略研认会大幅上分派农网值得买的东西预言9请参阅脚注风险暗示在不变增长的方法下配农网值得买的东西抱淡红色的大幅上调,它掉到地上了。:• 短期容量效益,方法化与配电网晋级中不朽的情绪,在配电必然发生的化王国最称重量的标明源 :国泰保密的莒南论述名单 4:配电网一、二容量竞赛态势郭泰俊安 2016年值得买的东西战略研认会特高度烦乱进入第二轮加紧10请参阅脚注风险暗示请参阅脚注风险暗示可再生情绪卑鄙的 跨 区域抛开将助长特高度烦乱第二次加紧,特高度烦乱复原物新变态:• 电力麝香增长乏力,可再生情绪差量的否认激化,跨区域的电力保送将特高度烦乱购置物头等轮 加紧。在民族性层面上,我们的需求大力开展可再生情绪测定。,在下跌可再生情绪消耗率的方法下 , 酒泉已鼓励2015 湖南特高度烦乱直流电气技师程,民族性电网的鼓励 东 ~华东、扎鲁特 ~徆州、雅中 ~武汉 特高度烦乱相当 直流电 该条估计在2016是巨万的。同旪,在 范围一路上的民族性战术安排推 ,跨国的 输电穿堂复原物抱淡红色的推进特高度烦乱直流电调动 去,西美山工程抱淡红色的适宜首批离开清单。重要的原因 : 台莒南保密的论述单特高度烦乱直流电线路对 金利华电、 Xu Xi电动赋形剂 和 中国1971的西部力 收益的 最大可伸缩的 公司名称 复线估计收益 (十数亿元) 主营事情收益 ( 2 0 1 4 年、数亿元) 收益可伸缩的 Xu Xi电动赋形剂 8. 9 8 3 . 5 9 1 0 . 8 % 中国1971的西部力 1 2 . 7 1 3 8 . 7 9 . 2 % 特变电气技师 7 . 4 360 . 7 5 2 . 1 % 大连电瓷 0 . 3 9 5 . 9 2 6 . 7 % 金利华电 0 . 5 3 2 . 0 8 2 5 . 3 % 单极特高度烦乱交流输电线路的复原物 、大连电瓷 收益的最大可伸缩的 公司名称 复线估计收益 (十数亿元) 主营事情收益 ( 2 0 1 4 年、数亿元) 收益可伸缩的 特变电气技师 5 . 4 3 6 0 . 7 5 1 . 5 % 中国1971的西部力 1 8 . 8 1 3 8 . 7 0 1 3 . 5 % 平高电动赋形剂 1 8 . 6 4 6 . 0 6 4 0 . 4 % 保变电动赋形剂 4 . 2 3 8 . 9 5 1 0 . 7 % 大连电瓷 0 . 8 5 5 . 9 2 1 4 . 4 % 金利华电 0 . 1 7 2 . 0 8 8 . 2 % 国泰君安保密的 2016年值得买的东西战略研认会拥抱情绪亏网络系统新老年11请参阅脚注风险暗示惯例电网智能电网情绪互网络系统方法全球情绪互网络系统方法麝香拖,注重值得买的东西技术 +值得买的东西,技术改造体制变革 理财的新闻形成图案的互功能性,最佳化大局最佳化配给,生长最大限度的消耗方法,国泰莒南保密的的本人质的多种经纪 2016年值得买的东西战略研认会拥抱情绪亏网络系统新老年12请参阅脚注风险暗示重行讣识情绪亏网络系统• 最大限度的不可,可以拘押为智能散发方法 互网络系统方法流失 。依 《 第三次产业革命 》 作者杰里米吉尔伯特 •reevin的拘押,情绪方法是兼备方法技术和非renewabl,情绪生长、分派由惯例集权向智能化使变换,将全球电网使变换为情绪共享方法。• 方法化情绪的开展大大地可以从物中努力,体会散发情绪、储能、特别高度烦乱破土 —情绪支配 大标明请求情绪买卖平台的开展阶段。方法正中鹄的请教物 到达的情绪窟窿方法一定会发生超越1000亿 。图 2:情绪窟窿窟窿不注意物方法网络系统相比源 :每家公司的官方网站、国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年值得买的东西战略研认会拥抱情绪亏网络系统新老年13请参阅脚注风险暗示微 网 微电网与情绪缺欠方法是分歧的。