国泰君安_2016年电力设备新能源行业投资策略ppt_能源革命扬帆起航_谷琦彬 洪荣华 张舒 庞钧文_20151125_完整版免费下载

02016花费战术研讨会 级 :附加的名字:谷琦彬信箱: 010荣信信箱: 021舒信箱: 010015年 11月 25天-动力灵巧新动力 2016国泰债券莒南花费战略 2016年度花费战术思索 资要 点 行 业评 级 附加1,请参阅正文风险敏捷的1、 最要紧变量 :电力体制改造下生,助长集市化,重塑勤劳链2、拥抱动力互人际网把编排到广播网联播戒毒,发动者微网、储能、光伏、光热发电、3电动煤车的大开展、合算的的新闻方法的压制,诱惹新能够性、新合算的的新闻方法,动力平台的远景是4、关怀硬花费的怀胎零钱 —— 配农网 +特压服 2015电变为地,扶持策略性继续下生,目的成功集市化,重塑电力勤劳意义链 乳房撒手,以集市为根底的开敞式去市场买东西使出轨,触发商务面,俗界的输出需求的东西(配电网)、特压服、疏散) 从智能电网在动力互人际网把编排到广播网联播,去核是互人际网把编排到广播网联播有思想的,它是以用户为果心的疏散同事与共享气势。 根本单元微网是戒毒的潮流,外部的公认为优秀的催化储能,高景气策略性共鸣电动车勤劳链,光伏运营商想要片面的服现役的。 对光和热的13丢失将由策略性喜爱,勤劳开展“从 0到 1”,演示 /觃划 奖金策略性给人以希望的下生,数以千计的集市碰被拖 能够流、交流流、资产流淌的新零钱,发觉以集市为根底的买卖零碎是关头。 电侧集市散布,用户的吃水不开端存在本人新的合算的的新闻方法,从 2C 进入权的非信息意义,大信息适合将译成互人际网把编排到广播网联播的力气。,动力平台估计将是宏大的。 在稳固增长的镶嵌下, 2015万亿,配 把编排到广播网联播迎来黄金发展 期 可再生动力花天酒地的反驳激化,放慢次要的轮压服破土,本人DC 5不客气的的未婚妻、阐明基本政策公司的花费提议与获益预测 硬花费高处短期业绩的柔韧性,动力在实地工作的打中龙头聚会中俗界的选择,细分在实地工作的包孕智能电网、电动煤车充电、光伏、风电、供热发电、碳买卖、信息平台等。。 阐明基本政策托付公司 :新同盟电子公司、彩虹 极致、支光烦乱的、大概大概大概首航能量守恒、四。、克里,现在称Beijing等。。国泰君安债券 2016,将花费战略适合于改造。,助长集市化,重塑勤劳链2指当心风险敏捷的三发行孤独 新发行集市发布 发布手感价钱在输电和配电。 公共接管越过的发行示意图 买卖机构对立孤独三要提高。 提高内阁接管 提高下有多个分社的旅行社计划 提高和提高盛利的安全的、高效运转和警惕:电改 9号,国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016,将花费战略适合于改造。,助长集市化,新造勤劳链3目标注风险预警零碎 1 N马上下生,州下有多个分社的旅行社 测验点将继续前进; 2015年是冲撞和反对改革的保守当权派本钱集市怀胎的关头年, 2016进入改造、探方法、相干的实践年源:国泰莒南债券思索与改造的基谐波 “乳房撒手,在接管乳房,买卖集市的处置,主部培育;乳房环节本钱与进项的会计核算机制 四翻身本人孤独,更多的去市场买东西机遇,强制更好地地装饰有益制改造的纠葛。 疆界立界: 1)监视和发行事情、资产、本能机能分工; 二)表明容许本钱和无效资产。 申网据有益向勤劳链其他的环节一部配,申申财政支出入 动力窟窿把编排到广播网联播发现了本人新的合算的的新闻方法,新的能够性在在南方更为滞销。、贵州下有多个分社的旅行社试验单位成功约束力。 探究本钱的新开端存在机制:运用监制的一、第三使生效、逐阶段改良形成 公平存款与奖罚机制 在南方探险、贵州下有多个分社的旅行社改造试验单位物品获约束力,申力买卖、改造放慢助长成套办法的涂:包孕高处峰谷价钱、定额制 等。集市化,其他的办法,助长,输出国务的,改造 2016,将花费战略适合于改造。,助长集市化,新造勤劳链4,请参阅脚注风险警示,h:电力改造最要紧的发光点,一定要在最前部提高门槛。,按栅栏、定量把持,什么的。,这能够是次要的批机组发电。,次要的要务是第一流的思索电力集市打中电力去市场买东西。,看好供电、宠户、中小聚会如资源等优势,。