国泰君安_2016年电力设备新能源行业投资策略ppt_能源革命扬帆起航_谷琦彬 洪荣华 张舒 庞钧文_20151125_完整版免费下载

02016封锁战术研讨会 级 :附加的名字:谷琦彬信箱: 010荣信信箱: 021舒信箱: 010015年 11月 25天-动力安置新活力 2016国泰变得安全的莒南封锁战略 2016年度封锁战术探究 资要 点 行 业评 级 附加1,请参阅正文风险提示符1、 最要紧变量 :电力体制变革诞,助长行情化,重塑供工业界用的链2、拥抱活力互网络系统身体戒毒,驱动器微网、储能、光伏、光热发电、电动赋形剂的三大开展、交易测定的压制,诱惹新鸿运、新交易测定,活力平台的远景是4、关怀硬封锁的过早地提出使多样化 —— 配农网 +特压服 2015电变为地,扶持策略继续诞,目的成真行情化,重塑大国花费链 中央的撒手,以行情为根底的开敞式出卖海峡,起动运输量方,俗界的封爵召唤(配电网)、特压服、被驱散的) 从智能电网在活力互网络系统身体,谷粒是互网络系统身体思想,它是以用户为激励的疏散共同工作与共享心。 根本单元微网是戒毒的潮流,在海内论据催化储能,高景气策略共鸣电动车供工业界用的链,光伏运营商供给物片面的办事。 对光和热的13走慢将由策略喜爱,供工业界用的开展“从 0到 1”,打先锋 /觃划 零用钱策略抱玫瑰色的诞,数以千计的行情门路被拖 工厂生产能力流、消息流、资产移动的新使多样化,发现以行情为根底的市零碎是运用钥匙。 电侧行情散布,用户的吃水不长一个人新的交易测定,从 2C 进入权的非创纪录的花费,大创纪录的敷将相当互网络系统身体的力气。,活力平台估计将是宏大的。 在不乱增长的交流声下, 2015万亿,配 身体迎来黄金发展 期 可再生活力消失的反驳激化,放慢第一流的轮压服破土,恒向电流5的机灵的远景、阐明基本政策公司的封锁提议与红利预测 硬封锁繁殖短期业绩的回弹,活力担任守队队员切中要害龙头当权派中俗界的选择,细分担任守队队员包含智能电网、电动赋形剂充电、光伏、风电、供热发电、碳市、创纪录的平台等。。 阐明基本政策使整洁公司 :新化合电子公司、彩虹 精炼、支光惊人的、朝一个方向的朝一个方向的朝一个方向的首航能源节约、四。、克里,现在称Beijing等。。国泰君安变得安全的 2016,将封锁战略敷于变革。,助长行情化,重塑供工业界用的链2指注重风险提示符三发行孤独 新发行行情假释 假释买卖价钱在输电和配电。 公共接管而且的发行规划 市机构对立孤独三要提出。 提出内阁接管 提出悟性好的计划 提出和提出盛利的变得安全、高效运转和保安的:电改 9号,国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016,将封锁战略敷于变革。,助长行情化,新造供工业界用的链3标志注风险预警零碎 1 N正打算诞,国务的悟性好的 测量法点将继续前进; 2015年是冲击和使成为资金行情过早地提出的运用钥匙年, 2016进入变革、探测定、相干的实践年源:国泰莒南变得安全的探究与变革的十分重大的 “中央的撒手,在接管中央的,市行情的处置,正文培育;中央的环节本钱与进项的会计核算机制 四翻身一个人孤独,更多的出卖时机,施恩惠好转的地修剪获利制变革的难题。 不清楚的的分工: 1)监视和发行事情、资产、职务分工; 二)表明容许本钱和无效资产。 申网据获利向供工业界用的链剩余零件环节一部配,申申收益入 活力窟窿身体创办了一个人新的交易测定,新的鸿运在是人北方的更为俏销。、贵州悟性好的试验单位取得赞同。 探究本钱的新成形机制:应用监制的一、第三批准、逐阶段改正创造者 公平记述与奖罚机制 是人北方的探险、贵州悟性好的变革试验单位一则获赞同,申力市、变革放慢助长成套办法的使流行:包含繁殖峰谷价钱、定额制 等。行情化,剩余零件办法,助长,封爵想要,变革 2016,将封锁战略敷于变革。,助长行情化,新造供工业界用的链4,请参阅脚注风险警示,h:电力变革最要紧的搜索光点,一定要在初期提出门槛。,按现款资金、定量把持,等一下。,这能够是第一流的批机组发电。,第一流的要务是第一流的思索电力行情切中要害电力出卖。,看好动力供给、宠户、中小当权派如资源等优势,。2)行情市:最近的孤独市身体是戒毒的潮流,笔者求助于现存的的网格测定,专门国务的抱玫瑰色的确立或使安全的是人北方的 是人北方的权利举行易货贸易,电力市应由两个内阁部门率直的监视,电网充电与下面的角色。