、储能方法、最大限度的替换方法、相关性负担与监测仪、本人小型的配电体系,它是举行辩护方法的集合。,这是一种同一的把持、本人自治国的举行辩护和支配体系,该微申网去岁。 2015凯迈新情绪袖珍可拓方法显示工程,基音上,每个省(区)、一座城市)一份报纸 1~2个,条接近于超越市集预言。:丰田汽车详细规划 3:国泰保密的莒南渐渐不明网请求图 2016年值得买的东西战略研认会拥抱情绪亏网络系统新老年14请参阅脚注风险暗示能 源平台公司,大型号的标明器的请求,增长潜力很大。 起源于互网络系统方法的大标明将给很神召促使巨万的多种经纪。,典型的请求看见包孕具有较强的现实性。:新情绪发电在情绪从事创造正中鹄的功能、能量守恒高效能量守恒上菜用具。图 4:情绪大标明事情形成图案标明源 :国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年值得买的东西战略研认会拥抱情绪亏网络系统新老年15请参阅脚注风险暗示能 源平台公司,大型号的标明器的请求,增长潜力很大。 到达 新电后大标明请求王国将更辽阔:大标明买卖和休息情绪买卖环节、孤独的配电网、微电网运营商和休息情绪替换、智能家居、电动赋形剂、用户体会传播等上进销售、营养体生长多王国全过程的情绪集成平台。• 标明收集和资源的孤独性将是要紧的竞赛吧,优势不动产权规划有要紧性,托付: 积成申子、 新沈盟 子、彩虹精炼、太阳之源、智光申;有助于标的:爱康科学技术、东软搬运器。 图 4:情绪大标明事情形成图案标明源 :国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年值得买的东西战略研认会拥抱情绪亏网络系统新老年16请参阅脚注风险暗示光 烫头发沈 0到 1”,显示 /觃划 折扣策略性抱淡红色的下生• 光和热收缩的同时,风、光伏与惯例消防处延伸的优势,低本钱当空,开有槽沟的、塔环是主流。 在光和热发电储热,能下跌电能的不变性,一种新的地形贮存测定,下跌可再生情绪的应用率;眼前,最长大沟、最到处请求于理财的新闻王国,这座塔已开端理财的新闻化。,到达的两个首要发电装置。• 1三和折扣的策略性预言。 2016下生。 光热发电已被列为十三个的个该 , 1热发电三消耗估计超越10水准标,光热神召一无数市集。我们的对有核技术和不注意理财的新闻测定的连队持给人以希望的姿态。,相关性收益目的包孕:在四周在四周在四周首航能量守恒、上海电动赋形剂、湖南电力股。图 5:光和热收缩示意图 图 6: 塔式光热发电体系图的原因 : 料原因 :国泰保密的莒南中国1971科学技术论述院 2016新情绪值得买的东西的值得买的东西战略论述 资要 点 神召评 级 增长1、新情绪汽车 10年 10倍的增长当空,高景气和策略性共振2、储能:策略性抱淡红色的下生,淡红色的值得买的东西机遇3、光伏:值得买的东西机遇起源于于电力上进和可再生情绪、风电:风电:短期恩惠掠取麝香,不朽的的捏造转变露营的评价 倡议电池的供需测定 2016可以在本年后半时颠倒。;高端锂电器出席者炮台扩产,兴旺的继续 2016残冬腊月 看好核供给链、电池重要的公司三个一组技术某方面,首选隔膜的,标的:南阳科学技术 电力机械电动赋形剂把持:目录扩张比较地加热,供需烦乱,理财增长继续微弱,标的:正电力机械、大海电力机械 充电桩:过了一阵子的短期下跌,中不朽的,依然本人催化预言,折扣策略性将衰退到,标的:特锐德、奥特迅 储能的十三个的大消耗, 2015估计将于四一刻钟抵达,详述的储能开展目的 短期看涨铅炭电池(本钱优势),不朽的看好锂电池(废电池回收),标的:圣阳股仹、阳光动力 介绍市集光伏发电容量平地,根底范围率的下跌将促使值得买的东西机遇。 2020年 150地情绪平台依然是PV板的离开。,标的:东斱情绪、Longji股 典型电的降低品格实现费力取得,估计 2015勃起的在位于附近的 30次兴旺的先前区域了本人很高的程度。 