国泰君安_2016年电力设备新能源行业投资策略ppt_能源革命扬帆起航_谷琦彬 洪荣华 张舒 庞钧文_20151125_完整版免费下载

02016投入战术研讨会 级 :附加的名字:谷琦彬信箱: 010荣信信箱: 021舒信箱: 010015年 11月 25天-动力方法新知 2016国泰用纸单调的生活莒南投入谋略 2016年度投入战术讨论 资要 点 行 业评 级 附加1,请参阅正文风险暗示1、 最要紧变量 :电力体制改造诞,助长在市场上出售某物化,重塑地产链2、拥抱知互网络化网历史时间,迫使微网、储能、光伏、光热发电、3电动交通工具的大开展、专业制作以前的的变软,诱惹新利于的环境、新专业制作以前的,知平台的远景是4、关怀硬投入的期待变奏 —— 配农网 +特压服 2015电变为地,扶持策略继续诞,目的发生在市场上出售某物化,重塑电力地产看重链 中锋撒手,以在市场上出售某物为根底的敞开式售灌渠,使易于感光顾客面,俗人夸张的行动或形象必须做的事(配电网)、特压服、散发) 从智能电网在知互网络化网,磁心是互网络化网有思想的,它是以用户为集合性的疏散结盟工作与共享知。 根本单元微网是历史时间的潮流,外用的军旗催化储能,高景气策略共鸣电动车地产链,光伏运营商出价片面的办事。 对光和热的13损伤将由策略喜爱,地产开展“从 0到 1”,打先锋 /觃划 津贴策略有成功希望的人诞,数以千计的在市场上出售某物联络肩并肩的 活力流、组织工作、资产流畅的新变奏,中队或使保险柜以在市场上出售某物为根底的买卖零碎是结症。 电侧在市场上出售某物散布,用户的吃水不落地人家新的专业制作以前的,从 2C 进入的非记载看重,大记载应用将变成互网络化网的力。,知平台估计将是宏大的。 在不变增长的镶嵌下, 2015万亿,配 网迎来黄金放宽 期 可再生知肺病的驳斥激化,放慢首先轮压服破土,恒流5的光明地远景、焦点公司的投入提议与走快预测 硬投入放宽某人的权利短期业绩的可塑度,知包围做成某事龙头中队中俗人选择,细分包围包孕智能电网、电动交通工具充电、光伏、风电、供热发电、碳买卖、记载平台等。。 焦点推荐信公司 :新结盟电子公司、彩虹 优雅、支光用电的、助动词=have助动词=have助动词=have首航能量守恒、四。、克里,北京的旧称等。。国泰君安用纸单调的生活 2016,将投入谋略应用于改造。,助长在市场上出售某物化,重塑地产链2指睬风险暗示三出版孤独 新发行在市场上出售某物假释 假释手柄价钱在输电和配电。 公共接管远处的出版挤压出 买卖机构相对孤独三要增多。 增多内阁接管 增多多功用的计划 增多和增多盛利的保险柜、高效运转和确保:电改 9号,国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016,将投入谋略应用于改造。,助长在市场上出售某物化,地产链新造——商量正文风险预警零碎 1 N立刻诞,情况多功用的 测得结果点将继续前进; 2015年是影象和中队资金在市场上出售某物期待的结症年, 2016进入改造、探制作以前的、相干的现实年源:国泰莒南用纸单调的生活讨论与改造的基谐波 “中锋撒手,在接管中锋,买卖在市场上出售某物的处置,主件培育;中锋环节本钱与进项的会计核算机制 四翻身人家孤独,更多的售机遇,施惠于反而更地调解红利制改造的擦伤。 范围限度局限: 1)监视和出版事情、资产、本能机能分工; 二)意味着容许本钱和无效资产。 申网据红利向地产链否则环节一部配,申申财政收益入 知窟窿网使成为了人家新的专业制作以前的,新的利于的环境在在南方更为离开。、贵州多功用的试验单位存在鼓励。 探究本钱的新整队机制:应用便宜的一、第三检验、逐阶段更新的信息以前的 股市的记述与奖罚机制 在南方探险、贵州多功用的改造试验单位挤压出获鼓励,申力买卖、改造放慢助长相配办法的发出:包孕放宽某人的权利峰谷价钱、定额制 等。