Plan计划要发现本身的市零碎的对抵接头。,这亦电力出卖的谷粒竟争生产能力经过。。3)发电侧:在发电侧竞相投标很复杂,创造者,发电环绕相相干统,只做效能生长;有能够发行电力规划。 受 到一互阻碍,初始启齿比率大于正常,这必定会翻开公共电力和剩余零件保证人办法。,笔者断定最近将被假释 大概20~40%;走出创造者的三大司法零碎,功效高、低本钱发电公司抱玫瑰色的使受益第一流的,小量的运用将变更互网络系统身体的价钱。笔者 使整洁 : 智 光申、彩虹精炼、新团结Shen Zi、四斱 使发生兴趣、太阳之源、仲衡曲调、积成申子 如国泰莒南变得安全的 2016,将封锁战略敷于变革。,助长行情化,新造供工业界用的链5请参阅脚注风险通知  第一流的批估计将在年纪内投下,在俗界的,片面的活力办事是一种可支撑的的红利测定 1:车牌相对估值的计算 采石场: 泰君 国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016,将封锁战略敷于变革。,助长行情化,新造供工业界用的链6请参阅脚注风险通知  举国上下电力行情抱玫瑰色的发现,电价行情机制表 2:各国务的 国泰君安变得安全的区域电力行情机制综述 2016,将封锁战略敷于变革。,助长行情化,新造供工业界用的链7,请参阅脚注风险提示符:• 中国1971电力变革逐日皎洁,以撞击电网据为目的,与厂子身体零件,向导试验单位试验,中试放大试验单位,输配电价钱弄清,一步步地开展用电界石 /售电端,基本事实成形行情化的电力市零碎及相关性掌握财政货物碳行情将是活力亏网络系统戒毒的另一巨大地要紧市平台:• 策略吐艳与繁殖,举国上下分歧碳行情失控,卖炭翁正打算降临。,碳资产颜料溶解液创造者 1:行情化申力市零碎分诉讼程序发现作为论据的事实采石场 :国务的申网、国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016年封锁战略研认会大幅上分派农网封锁过早地提出8请参阅脚注风险提示符在不乱增长的交流声下配农网封锁大幅上调,它掉到地上了。:• 上调 13走慢的配电网封锁获利率 37%消息源 :国泰变得安全的莒南探究名单 3:国泰君安变得安全的配网封锁预测 2016年封锁战略研认会大幅上分派农网封锁过早地提出9请参阅脚注风险提示符在不乱增长的交流声下配农网封锁抱玫瑰色的大幅上调,它掉到地上了。:• 短期安置效益,身体化与配电网晋级中俗界的活力,在配电自动地化担任守队队员最起锚的创纪录的源 :国泰变得安全的莒南探究名单 4:配电网一、二安置竞赛态势郭泰俊安 2016年封锁战略研认会特压服进入第二轮作为毕生职业的增加10请参阅脚注风险提示符请参阅脚注风险提示符可再生活力低级的 跨 区域废除将助长特压服第二次作为毕生职业的增加,特压服发展新变态:• 电力召唤增长乏力,可再生活力消失的反驳激化,跨区域的电力保送将特压服取得第一流的轮 作为毕生职业的增加。在国务的层面上,笔者必要大力开展可再生活力测定。,在提出可再生活力消耗率的交流声下 , 酒泉已赞同2015 湖南特压服恒向电流工程,国务的电网的赞同 东 ~华东、扎鲁特 ~徆州、雅中 ~武汉 特压服相当 恒向电流 该一则估计在2016是宏大的。同旪,在 周围的事物完全的国务的战术规划推 ,影响数国的 输电两幢房屋之间的间隔发展抱玫瑰色的推进特压服恒向电流输送 去,西美山工程抱玫瑰色的相当首批输出清单。作为论据的事实采石场 : 台莒南变得安全的探究单特压服恒向电流线路对 金利华电、 Xu Xi惊人的 和 中国1971的西部力气 收益的 最大回弹 公司名称 复线估计收益 (十数亿雄鹿) 主营事情收益 ( 2 0 1 4 年、数亿雄鹿) 收益回弹 Xu Xi惊人的 8. 9 8 3 . 5 9 1 0 . 8 % 中国1971的西部力气 1 2 . 7 1 3 8 . 7 9 . 2 % 特变电工学 7 . 4 360 . 7 5 2 . 1 % 大连电瓷 0 . 3 9 5 . 9 2 6 . 7 % 金利华电 0 . 5 3 2 . 0 8 2 5 . 3 % 单极特压服交流输电线路的发展 、大连电瓷 收益的最大回弹 公司名称 复线估计收益 (十数亿雄鹿) 主营事情收益 ( 2 0 1 4 年、数亿雄鹿) 收益回弹 特变电工学 5 . 