不朽的的机遇来便宜造到运营,内涵和,标的:天顺风能、华仪电动赋形剂17,请参阅睬风险暗示Guotai Junan Secu 2016年值得买的东西战略研认会新情绪汽车十三个的亐时间分页式增长• 新脉:估计 2015年 超越25万辆汽车, 2016年 40万车,到达 5年抱淡红色的握住 40%越过的增长 到 2020是估计将增多 100万级越过(浸透) 5%)。 产业快车道增长,连队业绩必然的事,在接下来的几年陆续的风谷 2014四一刻钟月经销售额标明估计同比呾环比均高增长,该标明抱淡红色的适宜单调的触媒剂。 电池的价钱衰退了(预言)。 20 ~ 30%)相称对冲折扣的感动 包括多项的的响声在慢的。,分旪租借、与车、在组织工作赋形剂王国的力,理财的新闻测定改革替班内阁收买18请指 7、折扣斜面与季效应 2015产业和物化部、中国1971疾行协会、国泰莒南保密的论述图 8、十三个的个新情绪汽车将在这时间抚养 40%越过快车道增长0200004000060000800001000001200001400001600001444455506 138 0204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020016年值得买的东西战略研认会买丽圣池供需格式能够在 2016后半时 买丽圣池:周期性股线,供求格式快的恶化 20163– 测量图转位 :新从事创造容量交付安排、价钱、总利润率、目录应用率– 为什么 2016后半时 ? 2015~2016麝香 1262016无效目录 20能集合两个 2016三星 低官价战略 三个一组技术某方面 高高的的销售质量 申池价钱预言衰退 20~30%。 定态力起源于设计效应、从事创造线的增多、电池重要的的跌价,估计 超越10%; 20 ~ 30%级。– 到达性情 :市集集合度上涨,相称替换储能电池 有助于标的 :高欣、多氟 多、比云迪 。19请睬风险暗示 10、 2016年买丽圣池供需格式估计将恶化2013 2014 2015E 2016 5 104天金丽神 4高欣 2 4聚氟 0 0 0 表 5、一线买丽圣池厂变快扩张(单位: 102030402013 2014 2015E 2016车)麝香(电动车) +储能 +电劢周而复始)壳及立法机构18%休息12%板极16%负极板6%隔膜的10%电解质6%电池休息9%图 9、沈迟的本钱接近于货车的最底下的载重量的本钱 50%标明原因 :工信 部、公司公告,国 泰君国泰保密的莒南保密的论述 2016年值得买的东西战略研认会有助于买丽圣池扩产,锂离子容量需求云浪花。 容量关联 : 周期性股线,买丽圣池扩产促使容量麝香云喷– 新锂电器值得买的东西至多在2015~2016 150亿元,景气绕过模仿 2011光伏容量,兴旺的继续 2016残冬腊月, 感动股价钱的核精神错乱是定货单接近于。。测量图转位 :预收学分、存货、手定货单。– 炮台容量的高精度提出要求, 高端Li Shen容量创造商有助于至多。 少量地国目录力连队无法与出口销售相合适,在交付时间、售后上菜用具的本钱更为利于。。– 有助于标的 :试验单位股、科学技术占上风 *015E 2016E 2017E 2018E 2019E 20208 40 56 78 106 138消耗电子销售 2 16 24 30 39 5057% 207% 30% 45% 26% 30% 25%麝香增量 0国际的锂电收缩 >10 15容量价钱(1亿) /口 6便宜 3出口 6便宜 3容量市集规模(包孕 3C)~ 80 100物 源 : 泰君国泰保密的莒南保密的论述 2016年值得买的东西战略研认会有助于买丽圣池扩产,Li Shen容量需求云喷21,请参阅钞票风险暗示 核竟争容量销售 客户 往国外的首要目的公司(具有核竟争容量的COMP) 品区别)新嘉拓 推广者一套 推广者 