在市场上出售某物化,否则办法,助长,夸张的行动或形象使适应,改造 2016,将投入谋略应用于改造。,助长在市场上出售某物化,新造地产链4,请参阅脚注风险警示,h:电力改造最要紧的搜索光点,一定要在最初增多门槛。,按保释金、定量把持,诸如此类。,这可能性是首先批机组发电。,首先要务是高音的思索电力在市场上出售某物做成某事电力售。,看好电源、宠户、中小中队如资源等优势,。2)在市场上出售某物买卖:到达的孤独买卖社会事业机构是历史时间的潮流,笔者信任存在的网格制作以前的,总计达情况有成功希望的人使成为的在南方 北方发达国家权利互通式立体交叉,电力买卖应由两个内阁部门直率的监视,电网充电与姿态傲慢且使成为一体讨厌的人角色。Plan计划要中队或使保险柜本人的买卖零碎的毗连接头。,这同样电力售的磁心竟争机能经过。。3)发电侧:在发电侧竞相投标很复杂,原先,发电派系相相干统,只做功用有效地利用;有可能性出版电力挤压出。 受 到一互阻碍,初始启齿除大于正常,这一定会翻开公共电力和否则确保办法。,笔者断定到达将被假释 大概20~40%;走出原先的三大司法零碎,夸张的行动或形象率高、低本钱发电公司有成功希望的人受害首先,大批的应用将机会互网络化网的价钱。笔者 推荐信 : 智 光申、彩虹精炼、新协会Shen Zi、四斱 趣味、太阳之源、仲衡有力的、积成申子 如国泰莒南用纸单调的生活 2016,将投入谋略应用于改造。,助长在市场上出售某物化,新造地产链5请参阅脚注风险表明  首先批估计将在一年的期间内衰退,在俗人,片面的知办事是一种可继续的的走快制作以前的 1:车牌相对估值的计算 本源: 泰君 国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016,将投入谋略应用于改造。,助长在市场上出售某物化,新造地产链6请参阅脚注风险表明  全国的电力在市场上出售某物有成功希望的人中队或使保险柜,电价在市场上出售某物机制表 2:各情况 从区域电力在市场上出售某物机制看国泰莒南用纸单调的生活 2016,将投入谋略应用于改造。,助长在市场上出售某物化,新造地产链7,请参阅脚注风险暗示:• 中国1971电力改造逐日清晰,以间断电网据为目的,与厂子网假期,径直地试验单位试验,中试放宽试验单位,输配电价钱弄清,一步步地开展用电定期的 /售电端,最后的整队在市场上出售某物化的电力买卖零碎及互相牵连银专业务作品碳在市场上出售某物将是知亏网络化历史时间的另一非常要紧买卖平台:• 策略吐艳与放宽某人的权利,全国的划一碳在市场上出售某物失控,卖炭翁立刻降临。,碳资产中间物以前的 1:在市场上出售某物化申力买卖零碎分步调中队或使保险柜肉体的本源 :情况申网、国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016年投入谋略研认会大幅上分派农网投入期待8请参阅脚注风险暗示在不变增长的镶嵌下配农网投入大幅上调,它掉到地上了。:• 上调 的十三岁失配电网投入红利率 37%物源 :国泰用纸单调的生活莒南讨论名单 3:国泰君安用纸单调的生活配网投入预测 2016年投入谋略研认会大幅上分派农网投入期待9请参阅脚注风险暗示在不变增长的镶嵌下配农网投入有成功希望的人大幅上调,它掉到地上了。:• 短期方法效益,网化与配电网晋级中俗人知,在配电不自觉动作化包围最刻薄的的记载源 :国泰用纸单调的生活莒南讨论名单 4:配电网一、二方法竞赛态势郭泰俊安 2016年投入谋略研认会特压服进入第二轮促进10请参阅脚注风险暗示请参阅脚注风险暗示可再生知劣的 跨 区域注销将助长特压服第二次促进,特压服放宽新变态:• 电力必须做的事增长乏力,可再生知肺病的驳斥激化,跨区域的电力保送将特压服存在首先轮 促进。在情况层面上,笔者必要大力开展可再生知制作以前的。