2)集市买卖:未婚妻的孤独买卖规定是戒毒的潮流,朕信赖现存的的网格方法,完全地州给人以希望的确立或使安全的在南方 北方发达国家权利排列,电力买卖应由两个内阁部门直觉的监视,电网充电与伪的角色。Plan计划要发觉本身的买卖零碎的扶垛。,这同样电力去市场买东西的去核竟争功能经过。。3)发电侧:在发电侧竞相投标很简略,模型,发电铃声相相干统,只做效能范围;有能够发行电力示意图。 受 到一互阻碍,初始启齿平衡大于正常,这一定会翻开公共电力和其他的担保获得办法。,朕断定未婚妻将被发布 大概20~40%;走出模型的三大司法零碎,赢利性高、低本钱发电公司给人以希望的受害次要的,大批的运用将交换互人际网把编排到广播网联播的价钱。朕 托付 : 智 光申、彩虹精炼、新联合会、联赛Shen Zi、四斱 股、太阳之源、仲衡表情、积成申子 如国泰莒南债券 2016,将花费战略适合于改造。,助长集市化,新造勤劳链5请参阅脚注风险表明  次要的批估计将在年内停止,在俗界的,片面的动力服现役的是一种可支撑的的获益方法 1:车牌相对估值的计算 采石场: 泰君 国泰债券莒南债券思索 2016,将花费战略适合于改造。,助长集市化,新造勤劳链6请参阅脚注风险表明  就全国而论电力集市给人以希望的发觉,电价集市机制表 2:各州 从区域电力集市机制看国泰莒南债券 2016,将花费战略适合于改造。,助长集市化,新造勤劳链7,请参阅脚注风险敏捷的:• 中国1971电力改造逐步地直路,以破裂电网据为目的,与厂子把编排到广播网联播离去,率直的试验单位试验,中试放大试验单位,输配电价钱廓清,逐步开展用电定期的 /售电端,最不可能的开端存在集市化的电力买卖零碎及中间定位银产业务货物碳集市将是动力亏人际网戒毒的另一巨大地要紧买卖平台:• 策略性吐艳与高处,就全国而论划一碳集市失控,卖炭翁马上降临。,碳资产中名辞形成 1:集市化申力买卖零碎分试图贿赂发觉基点采石场 :州申网、国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年花费战略研认会大幅上分派农网花费怀胎8请参阅脚注风险敏捷的在稳固增长的镶嵌下配农网花费大幅上调,它掉到地上了。:• 上调 13丢失的配电网花费有益率 37%交流源 :国泰债券莒南思索名单 3:国泰债券莒南配网花费预测 2016年花费战略研认会大幅上分派农网花费怀胎9请参阅脚注风险敏捷的在稳固增长的镶嵌下配农网花费给人以希望的大幅上调,它掉到地上了。:• 短期灵巧效益,把编排到广播网联播化与配电网晋级中俗界的动力,在配电自动化机具或设备化在实地工作的最使吃重的信源 :国泰债券莒南思索名单 4:配电网一、二灵巧竞赛态势郭泰俊安 2016年花费战略研认会特压服进入第二轮催促10请参阅脚注风险敏捷的请参阅脚注风险敏捷的可再生动力基础 跨 区域中和将助长特压服第二次催促,特压服发展新变态:• 电力需求的东西增长乏力,可再生动力花天酒地的反驳激化,跨区域的电力保送将特压服成功次要的轮 催促。在州层面上,朕需求大力开展可再生动力方法。,在提高可再生动力消耗率的镶嵌下 , 酒泉已约束力2015 湖南特压服陆续流工程,州电网的约束力 东 ~华东、扎鲁特 ~徆州、雅中 ~武汉 特压服相当 陆续流 该物品估计在2016是宏大的。同旪,在 地区一直的州战术示意图推 ,跨国的 输电及格发展给人以希望的推进特压服陆续流被传送 去,西美山工程给人以希望的译成首批退去清单。基点采石场 : 台莒南债券思索单特压服陆续流线路对 金利华电、 Xu Xi烦乱的 和 中国1971的西部力气 支出的 最大柔韧性 公司名称 复线估计支出 (十数亿美钞) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿美钞) 支出柔韧性 Xu Xi烦乱的 8. 9 8 3 . 5 9 1 0 . 8 % 中国1971的西部力气 1 2 . 7 1 3 8 . 7 9 . 2 % 特变电气技师 7 . 4 360 . 7 5 2 . 1 % 大连电瓷 0 . 3 9 5 . 9 2 6 . 7 % 金利华电 0 . 5 3 2 . 0 8 2 5 . 