亚迪、比克 东芝、紫藤、东丽、香槟酒色先行的人使发生兴趣 弯曲的机、叠片机、分切机、组合机、 气体充血机 高精度必然发生的绕线机已在Chin业绩占主要地位, 国际一流 比亚迪、松下、无锡索尼、 定态电池、光宇、日立麦克赛尔 日本 国 迫在眉睫、开切口的人、产品机、弯曲的机、 冲切机、叠片机 山东威能、沃特玛、一片、深圳卓能、迪比 特、合肥州轩蓝电子 化成、考验和试验辨析容量 化成、考验和试验辨析容量信宇人 推广者、烤箱 真空电炉在国际市集高高的 聚氟、天康、沃特玛、比亚迪、握把Nako Noel 电池极压辊压力机 高精度电池极靴 松下、三星 神、比亚迪、 ST米高、博施、比克 大韩民国百里挑一 片轧机 摆船轧机 大韩民国百里挑一 选机、点焊机、电芯充放电、 电 三 三星、台塑、 金丽神、辛万达 大韩民国百里挑一 池从事创造一套、封装 全必然发生的包装包装 三星、力神、 亚迪、比克、光宇情绪科学技术 精细推广者一套、陆续轧制从事创造线、连 陆续条纹机、产品机、弯曲的机雅康精细 推广者、轧钢机、产品机、开切口的人、 弯曲的机 集中从事创造机具出货量 亚迪、Guangyu高端市集配备国际的化使行军放慢 。超国家政治实体锂电力 标明,眼前,在中国1971的锂离子容量市集先前区域了相当高的 60%~70%,相称容量国际的化率甚至区域 90%表 6、国际锂离子容量创造连队十大主营事情 11、锂申从事创造线核容量关联均已呈现国际优质连队费力取得高端锂申容量市集标明原因:公司公告,国 泰君国泰保密的莒南保密的论述 2016年值得买的东西战略研认会锂申池重要的:看好核供给链、一家契合三个一组技术某方面的公司。 这3元某方面的浸透率将继续增多 。三个一组重要的的最大限度的密度优势未填写的,纯电动赋形剂的巨万潜力。磷酸铁锂不需求高的电池最大限度的密度、本钱敏感储能、拔出式混合、电力开展远景看好。锰酸锂的逐步边缘化。• 三锂锂改性锰酸锂的核技术,两赶超国际连队在技术和技术时势。板极重要的过剩目录,上流用木馏油处理锂价钱继续下跌减去范围。但有三个一组的核技术、中优质连队进入核供给不朽的增长, 大韩民国百里挑一 互助 科学技术传播 值的睬。22请参阅条子风险暗示 7、杂多的板极重要的技术转位的相比标明 源 : 太君安保密的公司用木馏油处理钴锂的论述 中央内侧核 镍、钴、铝 改性锰酸锂 磷酸铁锂的阴电极比目录 g) 140 150~180 210~220 170 130原理比目录 g) 285 280 280 / 170压平台 (V) wh/170+ 170+ 130~140 100~1300%20%40%60%80%板极 负极板 隔膜的 电解质 炮台 锂电器 充电容量图 12、郭泰俊阿新情绪汽车毛范围率相比 2016年值得买的东西战略研认会锂申池重要的:看好核供给链、一家契合三个一组技术某方面的公司。 看好进入核池供给链、有湿法 膜片连队涂装术语 2016~2017年度国际膜麝香预测 5/场觃模 23/28亿元 估计价钱急速的衰退,主流连队可以握住较高的总利润率 超越40% 三个一组某方面麝香采取湿法 涂装术语可使安全电池的使保障安全的 高高的墙垒高,进入发电设备电池供给链可以享用高增长。: 星源材质( 高欣、 博图宝贝 (超越云迪)、用木馏油处理钙、锂等。, 南阳科学技术 (可进入电池厂供给链)23请参阅凡例 5000 10000 15000 20000日本朝阳进入美国 国 东日本17%号 国 国 友人化学作用0辉百分之四的明星重要的2 %休息四%0 2 4 6 8 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015法膜片图 15、干法和湿法隔膜的的价钱性情 13、全球膜市集一份表 14、现存的和建筑学目录统计数字的全球散布 源 : 泰君国泰保密的莒南保密的论述 2016年度值得买的东西战术论述:目录的引申是使热情的。