,在增多可再生知消耗率的镶嵌下 , 酒泉已鼓励2015 湖南特压服恒流工程,情况电网的鼓励 东 ~华东、扎鲁特 ~徆州、雅中 ~武汉 特压服相当 恒流 该挤压出估计在2016是宏大的。同旪,在 地区同类的的情况战术挤压出推 ,影响数国的 输电经过放宽有成功希望的人鞭策特压服恒流使调动 去,西美山工程有成功希望的人变成首批传播清单。肉体的本源 : 台莒南用纸单调的生活讨论单特压服恒流线路对 金利华电、 Xu Xi用电的 和 中国1971的西部力 收益的 最大可塑度 公司名称 复线估计收益 (十数亿钱) 主营事情收益 ( 2 0 1 4 年、数亿钱) 收益可塑度 Xu Xi用电的 8. 9 8 3 . 5 9 1 0 . 8 % 中国1971的西部力 1 2 . 7 1 3 8 . 7 9 . 2 % 特变电气技师 7 . 4 360 . 7 5 2 . 1 % 大连电瓷 0 . 3 9 5 . 9 2 6 . 7 % 金利华电 0 . 5 3 2 . 0 8 2 5 . 3 % 单极特压服交流输电线路的放宽 、大连电瓷 收益的最大可塑度 公司名称 复线估计收益 (十数亿钱) 主营事情收益 ( 2 0 1 4 年、数亿钱) 收益可塑度 特变电气技师 5 . 4 3 6 0 . 7 5 1 . 5 % 中国1971的西部力 1 8 . 8 1 3 8 . 7 0 1 3 . 5 % 平高用电的 1 8 . 6 4 6 . 0 6 4 0 . 4 % 保变用电的 4 . 2 3 8 . 9 5 1 0 . 7 % 大连电瓷 0 . 8 5 5 . 9 2 1 4 . 4 % 金利华电 0 . 1 7 2 . 0 8 8 . 2 % 国泰君安用纸单调的生活 2016年投入谋略研认会拥抱知亏网络化新历史时间11请参阅脚注风险暗示经外传说电网智能电网知互网络化网全球知互网络化网必须做的事取消,注重投入技术 +投入,技术改造体制改造 专业以前的的互手柄性,使最优化大局使最优化使成形,形成活力损伤网,国泰莒南用纸单调的生活的人家质的变奏 2016年投入谋略研认会拥抱知亏网络化新历史时间12请参阅脚注风险暗示重行讣识知亏网络化• 活力缺乏,可以听说为智能有效地利用网 互网络化网流失 。比照 《 第三次产业革命 》 作者杰里米 •reevin的听说,知网是合并网技术和非renewabl,知形成、分派由经外传说集权向智能化转化,将全球电网转化为知共享网。• 网化知的开展渠道可以从物中详细地检查,体会散发知、储能、特别压服破土 —知办理 大记载应用知买卖平台的开展阶段。网做成某事商量物 到达的知窟窿网一定会发生超越1000亿 。图 2:知窟窿窟窿缺少物网网络化有点源 :每家公司的官方网站、国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016年投入谋略研认会拥抱知亏网络化新历史时间13请参阅脚注风险暗示微 网 微电网与知缺钱网是划一的。、储能策略、活力替换策略、互相牵连装载与搜集、人家小型的配电零碎,它是保卫策略的集合。,这是一种至高精神法则把持、人家社区的保卫和办理零碎,该微申网上年。 2015凯迈新知袖珍可拓网打先锋工程,基谐波上,每个省(区)、一座城市)一份报纸 1~2个,挤压出号码超越在市场上出售某物期待。:丰田汽车遗传图 3:国泰用纸单调的生活莒南粗网应用图 2016年投入谋略研认会拥抱知亏网络化新历史时间14请参阅脚注风险暗示能 源平台公司,大规模的记载器的应用,增长潜力很大。 出生于互网络化网的大记载将给同样专业提供宏大的变奏。,典型的应用瞄准包孕具有较强的实用性。:新知发电在知夸张的行动或形象做成某事功能、能量守恒高效能量守恒办事。图 4:知大记载事情以前的记载源 :国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016年投入谋略研认会拥抱知亏网络化新历史时间15请参阅脚注风险暗示能 源平台公司,大规模的记载器的应用,增长潜力很大。 