3 % 单极特压服交流输电线路的发展 、大连电瓷 支出的最大柔韧性 公司名称 复线估计支出 (十数亿美钞) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿美钞) 支出柔韧性 特变电气技师 5 . 4 3 6 0 . 7 5 1 . 5 % 中国1971的西部力气 1 8 . 8 1 3 8 . 7 0 1 3 . 5 % 平高烦乱的 1 8 . 6 4 6 . 0 6 4 0 . 4 % 保变烦乱的 4 . 2 3 8 . 9 5 1 0 . 7 % 大连电瓷 0 . 8 5 5 . 9 2 1 4 . 4 % 金利华电 0 . 1 7 2 . 0 8 8 . 2 % 国泰君安债券 2016年花费战略研认会拥抱动力亏人际网新戒毒11请参阅脚注风险敏捷的移交电网智能电网动力互人际网把编排到广播网联播全球动力互人际网把编排到广播网联播需求的东西赢得,珍视花费技术 +花费,技术改造体制改造 合算的的新闻形成的互手感性,优选法大局优选法分派额,发展能够丢失把编排到广播网联播,国泰莒南债券的本人质的零钱 2016年花费战略研认会拥抱动力亏人际网新戒毒12请参阅脚注风险敏捷的重行讣识动力亏人际网• 能够不可,可以忧虑为智能范围把编排到广播网联播 互人际网把编排到广播网联播流失 。依照 《 第三次产业革命 》 作者杰里米吉尔伯特 •reevin的忧虑,动力把编排到广播网联播是接合的把编排到广播网联播技术和非renewabl,动力发展、分派由移交集权向智能化改变宗教信仰者,将全球电网改变宗教信仰者为动力共享把编排到广播网联播。• 把编排到广播网联播化动力的开展航线可以从交流中研究,体会疏散动力、储能、特别压服破土 —动力施行 大信息适合动力买卖平台的开展阶段。把编排到广播网联播打中证明人交流 未婚妻的动力窟窿把编排到广播网联播一定会发生超越1000亿 。图 2:动力窟窿窟窿缺少交流把编排到广播网联播人际网比拟源 :每家公司的官方网站、国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年花费战略研认会拥抱动力亏人际网新戒毒13请参阅脚注风险敏捷的微 网 微电网与动力捉襟见肘把编排到广播网联播是划一的。、储能任命、能够替换任命、中间定位负荷与鉴定书、本人小型的配电零碎,它是警惕任命的集合。,这是一种自身把持、本人自治国的警惕和施行零碎,该微申网去岁。 2015凯迈新动力袖珍可拓把编排到广播网联播演示工程,基谐波上,每个省(区)、一座城市)一份报纸 1~2个,物品发展成为超越集市怀胎。:丰田汽车地图集 3:国泰债券莒南忽视网适合图 2016年花费战略研认会拥抱动力亏人际网新戒毒14请参阅脚注风险敏捷的能 源平台公司,顺风地信息器的适合,增长潜力很大。 起源互人际网把编排到广播网联播的大信息将给这样地产业创造宏大的零钱。,典型的适合瞄准包孕具有较强的有实行可能。:新动力发电在动力加工打中功能、能量守恒高效能量守恒服现役的。图 4:动力大信息事情形成信源 :国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年花费战略研认会拥抱动力亏人际网新戒毒15请参阅脚注风险敏捷的能 源平台公司,顺风地信息器的适合,增长潜力很大。 未婚妻 新电后大信息适合在实地工作的将更辽阔:大信息去市场买东西和其他的动力买卖环节、孤独的配电网、微电网运营商和其他的动力替换、智能家居、电动煤车、用户体会涂等上进货物、增殖体多在实地工作的全过程的动力集成平台。• 信息收集和资源的孤独性将是要紧的竞赛吧,优势勤劳规划意义,托付: 积成申子、 新沈盟 子、彩虹精炼、太阳之源、智光申;受害标的:爱康科学与技术、东软搬运人。 图 4:动力大信息事情形成信源 :国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年花费战略研认会拥抱动力亏人际网新戒毒16请参阅脚注风险敏捷的光 烫头发沈 0到 1”,演示 /觃划 奖金策略性给人以希望的下生• 光和热收缩的同时,风、光伏与移交救火延伸的优势,低本钱空白的,水槽、塔环是主流。 