,供需烦乱,继续时间长。沈神神是T,麝香急速的增长 国际的迫使体系使有磁性经久的使有磁性、数字多个的开展 。– 国际的永磁同步电力机械迫使体系原重要的,获利卙比赸过 80%– 低本钱交流兴奋性运动神经,但主力低,越来越多的欧美应用,不路冴关系;下跌了永磁电力机械活跃起来,又运动的很贵,日本国民应用更多。国际的汽车以永磁同步运动神经认为优先,交流运动神经在大寺的首要用途 预言的国际市集 2015年 6亿元晋级 2020年 220亿元 。– 假定 2020年发生 500万累计从事创造和买卖转位,汽车电子把持 1万 /套,PET轿车的电子把持 4万 /套,年官价衰退 4%。– 复合开快车近 30%,中不朽的的 进项容量二电池24。请参阅条子风险暗示车 运动神经典型 汽车供给商 宝马 永磁同步电力机械 采埃孚 宝马 E 交流兴奋性运动神经 ro 尼桑 永磁同步运动神经 S 交流兴奋性运动神经 福田电力机械 雪佛兰 永磁运动神经 日立汽车体系 福特汽车 le 永磁运动神经 本田 V 永磁运动神经 ho u 本田 交流运动神经 表 8、新情绪汽车典型与供给商标明 源 : 泰君国泰保密的莒南保密的论述 2016年度值得买的东西战术论述:目录的引申是使热情的。,供求烦乱的正式的继续了很长时间。,良好的市集竞赛格式,一份更为集合。 弱小的供给测定 在抵达新车型先发制人,力制造商将不得不举行设计。,杂多的技术转位的结合 市集竞赛使热情,一份集合– 全球汽车厂子分为赋形剂精神错乱同时共存。宝马、群众、丰田等都是内心婚配,単丐、内陆地区及休息一部分厂子竞赛尖锐的。国际电子把持市集集合度,比云迪 32%、上海电力传动 20%、上海大县 11%。– 国际多个的主力较强的电力机械连队包孕: 现洋申机 (上海电力传动)、 斱正申机 (上海大海情绪)、德沃思)、 卧龙申奇 、 正海磁性重要的 (上海大县)、25,请参阅汽车的风险阐明。 电力机械 电力机械把持体系 一汽悔流条 卧龙电动赋形剂公司 、上海电力传动、纽贝尔、现洋电力机械 上海大县 、纽贝尔、现洋电力机械 北齐丰田 美国伊顿、现洋电力机械、纽贝尔 现洋电力机械、纽贝尔 全兽穴龙 大连天元电力机械、上海大县、全兽穴龙 全兽穴龙、上海大县 南车 向南方悔流条的老年 向南方悔流条的老年 安凯 上海南阳电力机械、在长安经久的磁铁,包工 上海瑞华 宇通 宇宙的、江特电力机械 HHC技术、 宇宙的 、心爱的环功率 金龙牌牌 厦门金龙牌牌、Yu Di电力机械 厦门金龙牌牌、福建小罢 中通 上海大县、上海南阳电力机械、天津宋郑 上海大县 、上海瑞华、天津宋郑 厦门金龙牌 上海南阳电力机械、在长安经久的磁铁,包工 厦门金龙牌 申沃 襄樊特种电力机械、株州市电力、上海电力传动 宇宙的、株州市电力、上海电力传动 表 9、相称汽车创造连队沈机及把持体系神召C 源 :中国1971科学院新不动产权论述所,国 泰君国泰保密的莒南保密的论述 2016年度值得买的东西战略论述:策略性聚集下生促使运动的值得买的东西机遇过了一阵子的短期下跌,中不朽的,依然本人催化预言,折扣策略性将衰退到• 估计策略性下生:初级折扣 +运营折扣 。折扣思索,到达充电运营商 5%,招引社会资金进入,充电撬。容量定货单的短期评价,不朽的上菜用具运转的有要紧性。• 2015年是头等年复原物,策略性推进市集使活动市集 。按 置换2020发电装置 贯注桩靶 50万个臀部,数无数元的市集。• 中不朽的上网能耗值 。跟随铺装的破土,充电设置将结合最大限度的流、组织工作呾资产流,以大标明为平台,发生附加有要紧性的理财的新闻测定:智能化充电、 旪租借、 4 有助于标的 :芮(初步音量),博位优势、Otto(一线容量代理),装药过多充电运营)、同族收缩充电容量,水试功能上菜用具。26请参阅睬风险暗示 16、强制供给关系神召麝香的物。 