4 3 6 0 . 7 5 1 . 5 % 中国1971的西部力气 1 8 . 8 1 3 8 . 7 0 1 3 . 5 % 平高惊人的 1 8 . 6 4 6 . 0 6 4 0 . 4 % 保变惊人的 4 . 2 3 8 . 9 5 1 0 . 7 % 大连电瓷 0 . 8 5 5 . 9 2 1 4 . 4 % 金利华电 0 . 1 7 2 . 0 8 8 . 2 % 国泰君安变得安全的 2016年封锁战略研认会拥抱活力亏网络系统新戒毒11请参阅脚注风险提示符移交电网智能电网活力互网络系统身体全球活力互网络系统身体召唤拖运货物的距离,珍视封锁技术 +封锁,技术改造体制变革 交易创造者的互买卖性,使最优化大局使最优化施展,开拓工厂生产能力走慢身体,国泰莒南变得安全的的一个人质的使多样化 2016年封锁战略研认会拥抱活力亏网络系统新戒毒12请参阅脚注风险提示符重行讣识活力亏网络系统• 工厂生产能力缺乏,可以担心为智能生长身体 互网络系统身体流失 。鉴于 《 第三次产业革命 》 作者杰里米 •reevin的担心,活力身体是结婚身体技术和非renewabl,活力开拓、分派由移交集权向智能化交替,将全球电网交替为活力共享身体。• 身体化活力的开展按某排队发送可以从消息中努力赶上,体会被驱散的活力、储能、特别压服破土 —活力使用 大创纪录的敷活力市平台的开展阶段。身体切中要害适用于消息 最近的活力窟窿身体必定会发生超越1000亿 。图 2:活力窟窿窟窿不注意消息身体网络系统比较地源 :每家公司的官方网站、国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016年封锁战略研认会拥抱活力亏网络系统新戒毒13请参阅脚注风险提示符微 网 微电网与活力缺欠身体是分歧的。、储能手段、工厂生产能力替换手段、相关性装货与搜集、一个人小型的配电零碎,它是庇护手段的集合。,这是一种私利把持、一个人自治权的庇护和使用零碎,该微申网上年。 2015凯迈新活力袖珍可拓身体打先锋工程,十分重大的上,每个省(区)、一座城市)一份报纸 1~2个,一则量子超越行情过早地提出。:丰田汽车舆图 3:国泰变得安全的莒南怠慢网敷图 2016年封锁战略研认会拥抱活力亏网络系统新戒毒14请参阅脚注风险提示符能 源平台公司,大型号的创纪录的器的敷,增长潜力很大。 是人互网络系统身体的大创纪录的将给就是这样经商实现宏大的使多样化。,典型的敷发现包含具有较强的有实行可能。:新活力发电在活力工厂切中要害功能、能源节约高效能源节约办事。图 4:活力大创纪录的事情创造者创纪录的源 :国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016年封锁战略研认会拥抱活力亏网络系统新戒毒15请参阅脚注风险提示符能 源平台公司,大型号的创纪录的器的敷,增长潜力很大。 最近 新电后大创纪录的敷担任守队队员将更辽阔:大创纪录的出卖和剩余零件活力市环节、孤独的配电网、微电网运营商和剩余零件活力替换、智能家居、电动赋形剂、用户体会使流行等上进货物、营养体生长多担任守队队员全过程的活力集成平台。• 创纪录的收集和资源的孤独性将是要紧的竞赛吧,优势供工业界用的规划花费,使整洁: 积成申子、 新沈盟 子、彩虹精炼、太阳之源、智光申;使受益标的:爱康科学与技术、东软搬运人。 图 4:活力大创纪录的事情创造者创纪录的源 :国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016年封锁战略研认会拥抱活力亏网络系统新戒毒16请参阅脚注风险提示符光 烫头发沈 0到 1”,打先锋 /觃划 零用钱策略抱玫瑰色的诞• 光和热收缩的同时,风、光伏与移交消防处延伸的优势,低本钱留空隙,低谷期、塔环是主流。 在光和热发电储热,能提出电能的不乱性,一种新的景色贮存测定,提出可再生活力的应用率;眼前,最到期沟、最普遍的敷于交易担任守队队员,这座塔已开端交易化。,最近的两个首要发电动装置。• 1三和零用钱的策略过早地提出。 2016诞。 光热发电已被列为十三岁个该 , 1热发电三走慢估计超越10论据,光热经商一极大数量行情。笔者对赞成谷粒技术和不注意交易测定的当权派持从好的方面着想姿态。,相关性收益目的包含:朝一个方向的朝一个方向的朝一个方向的首航能源节约、上海惊人的、湖南电力股。