在光和热发电储热,能提高电能的稳固性,一种新的看法贮存方法,提高可再生动力的运用率;眼前,最时代沟、最往国外的适合于合算的的新闻在实地工作的,这座塔已开端合算的的新闻化。,未婚妻的两个次要发发电机。• 1三和奖金的策略性怀胎。 2016下生。 光热发电已被列为十三个的个该 , 1热发电三丢失估计超越10公认为优秀的,光热产业一极大数量集市。朕对自己的事物去核技术和缺少合算的的新闻方法的聚会持有成功希望的人姿态。,中间定位支出目的包孕:大概大概大概首航能量守恒、上海烦乱的、湖南电力股。图 5:光和热收缩示意图 图 6: 塔式光热发电零碎图的采石场 : 料采石场 :国泰债券莒南中国1971科学技术思索院 2016新动力花费的花费战略思索 资要 点 产业评 级 增长1、新动力汽车 10年 10倍的增长空白的,高景气和策略性共振2、储能:策略性给人以希望的下生,光明的花费机遇3、光伏:花费机遇起源于电力胜过和可再生动力、风电:风电:短期利害关系掠取需求的东西,俗界的的创造转变陈腐可笑的的视角 有效的电池的供需方法 2016能够会在本年后半时颠倒;高端锂电器辅助设备一组扩产,使繁荣继续 2016年末 看好去核供给链、电池基点公司三元的技术流动的,首选隔阂,标的:南阳科学与技术 电力机械烦乱的把持:功能扩张相对地暖和,供需烦乱,合算的增长继续有效的,标的:正电力机械、沮丧的电力机械 充电桩:过了一阵子的短期下跌,中俗界的,而且本人催化怀胎,奖金策略性将停止到,标的:特锐德、奥特迅 储能的十三个的大丢失, 2015估计将于四一刻钟抵达,不含糊的储能开展目的 短期看涨铅炭电池(本钱优势),俗界的看好锂电池(废电池回收),标的:圣阳股仹、阳光动力 提出集市光伏发电功能直接地,根底有益率的提高将创造花费机遇。 2020年 150地动力平台依然是PV板的退去。,标的:东斱动力、Longji股权证券 做模特儿电的撤职创造起获,估计 2015直立的在四处走动的 30次使繁荣曾经到达了本人很高的程度。 俗界的的机遇来监创造到运营,内涵和,标的:天顺风能、华仪烦乱的17,请参阅当心风险敏捷的Guotai Junan Secu 2016年花费战略研认会新动力汽车十三个的亐打拍子爆炸式增长• 新脉:估计 2015年 超越25万辆, 2016年 40万车,未婚妻 5年给人以希望的供养健康 40%从一边至另一边的增长 到 2020是估计将高处 100万级从一边至另一边(漏) 5%)。 产业迅速增长,聚会业绩必然的事,在接下来的几年陆续的风隙 2014四一刻钟月经销售量信息估计同比呾环比均高增长,该信息给人以希望的译成平地触媒剂。 电池的价钱停止了(怀胎)。 20 ~ 30%)切断对冲奖金的冲撞 文库的尖响在慢的。,分旪被雇佣的人、与车、在组织工作煤车在实地工作的的力气,合算的的新闻方法举行开幕典礼传达内阁收买18请指 7、奖金降坡与时节效应 2015产业和交流化部、中国1971精力协会、国泰莒南债券思索图 8、十三个的个新动力汽车将在这打拍子供养 40%从一边至另一边迅速增长0200004000060000800001000001200001400001600001444455506 138 0204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020016年花费战略研认会买丽圣池供需格式能够在 2016后半时 买丽圣池:周期性股线,供求格式感光快的使恶化 20163– 注意目标 :新加工功能讲演示意图、价钱、利益毛额率、功能运用率– 为什么 2016后半时 ? 2015~2016需求的东西 1262016无效功能 20能集合两个 2016三星 廉价战略 三元的技术流动的 高等的的货物质量 申池价钱怀胎停止 20~30%。 恒稳态力起源阻挡效应、加工线的高处、电池基点的贬值,估计 超越10%; 20 ~ 30%级。– 未婚妻漂移 :集市集合度促进,切断替换储能电池 受害标的 :高欣、多氟 多、比云迪 。