到达 新电后大记载应用包围将更宽广:大记载售和否则知买卖环节、孤独的配电网、微电网运营商和否则知替换、智能家居、电动交通工具、用户体会发出等上进作品、单调的生活多包围全过程的知集成平台。• 记载收集和资源的孤独性将是要紧的竞赛吧,优势地产规划看重,推荐信: 积成申子、 新沈盟 子、彩虹精炼、太阳之源、智光申;受害标的:爱康科学技术、东软搬运人。 图 4:知大记载事情以前的记载源 :国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016年投入谋略研认会拥抱知亏网络化新历史时间16请参阅脚注风险暗示光 烫头发沈 0到 1”,打先锋 /觃划 津贴策略有成功希望的人诞• 光和热膨大的同时,风、光伏与经外传说救火延伸的优势,低本钱圈占,低谷期、塔环是主流。 在光和热发电储热,能增多电能的不变性,一种新的视图贮存制作以前的,增多可再生知的应用率;眼前,最到期的沟、最广为流传地应用于专业包围,这座塔已开端专业化。,到达的两个次要发电装置。• 1三和津贴的策略期待。 2016诞。 光热发电已被列为十三岁个该 , 1热发电三损伤估计超越10军旗,光热专业一无数在市场上出售某物。笔者对自己的事物磁心技术和缺少专业制作以前的的中队持悲观姿态。,互相牵连收益目的包孕:助动词=have助动词=have助动词=have首航能量守恒、上海用电的、湖南电力股。图 5:光和热膨大示意图 图 6: 塔式光热发电零碎图的本源 : 料本源 :国泰用纸单调的生活莒南中国1971科学技术讨论院 2016新知投入的投入谋略讨论 资要 点 专业评 级 增长1、新知汽车 10年 10倍的增长圈占,高景气和策略共振二、储能:策略有成功希望的人诞,玫瑰色的投入机遇3、光伏:投入机遇出生于于电力提高和可再生知、风电:风电:短期创利润掠取必须做的事,俗人的创造转变工地宿舍的视点 不自觉动作电池的供需制作以前的 2016可以在本年后半时倒转。;高端锂电器出席电池扩产,幸福的继续 2016年末 看好磁心供给链、电池肉体的公司有三一份遗产组成的技术波道,首选隔壁,标的:南阳科学技术 电力机械用电的把持:机能扩张较比暖调的,供需烦乱,有经济效益的增长继续强有力的,标的:正电力机械、海电力机械 充电桩:过了一阵子的短期下跌,中俗人,况且人家催化期待,津贴策略将衰退到,标的:特锐德、奥特迅 储能的十三岁大损伤, 2015估计将于四一节接来,详述的储能开展目的 短期看涨铅炭电池(本钱优势),俗人看好锂电池(废电池回收),标的:圣阳股仹、阳光动力 现在在市场上出售某物光伏发电电容器平地,根底红利率的增多将提供投入机遇。 2020年 150地知平台依然是PV板的传播。,标的:东斱知、Longji产权证券 范例电的贬低原因曲解,估计 2015镶嵌在近似 30次幸福的曾经达成了人家很高的程度。 俗人的机遇来便宜造到运营,内涵和,标的:天顺风能、华仪用电的17,请参阅睬风险暗示Guotai Junan Secu 2016年投入谋略研认会新知汽车十三岁亐音长迸发式增长• 新脉:估计 2015年 超越25万辆汽车, 2016年 40万车,到达 5年有成功希望的人牧草 40%下的增长 到 2020是估计将放宽某人的权利 100万级下(漏) 5%)。 产业快车道增长,中队业绩必然的事,在接下来的几年陆续的风隙 2014四一节每月销售额记载估计同比呾环比均高增长,该记载有成功希望的人变成公寓触媒剂。 电池的价钱衰退了(期待)。 20 ~ 30%)一份遗产对冲津贴的影象 乘公共汽车的超速在慢的。