图 5:光和热收缩示意图 图 6: 塔式光热发电零碎图的采石场 : 料采石场 :国泰变得安全的莒南中国1971科学技术探究院 2016新活力封锁的封锁战略探究 资要 点 经商评 级 增长1、新活力汽车 10年 10倍的增长留空隙,高景气和策略共振2、储能:策略抱玫瑰色的诞,玫瑰色的封锁时机3、光伏:封锁时机是人于电力胜过和可再生活力、风电:风电:短期使加入掠取召唤,俗界的的创造业的转变女人腔的的看法 初步的电池的供需测定 2016可以在本年后半时激增。;高端锂电器出席者蓄电池扩产,昌盛继续 2016年末 看好谷粒供给链、电池作为论据的事实公司有三零件组成的技术排队,首选隔板,标的:南阳科学与技术 电力机械惊人的把持:充其量的扩张关系上地仁慈,供需烦乱,秩序增长继续使成为一体敬畏的的,标的:正电力机械、海电力机械 充电桩:过了一阵子的短期高涨,中俗界的,而且一个人催化过早地提出,零用钱策略将投下到,标的:特锐德、奥特迅 储能的十三岁大走慢, 2015估计将于四一节赶出,清楚的储能开展目的 短期看涨铅炭电池(本钱优势),俗界的看好锂电池(废电池回收),标的:圣阳股仹、阳光动力 目前行情光伏发电充其量的平的,根底获利率的提出将实现封锁时机。 2020年 150地活力平台依然是PV板的输出。,标的:东斱活力、Longji产权证券 范例电的使丢脸使遭受扭,估计 2015安置在四处走动的 30次昌盛早已经过努力到达某事物了一个人很高的程度。 俗界的的时机来监创造到运营,内涵和,标的:天顺风能、华仪惊人的17,请参阅注重风险提示符Guotai Junan Secu 2016年封锁战略研认会新活力汽车十三岁亐打拍子冲破式增长• 新脉:估计 2015年 超越25万辆, 2016年 40万车,最近 5年抱玫瑰色的保护 40%结束的增长 到 2020是估计将繁殖 100万级结束(漏) 5%)。 工业界高速公路增长,当权派业绩必然的事,在接下来的几年陆续的风嘴 2014四一节每月销售额创纪录的估计同比呾环比均高增长,该创纪录的抱玫瑰色的相当用石板铺触媒剂。 电池的价钱投下了(过早地提出)。 20 ~ 30 %)零件对冲零用钱的冲击 总线的作为毕生职业的在慢的。,分旪分裂、与车、在后勤赋形剂担任守队队员的力气,交易测定举行就职典礼替班内阁收集18请指 7、零用钱成绩等级与时节效应 2015工业界和消息化部、中国1971烟协会、国泰莒南变得安全的探究图 8、十三岁个新活力汽车将在这打拍子所有物 40%结束高速公路增长0200004000060000800001000001200001400001600001444455506 138 0204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020016年封锁战略研认会买丽圣池供需布置能够在 2016后半时 买丽圣池:周期性股线,供求布置快的下旋 20163– 测量部标志 :新工厂生产能力分娩规划、价钱、利益毛额率、充其量的应用率– 为什么 2016后半时 ? 2015~2016召唤 1262016无效充其量的 20能集合两个 2016三星 廉价战略 有三零件组成的技术排队 高的的货物质量 申池价钱过早地提出投下 20~30%。 定态力是人阻碍效应、工厂线的繁殖、电池作为论据的事实的贬低,估计 超越10%; 20 ~ 30%级。– 最近流传的 :行情集合度促销,零件替换储能电池 使受益标的 :高欣、多氟 多、比云迪 。19请注重风险提示符 10、 2016年买丽圣池供需布置估计将下旋2013 2014 2015E 2016 5 104天金丽神 4高欣 2 4聚氟 0 0 0 表 5、一线买丽圣池厂减速扩张(单位: 102030402013 2014 2015E 2016车)召唤(电动车) +储能 +电劢时代)壳及隶属的小组织18%剩余零件12%阳电极16%负电极6%隔板10%电解质6%电池剩余零件9%图 9、沈迟的本钱近亲货车的最低的载重量的本钱 50%创纪录的采石场 :工信 部、公司公告,国 泰君国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016年封锁战略研认会使受益买丽圣池扩产,锂离子安置必要云喷。 