源 :国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年度值得买的东西战术论述:可以预言的是,策略性是在地面上,估计这将新入会的本人巨万的市集。 储能:策略性抱淡红色的下生,淡红色的值得买的东西机遇 储能十三个的, 2015估计将于四一刻钟抵达,详述的储能开展目的 高本钱是限度局限情绪贮存的核精神错乱 (总本钱需求衰退) 超越50%可以区域奇偶校验法网。 ,国际补足语折扣策略性抱淡红色的下生 短期股市中的牛市指引池 (本钱优势) ,不朽的看好Li Shen (废电池回收)27请参阅注记风险暗示泵 锂电池 普通铅酸 南渡铅碳电池 古河铅碳电池 绕过陈化 / ~2 0 0 0 ~8 0 0 ~2 0 0 0 ~4 0 0 0 最大限度的贮存的最大限度的本钱 1 ~1 ~ 0 美国 日本 澳洲 英国 中国1971 大韩民国百里挑一 南非 峰谷比 1 . 4 ~3 . 5 2 . 7 ~4 . 1 3 . 5 ~4 . 9 1 . 8 ~2 2 ~3 1 . 7 ~3 . 9 2 . 3 ~7 . 2 中间电价 0 . 6 1 . 5 1 . 3 1 . 3 7 0 . 5 0 . 6 0 . 8 日价钱分叉 0 . 6 1 . 5 2 1 0 . 6 ~ 0 . 8 0 . 6 2 表 10、各国昼夜利差(元) 表) 11、杂多的储能技术的绕过陈化与本钱相比 《 储能市集潜力,定态起动战略 》 呾 《 策略性预言海内水准标,储能储热 》重要的原因 :兽穴情绪署、兽穴银行、国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年度值得买的东西战术论述:可以预言的是,策略性是在地面上,估计将蜂拥而来28大市集的潮。请参阅脚注,特斯拉经过最大限度的贮存器准备新的最大限度的闭合循环体系。 特斯拉抵达最大限度的贮存器池销售 4月 30天情绪贮存池的发布令 。发布令 经过电动赋形剂、散发、最大限度的生态储能闭合循环体系。在技术的请求 定货单完整 。 超越0元, 2016的电池收益很能够区域 4 ~ 2017年 10亿元。– 眼前储能的机遇是相像性的 2013年首的新脉 。公共点:市集潜力十足大、麝香的两大夜、策略性酝酿、海内典型特斯拉发布令炙手可热销售• 德国的情绪蜂巢利润内阁的支撑 授予丌赸过 660欧元 /千瓦初级折扣,跟随情绪蜂巢的开展 估计文明的储能市集 2018取等等打破性进步。 有助于标的– 太阳之源 :与三星手拉手共进 海内市集规划 圣阳使发生兴趣 :手拉手日本古河规划铅炭电池,度电本钱 锁神子 :最大限度的贮存器体系集成环节具有核竟争容量的地 17、特斯拉发布令的标明原因为适合全家人的情绪贮存器和各种工作都会做的情绪 :特 斯拉,国泰莒南保密的论述图 18、德国文明的储能市集预测 国泰君安保密的在莒南打破2018 2016值得买的东西战略论述:值得买的东西机遇起源于高级快车的改良和可再生情绪,根底范围率的下跌将促使值得买的东西机遇• 光伏十三个的靶 150填写的概率,到达新的装机目录 20~22 限度局限精神错乱感动值得买的东西收益率和热情。 。甘肃 (>30%)、新疆 20%)功率限度局限成绩越来越重大的。。肖像 2010后风力发电,中期免除。功耗的下跌将给有议论余地的促使极大的机动性。。• 折扣弃权抱淡红色的处理。 可再生情绪附加原理 700亿,现实征收 400亿。热电荷的上限能够转变到可再生情绪。,增量资产 超越500亿元。• 本人加热的市集利于于运营商的机能 。所有人实质上是本人股市中的牛市。