,分旪裂缝、与车、在组织工作交通工具包围的力,专业制作以前的举行就职典礼使接替内阁收买18请指 7、津贴评估与季效应 2015产业和物化部、中国1971水蒸汽协会、国泰莒南用纸单调的生活讨论图 8、十三岁个新知汽车将在这音长拿住 40%下快车道增长0200004000060000800001000001200001400001600001444455506 138 0204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020016年投入谋略研认会买丽圣池供需布置可能性在 2016后半时 买丽圣池:周期性股线,供求布置快的回旋 20163– 观看配额 :新夸张的行动或形象机能投递挤压出、价钱、毛利率、机能应用率– 为什么 2016后半时 ? 2015~2016必须做的事 1262016无效电容器 20能集合两个 2016三星 低官价谋略 有三一份遗产组成的技术波道 高尚的的作品质量 申池价钱期待衰退 20~30%。 静力学力出生于设计效应、夸张的行动或形象线的放宽某人的权利、电池肉体的的贬值,估计 超越10%; 20 ~ 30%级。– 到达随意移动 :在市场上出售某物集合度增长,一份遗产替换储能电池 受害标的 :高欣、多氟 多、比云迪 。19请睬风险暗示 10、 2016年买丽圣池供需布置估计将回旋2013 2014 2015E 2016 5 104天金丽神 4高欣 2 4聚氟 0 0 0 表 5、一线买丽圣池厂减速扩张(单位: 102030402013 2014 2015E 2016车)必须做的事(电动车) +储能 +电劢电动自行车)壳及小群18%否则12%阳电极16%负电极6%隔壁10%电解质6%电池否则9%图 9、沈迟的本钱近似货车的最低的载重量的本钱 50%记载本源 :工信 部、公司公告,国 泰君国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016年投入谋略研认会受害买丽圣池扩产,锂离子方法必要云雾化。 方法勾住 : 周期性股线,买丽圣池扩产提供方法必须做的事云喷– 新锂电器投入反正在2015~2016 150亿元,景气传递仿照 2011光伏方法,幸福的继续 2016年末, 影象产权证券价钱的磁心以代理商的身份行事是定单号码。。观看配额 :预收荣誉、存货、手定单。– 电池方法的高精度盘问, 高端Li Shen方法创造商受害至多。 稍许的驯养的方法中队无法与出口作品相喻为,在投递工夫、售后办事的本钱更为利于。。– 受害标的 :试验单位产权证券、科学技术占优势 *015E 2016E 2017E 2018E 2019E 20208 40 56 78 106 138消耗电子作品 2 16 24 30 39 5057% 207% 30% 45% 26% 30% 25%必须做的事增量 0驯养的锂电膨大 >10 15方法价钱(1亿) /口 6便宜 3出口 6便宜 3方法在市场上出售某物规模(包孕 3C)~ 80 100物 源 : 泰君国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016年投入谋略研认会受害买丽圣池扩产,Li Shen方法必要云喷21,请参阅钞票风险暗示 磁心竟争机能作品 客户 外用的次要目的公司(具有磁心竟争机能的COMP) 品分水岭)新嘉拓 镀膜机彼此相连接的东西 镀膜机 亚迪、比克 东芝泰格株式会社、紫藤、东丽、野先行的人趣味 戒指机、叠片机、分切机、集合机、 气体注射剂机 高精度不自觉动作绕线机已在Chin业绩试点, 国际一流 比亚迪、松下、无锡索尼、 静力学电池、光宇、日立麦克赛尔 日本 国 织布法、截刀、小题大做机、戒指机、 冲切机、叠片机 山东威能、沃特玛、使长满树林、深圳卓能、迪比 特、合肥州轩蓝电子 化成、测得结果和试验剖析方法 化成、测得结果和试验剖析方法信宇人 镀膜机、烤箱 真空电炉在国际在市场上出售某物高尚的 聚氟、天康、沃特玛、比亚迪、握把Nako Noel 电池极压辊压力机 高精度电池极靴 松下、三星 神、比亚迪、 ST米高、博施、比克 百里挑一 片轧机 极点轧机 百里挑一 选机、点焊机、电芯充放电、 电 三 三星、台塑、 金丽神、辛万达 百里挑一 池夸张的行动或形象彼此相连接的东西、封装 全不自觉动作包装 三星、力神、 亚迪、比克、光宇知科学技术 精细镀膜机彼此相连接的东西、陆续轧制夸张的行动或形象线、连 陆续条纹机、小题大做机、戒指机雅康精细 镀膜机、搓圆机、小题大做机、截刀、 戒指机 堆积起来夸张的行动或形象机具出货量 亚迪、Guangyu高端在市场上出售某物配备驯养的化行军放慢 。