安置互连 : 周期性股线,买丽圣池扩产实现安置召唤云喷– 新锂电器封锁反正在2015~2016 150亿元,景气弧形的模仿 2011光伏安置,昌盛继续 2016年末, 冲击产权证券价钱的谷粒电阻丝是定货单量子。。测量部标志 :预收信任、存货、手定货单。– 蓄电池安置的高精度想要, 高端Li Shen安置创造商使受益至多。 必然的在家的安置当权派无法与出口货物相比得上,在分娩时间、售后办事的本钱更为利于。。– 使受益标的 :试验单位产权证券、科学与技术克制 *015E 2016E 2017E 2018E 2019E 20208 40 56 78 106 138消耗电子货物 2 16 24 30 39 5057% 207% 30% 45% 26% 30% 25%召唤增量 0在家的锂电收缩 >10 15安置价钱(1亿) /口 6监制 3出口 6监制 3安置行情规模(包含 3C)~ 80 100消息 源 : 泰君国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016年封锁战略研认会使受益买丽圣池扩产,Li Shen安置必要云喷21,请参阅钞票风险提示符 谷粒竟争生产能力货物 客户 在海内首要目的公司(具有谷粒竟争生产能力的COMP) 品瓜分)新嘉拓 横档落山 横档 亚迪、比克 东芝泰格株式会社、紫藤、东丽、香槟酒创始者使发生兴趣 蜿蜒机、叠片机、分切机、打包机、 气体发射机 高精度自动地绕线机已在Chin业绩奋勇当先, 国际一流 比亚迪、松下、无锡索尼、 定态电池、光宇、日立麦克赛尔 日本 国 朦胧呈现、开切口的人、制作机、蜿蜒机、 冲切机、叠片机 山东威能、沃特玛、一丛、深圳卓能、迪比 特、合肥州轩蓝电子 化成、测量法和试验剖析安置 化成、测量法和试验剖析安置信宇人 横档、烤箱 真空干燥箱在海内行情高的 聚氟、天康、沃特玛、比亚迪、握把Nako Noel 电池极压辊压力机 高精度电池极靴 松下、三星 神、比亚迪、 ST米高、博施、比克 百里挑一 片轧机 用篙撑船轧机 百里挑一 选机、点焊机、电芯充放电、 电 三 三星、台塑、 金丽神、辛万达 百里挑一 池工厂落山、封装 全自动地包装包装 三星、力神、 亚迪、比克、光宇活力科学与技术 紧密横档落山、陆续轧制工厂线、连 陆续条纹机、制作机、蜿蜒机雅康紧密 横档、搓圆机、制作机、开切口的人、 蜿蜒机 大多工厂机具出货量 亚迪、Guangyu高端行情设备在家的化踩放慢 。超国家政治实体锂电力 创纪录的,眼前,在中国1971的锂离子安置行情早已经过努力到达某事物了相当高的 60%~70%,零件安置在家的化率甚至经过努力到达某事物 90%表 6、海内锂离子安置创造当权派十大主营事情 11、锂申工厂线谷粒安置互连均已呈现海内优质当权派扭高端锂申安置行情创纪录的采石场:公司公告,国 泰君国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016年封锁战略研认会锂申池作为论据的事实:看好谷粒供给链、一家契合有三零件组成的技术排队的公司。 有三零件组成的的排队的漏率将继续繁殖 。有三零件组成的作为论据的事实的工厂生产能力密度优势凸出的,纯电动赋形剂的宏大潜力。磷酸铁锂不必要高的电池工厂生产能力密度、本钱敏感储能、拔出式混合、电力开展远景看好。锰酸锂的逐步边缘化。• 三锂锂改性锰酸锂的谷粒技术,两赶超海内当权派在技术和技术时势。阳电极作为论据的事实过剩充其量的,上流杂芬油锂价钱继续高涨限度局限获利。但有有三零件组成的的谷粒技术、中优质当权派进入谷粒供给俗界的增长, 百里挑一 共同工作 科学与技术使流行 值的注重。22请参阅条子风险提示符 7、杂多的阳电极作为论据的事实技术标志的比较地创纪录的 源 : 太君安变得安全的公司杂芬油钴锂的探究 中央内侧核 镍、钴、铝 改性锰酸锂 磷酸铁锂的负极比充其量的 g) 140 150~180 210~220 170 130观点比充其量的 g) 285 280 280 / 170压感平台 (V) wh/170+ 170+ 130~140 100~1300%20%40%60%80%阳电极 负电极 隔板 电解质 蓄电池 锂电器 充电安置图 12、郭泰俊阿新活力汽车毛获利率比较地 2016年封锁战略研认会锂申池作为论据的事实:看好谷粒供给链、一家契合有三零件组成的技术排队的公司。 