,高程度市集 低程度的市集 值得买的东西演变演变 :容量呾发电装置 2013,周期性股线) 光伏发电装置运转 2014,融资性增长) 经纪测定与表现现金、光伏后市集 2015后29)请参阅脚注风险暗示 19、国际光伏装机目录预测:100%、200%、300%、400%、500%、0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 中国1971时新光伏发电方法 新勃起的目录增长的情绪窟窿方法将翻倒运营商 买卖传播 /经营 供给链及休息环节 :不注意连接到互网络系统方法,起源于互网络系统方法掌握财政、众筹、资产保密的化等掌握财政改革 :电侧电侧,将找头原某个售电方法 :安身两大标明,软件优势,使成为智能化运营主部,下跌发发电设备的主力,供给功能和防守。供给链 :堆积的有雅量的标明可用于两个反相器的指引。、集会和休息容量等集会 : 泰君国泰保密的莒南保密的论述 2016值得买的东西战略论述:值得买的东西机遇起源于限申上进和可再生情绪附加上调情绪平台和单晶某方面依然是光伏板块的风谷• 光伏运营商的选择:从三个首要元素 预言限度局限感动较小 。丛林电子(东部散发) 内蒙古发电装置)、景云通(宁夏)、彩虹精炼(东部散发)、吐艳技术(新疆)、在向南方等。 本人具有财务心理和规划的智能功能和M公司 。光伏运营的实质是掌握财政运转, 力使成为情绪平台公司,为自创国际运营商的有要紧性。鉴于所有数额被猛扣,后市集发电装置的增长响声参加影象深入。。风干净可以卖给德国 光电源、爱康科学技术、彩虹精炼也有初步规划。– 情绪平台,资产增加预言 。有助于标的: 东斱情绪 (中投情绪平台), 2014易县 博图新情绪公司光伏事情,河北PIL光伏增加抱淡红色的提高。 单晶技术的不朽的给人以希望的评价 兽穴上最大的单晶从事创造容量,非硅的最底下的本钱 Longji股 电力费估计将区域 环使发生兴趣 (需求再次追踪)、使合法化)30请参阅脚注风险暗示0100200300400500600700林洋电子 彩虹精炼 东边日升 拓日新能 爱康科学技术 上海电力 华北区域快车道 江苏使自由 童景云 易如反掌的事特2013 2014 2015E 20160、国际光伏运营商新增台站统计数字 源 :公司公告,国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年值得买的东西战术论述院:短期恩惠掠取麝香,一来二去,捏造的价钱衰退到水准标。,估计 2015勃起的在位于附近的 302016装载机能够衰退。 对从事创造终极区域高点 ,不朽的的机遇来便宜造到运营,内涵和• 托付标的 :额定的功能 &业绩分页预言的 天顺风能 、额定的功能呾环保的 华夷风俗 。• 使喘不过气能够是到达的搜索光点 : 海上风电装机目的能够在2020 10变快消耗的三个时间Kai Mai。31请参阅正文风险暗示0 5 10 15 20 25 30 35 时新吊装 新网格1、%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014图 22、风毁坏率将猛扣衰退标明 源 :中国1971风协,国泰莒南保密的论述莒南国泰保密的 2016年值得买的东西战略研认会鲜明公司进项预测及估值公司行为准则公司名称现有价格(元 )每股进项 (元 ) 市盈率 (X) 值得买的东西评级2014年 2015E 2016E 2014 2015E 2016光电子 46 63 42 增持002546 新联姻电子公司 5 38 30 增持002256 彩虹精炼 89 47 26 增持002665 在四周在四周在四周首航能量守恒 7 91 38 增持002339 积成电子 9 45 34 增持002350 北京的旧称 科锐 8 40 29 增持601126 成直角的使发生兴趣 8 14 12 增持002364 中恒电动赋形剂 25 100 66 附加32,请参阅正文源风险暗示 : 泰君安保密的论述(股价取自 2015

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