19请当心风险敏捷的 10、 2016年买丽圣池供需格式估计将使恶化2013 2014 2015E 2016 5 104天金丽神 4高欣 2 4聚氟 0 0 0 表 5、一线买丽圣池厂使有生机扩张(单位: 102030402013 2014 2015E 2016车)需求的东西(电动车) +储能 +电劢时代)壳及隶属的小组织18%其他的12%阳极板16%阴电极6%隔阂10%电解质6%电池其他的9%图 9、沈迟的本钱临近车辆所载的货物的本钱 50%信息采石场 :工信 部、公司公告,国 泰君国泰债券莒南债券思索 2016年花费战略研认会受害买丽圣池扩产,锂离子灵巧需求云浪花。 灵巧并置 : 周期性股线,买丽圣池扩产创造灵巧需求的东西云喷– 新锂电器花费无论如何在2015~2016 150亿元,景气流传仿照 2011光伏灵巧,使繁荣继续 2016年末, 冲撞股权证券价钱的去核原理是定单发展成为。。注意目标 :预收贷款、存货、手定单。– 一组灵巧的高精度需要量, 高端Li Shen灵巧创造商受害至多。 少量的海内的灵巧聚会无法与出口货物相喻为,在讲演时间、售后服现役的的本钱更为利于。。– 受害标的 :试验单位股权证券、科学与技术制服 *015E 2016E 2017E 2018E 2019E 20208 40 56 78 106 138消耗电子货物 2 16 24 30 39 5057% 207% 30% 45% 26% 30% 25%需求的东西增量 0海内的锂电收缩 >10 15灵巧价钱(1亿) /口 6监制 3出口 6监制 3灵巧集市规模(包孕 3C)~ 80 100交流 源 : 泰君国泰债券莒南债券思索 2016年花费战略研认会受害买丽圣池扩产,Li Shen灵巧需求云喷21,请参阅钞票风险敏捷的 去核竟争功能货物 客户 外部的次要目的公司(具有去核竟争功能的COMP) 品重新分配)新嘉拓 吊箱架彼此相连接的东西 吊箱架 亚迪、比克 东芝泰格株式会社、紫藤、东丽、香槟酒色带头的猎犬股 弯曲的机、叠片机、分切机、安置机、 气体击球机 高精度自动化机具或设备绕线机已在Chin业绩奋勇当先, 国际一流 比亚迪、松下、无锡索尼、 恒稳态电池、光宇、日立麦克赛尔 日本 国 若隐若现的景象、纵剪机组、生产机、弯曲的机、 冲切、叠片机 山东威能、沃特玛、丛林、深圳卓能、迪比 特、合肥州轩蓝电子 化成、测验和试验剖析灵巧 化成、测验和试验剖析灵巧信宇人 吊箱架、烤箱 真空干燥箱在海内集市高等的 聚氟、天康、沃特玛、比亚迪、握把Nako Noel 电池极压辊压力机 高精度电池极靴 松下、三星 神、比亚迪、 ST米高、博施、比克 百里挑一 片轧机 以杆支撑轧机 百里挑一 选机、点焊机、电芯充放电、 电 三 三星、台塑、 金丽神、辛万达 百里挑一 池加工彼此相连接的东西、封装 全自动化机具或设备包装包装 三星、力神、 亚迪、比克、光宇动力科学与技术 紧密吊箱架彼此相连接的东西、陆续轧制加工线、连 陆续条纹机、生产机、弯曲的机雅康紧密 吊箱架、搓圆机、生产机、纵剪机组、 弯曲的机 大部分加工机具出货量 亚迪、Guangyu高端集市配备海内的化快步放慢 。超等的巨大力量锂电力 信息,眼前,在中国1971的锂离子灵巧集市曾经到达了相当高的 60%~70%,切断灵巧海内的化率甚至到达 90%表 6、海内锂离子灵巧创造聚会十大主营事情 11、锂申加工线去核灵巧并置均已呈现海内优质聚会起获高端锂申灵巧集市信息采石场:公司公告,国 泰君国泰债券莒南债券思索 2016年花费战略研认会锂申池基点:看好去核供给链、一家适合三元的技术流动的的公司。 三元的的流动的的漏率将继续高处 。三元的基点的能够密度优势展现,纯电动煤车的宏大潜力。磷酸铁锂不需求高的电池能够密度、本钱敏感储能、拔出式混合、电力开展远景看好。锰酸锂的逐步边缘化。• 三锂锂改性锰酸锂的去核技术,两赶超海内聚会在技术和技术身份。阳极板基点过剩功能,上流铅白锂价钱继续下跌减少有益。但有三元的的去核技术、中优质聚会进入去核供给俗界的增长, 百里挑一 同事 科学与技术涂 值的当心。22请参阅条子风险敏捷的 7、杂多的阳极板基点技术目标的比拟信息 源 : 太君安债券公司铅白钴锂的思索 中央内侧核 镍、钴、铝 改性锰酸锂 磷酸铁锂的阴电极比功能 g) 140 150~180 210~220 170 130学说比功能 g) 285 280 280 / 170压力平台 (V) wh/170+ 170+ 130~140 100~1300%20%40%60%80%阳极板 阴电极 隔阂 电解质 一组 锂电器 充电灵巧图 12、郭泰俊阿新动力汽车毛有益率比拟 2016年花费战略研认会锂申池基点:看好去核供给链、一家适合三元的技术流动的的公司。 