看好进入谷粒池供给链、有湿法 膜片当权派涂装工艺品 2016~2017年度海内膜召唤预测 5/场觃模 23/28亿元 估计价钱要害投下,主流当权派可以保护较高的利益毛额率 40结束% 有三零件组成的排队必需品采取湿法 涂装工艺品可保证人电池的变得有价证券 高高的墙垒高,进入电动装置电池供给链可以消受高增长。: 星源材质( 高欣、 矿泉疗养地受珍视的人 (超越云迪)、杂芬油钙、锂等。, 南阳科学与技术 (可进入电池厂供给链)23请参阅凡例 5000 10000 15000 20000日本朝暾进入美国 国 东日本17%号 国 国 0%辉4%星级伴星化学工业作为论据的事实2%剩余零件4% 0 2 4 6 8 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015法膜片图 15、干法和湿法隔板的价钱流传的 13、全球膜行情份表 14、现存的和楼房充其量的数数的全球散布 源 : 泰君国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016年度封锁战术探究:充其量的的放大是饵的。,供需烦乱,继续时间长。沈神神是T,召唤要害增长 在家的驱动器零碎磁化强度持久磁化强度、数字悟性好的开展 。– 在家的永磁同步电力机械驱动器零碎原作为论据的事实,输出信号卙比赸过 80%– 低本钱交流易怒开汽车,但功效低,越来越多的欧美运用,不路冴关系到;提出了永磁电力机械迅速前行,又推论的很贵,日本的运用更多。在家的汽车以永磁同步开汽车认为优先,交流开汽车在大寺的首要用途 预言的海内行情 2015年 6亿雄鹿晋级 2020年 220亿元 。– 前提 2020年成真 500万累计工厂和出卖标志,汽车电子把持 1万 /套,PET轿车的电子把持 4万 /套,年官价投下 4%。– 复合速度递增近 30%,中俗界的的 红利生产能力二电池24。请参阅条子风险提示符车 开汽车典型 汽车供给商 宝马 永磁同步电力机械 采埃孚 宝马 E 交流易怒开汽车 ro 尼桑 永磁同步开汽车 S 交流易怒开汽车 福田电力机械 雪佛兰 永磁开汽车 日立汽车零碎 涉 le 永磁开汽车 本田 V 永磁开汽车 ho u 本田 交流开汽车 表 8、新活力汽车典型与供给商创纪录的 源 : 泰君国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016年度封锁战术探究:充其量的的放大是饵的。,供求烦乱的资格继续了很长时间。,良好的行情竞赛布置,份更为集合。 使成为一体敬畏的的供给测定 在赶出新车型领先,力坚决的将不得不举行设计。,杂多的技术标志的依照 行情竞赛饵,份集合– 全球汽车厂子分为赋形剂电阻丝并立。宝马、群众、丰田等都是内政婚配,単丐、在内地及剩余零件部厂子竞赛尖锐地。海内电子把持行情集合度,比云迪 32%、上海电力传动 20%、上海大县 11%。– 海内悟性好的实际强度较强的电力机械当权派包含: 洋申机 (上海电力传动)、 斱正申机 (上海海活力)、德沃思)、 卧龙申奇 、 正海磁性作为论据的事实 (上海大县)、25,请参阅汽车的风险阐明。 电力机械 电力机械把持零碎 一汽总线 卧龙惊人的公司 、上海电力传动、纽贝尔、洋电力机械 上海大县 、纽贝尔、洋电力机械 北齐丰田 美国伊顿、洋电力机械、纽贝尔 洋电力机械、纽贝尔 全袜口龙 大连天元电力机械、上海大县、全袜口龙 全袜口龙、上海大县 南车 是人北方的总线的戒毒 是人北方的总线的戒毒 安凯 上海南阳电力机械、在长安持久磁铁,包工 上海瑞华 宇通 普遍的、江特电力机械 HHC技术、 普遍的 、中央的环功率 金龙牌牌 厦门金龙牌牌、Yu Di电力机械 厦门金龙牌牌、福建小突击 中通 上海大县、上海南阳电力机械、天津宋郑 上海大县 、上海瑞华、天津宋郑 厦门金龙牌 上海南阳电力机械、在长安持久磁铁,包工 厦门金龙牌 申沃 襄樊特种电力机械、株州市电力、上海电力传动 普遍的、株州市电力、上海电力传动 表 9、零件汽车创造当权派沈机及把持零碎经商C 源 :中国1971科学院新供工业界用的探究所,国 泰君国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016年度封锁战略探究:策略集中诞实现运动的封锁时机过了一阵子的短期高涨,中俗界的,而且一个人催化过早地提出,零用钱策略将投下到• 估计策略诞:初级零用钱 +运营零用钱 。