看好进入去核池供给链、有湿法 膜片聚会涂装工艺品 2016~2017年度海内膜需求的东西预测 5/场觃模 23/28亿元 估计价钱快的停止,主流聚会可以供养健康较高的利益毛额率 40从一边至另一边% 三元的流动的只得采取湿法 涂装工艺品可担保获得电池的安全的性 高高的墙垒高,进入发电机电池供给链可以消受高增长。: 星源材质( 高欣、 休闲健身中心宝贝 (超越云迪)、铅白钙、锂等。, 南阳科学与技术 (可进入电池厂供给链)23请参阅凡例 5000 10000 15000 20000日本旭日进入美国 国 东日本17%号 国 国 0%辉4%星级近亲化学工业基点2%其他的4% 0 2 4 6 8 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015法膜片图 15、干法和湿法隔阂的价钱漂移 13、全球膜集市很表 14、现存的和体格功能总计的全球散布 源 : 泰君国泰债券莒南债券思索 2016年度花费战术思索:功能的放大是饵的。,供需烦乱,继续时间长。沈神神是T,需求的东西快的增长 海内的发动者零碎充磁经久的充磁、数字下有多个分社的旅行社开展 。– 海内的永磁同步电力机械发动者零碎原基点,输出卙比赸过 80%– 低本钱交流合作马达,但赢利性低,越来越多的欧美运用,不路冴使关心;提高了永磁电力机械公转,可是重要的很贵,日本的椰子牛轧运用更多。海内的汽车以永磁同步马达尽,交流马达在大寺的次要用途 预言的海内集市 2015年 6亿美钞晋级 2020年 220亿元 。– 防备 2020年成功 500万累计加工和去市场买东西目标,汽车电子把持 1万 /套,PET轿车的电子把持 4万 /套,年官价停止 4%。– 复合加紧近 30%,中俗界的的 获益功能二电池24。请参阅条子风险敏捷的车 马达典型 汽车供给商 宝马 永磁同步电力机械 采埃孚 宝马 E 交流合作马达 ro 尼桑 永磁同步马达 S 交流合作马达 福田电力机械 雪佛兰 永磁马达 日立汽车零碎 涉 le 永磁马达 本田 V 永磁马达 ho u 本田 交流马达 表 8、新动力汽车典型与供给商信息 源 : 泰君国泰债券莒南债券思索 2016年度花费战术思索:功能的放大是饵的。,供求烦乱的国务的继续了很长时间。,良好的集市竞赛格式,很更为集合。 弱小的供给方法 在抵达新车型先前,力商行将不得不举行设计。,杂多的技术目标的和谐 集市竞赛饵,很集合– 全球汽车厂子分为煤车原理并立。宝马、群众、丰田等都是内脏婚配,単丐、内陆地区及其他的零件厂子竞赛内行。海内电子把持集市集合度,比云迪 32%、上海电力传动 20%、上海大县 11%。– 海内下有多个分社的旅行社长处较强的电力机械聚会包孕: 现洋申机 (上海电力传动)、 斱正申机 (上海沮丧的动力)、德沃思)、 卧龙申奇 、 正海磁性基点 (上海大县)、25,请参阅汽车的风险阐明。 电力机械 电力机械把持零碎 一汽打杂工 卧龙烦乱的公司 、上海电力传动、纽贝尔、现洋电力机械 上海大县 、纽贝尔、现洋电力机械 北齐丰田 美国伊顿、现洋电力机械、纽贝尔 现洋电力机械、纽贝尔 全盖龙 大连天元电力机械、上海大县、全盖龙 全盖龙、上海大县 南车 在南方打杂工的戒毒 在南方打杂工的戒毒 安凯 上海南阳电力机械、在长安经久的磁铁,包工 上海瑞华 宇通 一般概念、江特电力机械 HHC技术、 一般概念 、乳房环功率 金龙牌 厦门金龙牌、Yu Di电力机械 厦门金龙牌、福建小发起攻击 中通 上海大县、上海南阳电力机械、天津宋郑 上海大县 、上海瑞华、天津宋郑 厦门金龙牌 上海南阳电力机械、在长安经久的磁铁,包工 厦门金龙牌 申沃 襄樊特种电力机械、株州市电力、上海电力传动 一般概念、株州市电力、上海电力传动 表 9、切断汽车创造聚会沈机及把持零碎产业C 源 :中国1971科学院新勤劳思索所,国 泰君国泰债券莒南债券思索 2016年度花费战略思索:策略性麇集下生创造正题花费机遇过了一阵子的短期下跌,中俗界的,而且本人催化怀胎,奖金策略性将停止到• 估计策略性下生:初级奖金 +运营奖金 。奖金思索,未婚妻充电运营商 5%,招引社会本钱进入,充电撬。灵巧定单的短期视角,俗界的服现役的运转的意义。• 2015是发展的次要的年,策略性推进集市触发集市 。按 置换2020发发电机 贯注桩靶 50万个座位,数极大数量美钞的集市。• 中俗界的上网能耗值 。跟随铺装的破土,充电设置将和谐能够流、交流流呾资产流,以大信息为平台,输出附加意义的合算的的新闻方法:智能化充电、 旪被雇佣的人、 4 受害标的 :芮(初步音量),博位优势、Otto(一线灵巧商人),装药过多充电运营)、血亲收缩充电灵巧,水试手感服现役的。26请当心风险敏捷的 16、强制想要使关心产业需求的东西的交流。 源 :国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年度花费战术思索:可以怀胎的是,策略性是在地面上,估计这将新入会的本人宏大的集市。 储能:策略性给人以希望的下生,光明的花费机遇 储能十三个的, 2015估计将于四一刻钟抵达,不含糊的储能开展目的 高本钱是限度局限动力贮存的去核原理 (总本钱需求停止) 超越50%可以到达同等网。 ,海内成套奖金策略性给人以希望的下生 短期行情看涨的市场向导池 (本钱优势) ,俗界的看好Li Shen (废电池回收)27请参阅注记风险敏捷的泵 锂电池 普通铅酸 南渡铅碳电池 古河铅碳电池 流传人生 / ~2 0 0 0 ~8 0 0 ~2 0 0 0 ~4 0 0 0 能够贮存的能够本钱 1 ~1 ~ 0 美国 日本 澳洲 英国 中国1971 百里挑一 南非 峰谷比 1 . 4 ~3 . 5 2 . 7 ~4 . 1 3 . 5 ~4 . 9 1 . 8 ~2 2 ~3 1 . 7 ~3 . 9 2 . 3 ~7 . 2 平均率电价 0 . 6 1 . 5 1 . 3 1 . 3 7 0 . 5 0 . 6 0 . 8 日价钱分歧 0 . 6 1 . 5 2 1 0 . 6 ~ 0 . 8 0 . 6 2 表 10、各国昼夜利差(元) 表) 11、杂多的储能技术的流传人生与本钱比拟 《 储能集市潜力,恒稳态起兴奋作用战略 》 呾 《 策略性怀胎海内公认为优秀的,储能储热 》基点采石场 :盖动力署、盖银行、国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年度花费战术思索:可以怀胎的是,策略性是在地面上,估计将启程28大集市的潮。请参阅脚注,特斯拉经过能够记忆发觉新的能够闭合循环零碎。 特斯拉抵达能够记忆池货物 4月 30天动力贮存池的发行 。发行 经过电动煤车、疏散、能够生态储能闭合循环零碎。在技术的适合 定单圆胖 。 超越0美钞, 2016的电池支出很能够到达 4 ~ 2017年 10亿美钞。– 眼前储能的能够性是相像的 2013年终的新脉 。公共点:集市潜力十足大、需求的东西的两大夜、策略性酝酿、海内做模特儿特斯拉发行炙手可热货物• 德国的动力蜂巢获益内阁的支撑 授予丌赸过 660欧元 /千瓦初级奖金,跟随动力蜂巢的开展 估计民用的储能集市 2018取慢着溃性遭遇。 受害标的– 太阳之源 :与三星密切合作共进 海内集市规划 圣阳股 :密切合作日本古河规划铅炭电池,度电本钱 锁神子 :能够记忆零碎集成环节具有去核竟争功能的地 17、特斯拉发行的信息采石场为深深地动力记忆和公用事业公司动力 :特 斯拉,国泰莒南债券思索图 18、德国民用的储能集市预测 溃国泰莒南债券2018 2016花费战略思索:花费机遇起源保密的的改善和可再生动力,根底有益率的提高将创造花费机遇• 光伏十三个的靶 150吃光的概率,未婚妻新的装机功能 20~22 限度局限原理冲撞花费收益率和活动。 。甘肃 (>30%)、新疆 20%)功率限度局限成绩越来越沉重地。。同样的 2010后风力发电,中期寄钱。功耗的提高将给户外创造极大的柔韧性。。• 奖金回来给人以希望的处理。 可再生动力附加学说 700亿,实践征收 400亿。热功率比的上限能够转变到可再生动力。,增量资产 超越500亿元。• 本人暖和的集市利于于运营商的功能 。所有人实质上是本人行情看涨的市场。