零用钱思索,最近充电运营商 5%,招引社会资金进入,充电撬。安置定货单的短期看法,俗界的办事运转的花费。• 2015年是第一流的年发展,策略推举行情起动行情 。按 置换2020发电动装置 贯注桩靶 50万个使获得座位,数极大数量雄鹿的行情。• 中俗界的上网能耗值 。跟随铺装的破土,充电设置将依照工厂生产能力流、消息流呾资产流,以大创纪录的为平台,封爵附加花费的交易测定:智能化充电、 旪分裂、 4 使受益标的 :芮(初步音量),博位优势、Otto(一线安置分发者),充电过度充电运营)、密切关系收缩充电安置,水试买卖办事。26请参阅注重风险提示符 16、施恩惠供给物关系到经商召唤的消息。 源 :国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016年度封锁战术探究:可以过早地提出的是,策略是在地面上,估计这将触发电器一个人宏大的行情。 储能:策略抱玫瑰色的诞,玫瑰色的封锁时机 储能十三岁, 2015估计将于四一节赶出,清楚的储能开展目的 高本钱是限度局限活力贮存的谷粒电阻丝 (总本钱必要投下) 超越50%可以经过努力到达某事物同等网。 ,海内成套零用钱策略抱玫瑰色的诞 短期行情看涨的市场有指导意义的事物池 (本钱优势) ,俗界的看好Li Shen (废电池回收)27请参阅注记风险提示符泵 锂电池 普通铅酸 南渡铅碳电池 古河铅碳电池 弧形的熟化 / ~2 0 0 0 ~8 0 0 ~2 0 0 0 ~4 0 0 0 工厂生产能力贮存的工厂生产能力本钱 1 ~1 ~ 0 美国 日本 澳洲 英国 中国1971 百里挑一 南非 峰谷比 1 . 4 ~3 . 5 2 . 7 ~4 . 1 3 . 5 ~4 . 9 1 . 8 ~2 2 ~3 1 . 7 ~3 . 9 2 . 3 ~7 . 2 中间电价 0 . 6 1 . 5 1 . 3 1 . 3 7 0 . 5 0 . 6 0 . 8 日价钱多样化 0 . 6 1 . 5 2 1 0 . 6 ~ 0 . 8 0 . 6 2 表 10、各国夜以继日地利差(元) 表) 11、杂多的储能技术的弧形的熟化与本钱比较地 《 储能行情潜力,定态触发战略 》 呾 《 策略过早地提出海内论据,储能储热 》作为论据的事实采石场 :袜口活力署、袜口银行、国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016年度封锁战术探究:可以过早地提出的是,策略是在地面上,估计将汹涌28大行情的潮。请参阅脚注,特斯拉经过工厂生产能力回忆发现新的工厂生产能力闭合循环零碎。 特斯拉赶出工厂生产能力回忆池货物 4月 30天活力贮存池的发行 。发行 经过电动赋形剂、被驱散的、工厂生产能力生态储能闭合循环零碎。在技术的敷 定货单富足的 。 超越0雄鹿, 2016的电池收益很能够经过努力到达某事物 4 ~ 2017年 10亿雄鹿。– 眼前储能的鸿运是证实的 2013年首的新脉 。公共点:行情潜力十足大、召唤的两大夜、策略酝酿、海内范例特斯拉发行炙手可热货物• 德国的活力蜂群接待内阁的维持 授予丌赸过 660欧元 /千瓦初级零用钱,跟随活力蜂群的开展 估计文明的储能行情 2018取慢着溃性行进。 使受益标的– 太阳之源 :与三星手拉手共进 海内行情规划 圣阳使发生兴趣 :手拉手日本古河规划铅炭电池,度电本钱 锁神子 :工厂生产能力回忆零碎集成环节具有谷粒竟争生产能力的地 17、特斯拉发行的创纪录的采石场为在家活力回忆和有用的物体或器械活力 :特 斯拉,国泰莒南变得安全的探究图 18、德国文明的储能行情预测 溃国泰莒南变得安全的2018 2016封锁战略探究:封锁时机是人限定的改善和可再生活力,根底获利率的提出将实现封锁时机• 光伏十三岁靶 150使筋疲力尽的概率,最近新的装机充其量的 20~22 限度局限电阻丝冲击封锁收益率和活动。 。甘肃 (>30%)、新疆 20%)功率限度局限成绩越来越死亡。。相似的 2010后风力发电,中期减轻。功耗的提出将给开实现极大的柔度。。• 零用钱受传唤时未出庭抱玫瑰色的处理。 可再生活力附加观点 700亿,实践征收 400亿。热力率的上限能够转变到可再生活力。,增量资产 超越500亿元。• 一个人仁慈的行情利于于运营商的功能 。业主实质上是一个人行情看涨的市场。,高程度行情 低程度的行情 封锁演变演变 :安置呾发电动装置 2013,周期性股线) 光伏发电动装置运转 2014,融资性增长) 经纪测定与表演支付金额、光伏后行情 2015后29)请参阅脚注风险提示符 19、海内光伏装机充其量的预测:100%、200%、300%、400%、500%、0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 中国1971时新光伏发电手段 新安置充其量的增长的活力窟窿身体将征服运营商 出卖使流行 /操作 供给链及剩余零件环节 :不注意连接到互网络系统身体,起源互网络系统身体掌握财政、众筹、资产变得安全的化等掌握财政举行就职典礼 :电侧电侧,将变更原稍微售电方法 :安身两大创纪录的,软件优势,犯伪造罪智能化运营正文,提出发电动装置的功效,供给物买卖和进行辩护。供给链 :联欢的少量创纪录的可用于两个变频器的有指导意义的事物。、单位和剩余零件安置等单位 : 泰君国泰变得安全的莒南变得安全的探究 2016封锁战略探究:封锁时机是人限申胜过和可再生活力附加上调活力平台和单晶排队依然是光伏板块的风嘴• 光伏运营商的选择:从三个首要元素 预言限度局限功能少掉 。丛林电子(东部被驱散的) 内蒙古发电动装置)、景云通(宁夏)、彩虹精炼(东部被驱散的)、吐艳技术(新疆)、在是人北方的等。 一个人具有财务思想和规划的智能买卖和M公司 。光伏运营的实质是掌握财政运转, 力犯伪造罪活力平台公司,为自创海内运营商的花费。鉴于权利的对象数额被撞击,后行情发电动装置的增长作为毕生职业的使成为一体影象深入。。风干净可以卖给德国 光电源、爱康科学与技术、彩虹精炼也有初步规划。– 活力平台,资产流入过早地提出 。使受益标的: 东斱活力 (中投活力平台), 2014易县 矿泉疗养地新活力公司光伏事情,河北PIL光伏流入抱玫瑰色的加强。 单晶技术的俗界的从好的方面着想看法 袜口上最大的单晶工厂生产能力,非硅的最低的本钱 Longji产权证券 电力费估计将经过努力到达某事物 环使发生兴趣 (必要再次追踪)、批准)30请参阅脚注风险提示符0100200300400500600700林洋电子 彩虹精炼 东边日升 拓日新能 爱康科学与技术 上海电力 华北高速公路 江苏免费地 童景云 易如反掌的事特2013 2014 2015E 20160、海内光伏运营商新增台站数数 源 :公司公告,国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016封锁战术探究院:短期使加入掠取召唤,终究,创造业的的价钱投下到论据。,估计 2015安置在四处走动的 302016装载机能够投下。 对工厂终极经过努力到达某事物高点 ,俗界的的时机来监创造到运营,内涵和• 使整洁标的 :额定的买卖 &业绩冲破过早地提出的 天顺风能 、额定的买卖呾环保的 华夷曲调 。• 使喘不过气能够是最近的搜索光点 : 海上风电装机目的能够在2020 10减速走慢的三个时间Kai Mai。31请参阅正文风险提示符0 5 10 15 20 25 30 35 时新吊装 新网格1、%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014图 22、风恶化率将撞击投下创纪录的 源 :中国1971风协,国泰莒南变得安全的探究莒南国泰变得安全的 2016年封锁战略研认会阐明基本政策公司红利预测及估值公司法典公司名称时价(元 )每股进项 (元 ) 市盈率 (X) 封锁评级2014年 2015E 2016E 2014 2015E 2016光电子 46 63 42 增持002546 新化合电子公司 5 38 30 增持002256 彩虹精炼 89 47 26 增持002665 朝一个方向的朝一个方向的朝一个方向的首航能源节约 7 91 38 增持002339 积成电子 9 45 34 增持002350 现在称Beijing 科锐 8 40 29 增持601126 正直地使发生兴趣 8 14 12 增持002364 中恒惊人的 25 100 66 附加32,请参阅正文源风险提示符 : 泰君安变得安全的探究(股价取自 2015

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