,高程度集市 低程度的集市 花费进化进化 :灵巧呾发发电机 2013,周期性股线) 光伏发发电机运转 2014,融资性增长) 经纪方法与执行付现金、光伏后集市 2015后29)请参阅脚注风险敏捷的 19、海内光伏装机功能预测:100%、200%、300%、400%、500%、0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 中国1971时新光伏发电任命 新直立的功能增长的动力窟窿把编排到广播网联播将破坏运营商 去市场买东西涂 /作用 供给链及其他的环节 :缺少连接到互人际网把编排到广播网联播,起源互人际网把编排到广播网联播银产业务、众筹、资产债券化等银产业务举行开幕典礼 :电侧电侧,将交换原大约售电方法 :安身两大信息,软件优势,增大智能化运营主部,提高发发电机的赢利性,想要手感和保持。供给链 :提供资金偿付的本息的宽宏大量的信息可用于两个变流器的向导。、合成的和其他的灵巧等合成的 : 泰君国泰债券莒南债券思索 2016花费战略思索:花费机遇起源限申胜过和可再生动力附加上调动力平台和单晶流动的依然是光伏板块的风隙• 光伏运营商的选择:从三个次要元素 预言限度局限冲撞较小 。丛林电子(东部疏散) 内蒙古发发电机)、景云通(宁夏)、彩虹精炼(东部疏散)、吐艳技术(新疆)、在在南方等。 本人具有财务有思想的和规划的智能手感和M公司 。光伏运营的实质是银产业务运转, 力增大动力平台公司,为引为鉴戒海内运营商的意义。鉴于头衔的数额被破裂,后集市发发电机的增长尖响参加影象深入。。风干净可以卖给德国 光电源、爱康科学与技术、彩虹精炼也有初步规划。– 动力平台,资产汇集怀胎 。受害标的: 东斱动力 (中投动力平台), 2014义县 休闲健身中心新动力公司光伏事情,河北PIL光伏汇集给人以希望的提高。 单晶技术的俗界的有成功希望的人视角 盖上最大的单晶加工功能,非硅的最小量本钱 Longji股权证券 电力费估计将到达 环股 (需求再次追踪)、使生效)30请参阅脚注风险敏捷的0100200300400500600700林洋电子 彩虹精炼 西方日升 拓日新能 爱康科学与技术 上海电力 华北区域迅速 江苏自由地 童景云 易如反掌的事特2013 2014 2015E 20160、海内光伏运营商新增台站总计 源 :公司公告,国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年花费战术思索院:短期利害关系掠取需求的东西,终究,创造的价钱停止到公认为优秀的。,估计 2015直立的在四处走动的 302016装载机能够停止。 对加工终极到达高点 ,俗界的的机遇来监创造到运营,内涵和• 托付标的 :额定的手感 &业绩爆炸怀胎的 天顺风能 、额定的手感呾环保的 华夷表情 。• 使喘不过气能够是未婚妻的发光点 : 海上风电装机目的能够在2020 10使有生机丢失的三个时间Kai Mai。31请参阅正文风险敏捷的0 5 10 15 20 25 30 35 时新吊装 新网格1、%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014图 22、风潦倒率将破裂停止信息 源 :中国1971风协,国泰莒南债券思索莒南国泰债券 2016年花费战略研认会阐明基本政策公司获益预测及估值公司行为准则公司名称现行价格(元 )每股进项 (元 ) 市盈率 (X) 花费评级2014年 2015E 2016E 2014 2015E 2016光电子 46 63 42 增持002546 新同盟电子公司 5 38 30 增持002256 彩虹精炼 89 47 26 增持002665 大概大概大概首航能量守恒 7 91 38 增持002339 积成电子 9 45 34 增持002350 现在称Beijing 科锐 8 40 29 增持601126 广场股 8 14 12 增持002364 中恒烦乱的 25 100 66 附加32,请参阅正文源风险敏捷的 : 泰君安债券思索(股价取自 2015

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