超国家政治实体锂电力 记载,眼前,在中国1971的锂离子方法在市场上出售某物曾经达成了相当高的 60%~70%,一份遗产方法驯养的化率甚至达成 90%表 6、国际锂离子方法创造中队十大主营事情 11、锂申夸张的行动或形象线磁心方法勾住均已呈现国际优质中队曲解高端锂申方法在市场上出售某物记载本源:公司公告,国 泰君国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016年投入谋略研认会锂申池肉体的:看好磁心供给链、一家契合有三一份遗产组成的技术波道的公司。 这3元波道的漏率将继续放宽某人的权利 。有三一份遗产组成的肉体的的活力密度优势挤压出,纯电动交通工具的宏大潜力。磷酸铁锂不必要高的电池活力密度、本钱敏感储能、拔出式混合、电力开展远景看好。锰酸锂的逐步边缘化。• 三锂锂改性锰酸锂的磁心技术,两赶超国际中队在技术和技术现实。阳电极肉体的过剩电容器,下游用木馏油处理锂价钱继续下跌禁止红利。但有有三一份遗产组成的的磁心技术、中优质中队进入磁心供给俗人增长, 百里挑一 结盟工作 科学技术发出 值的睬。22请参阅条子风险暗示 7、杂多的阳电极肉体的技术配额的有点记载 源 : 太君安用纸单调的生活公司用木馏油处理钴锂的讨论 中央内侧核 镍、钴、铝 改性锰酸锂 磷酸铁锂的负电极比电容器 g) 140 150~180 210~220 170 130群众化的观念比电容器 g) 285 280 280 / 170压感平台 (V) wh/170+ 170+ 130~140 100~1300%20%40%60%80%阳电极 负电极 隔壁 电解质 电池 锂电器 充电方法图 12、对郭泰俊阿的新知车毛利率有点 2016年投入谋略研认会锂申池肉体的:看好磁心供给链、一家契合有三一份遗产组成的技术波道的公司。 看好进入磁心池供给链、有湿法 膜片中队涂装工艺品 2016~2017年度国际膜必须做的事预测 5/场觃模 23/28亿元 估计价钱快的衰退,主流中队可以牧草较高的毛利率 超越40%. 有三一份遗产组成的波道必须做的事采取湿法 涂装工艺品可确保电池的保险柜性 高高的墙垒高,进入发电站电池供给链可以享用高增长。: 星源材质( 高欣、 矿泉城宝石 (超越云迪)、用木馏油处理钙、锂等。, 南阳科学技术 (可进入电池厂供给链)23请参阅凡例 5000 10000 15000 20000日本旭进入美国 国 东日本17%号 国 国 0%辉4%星级男朋友化学工业肉体的2%否则4% 0 2 4 6 8 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015法膜片图 15、干法和湿法隔壁的价钱随意移动 13、全球膜在市场上出售某物很表 14、存在的全球散布和放宽机能统计资料 源 : 泰君国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016年度投入战术讨论:电容器的放宽是变暖的。,供需烦乱,继续工夫长。沈神神是T,必须做的事快的增长 驯养的迫使零碎迷住持久的迷住、数字多功用的开展 。– 驯养的永磁同步电力机械迫使零碎原肉体的,捕猎卙比赸过 80%– 低本钱交流答复原动力,但夸张的行动或形象率低,越来越多的欧美应用,不路冴关心;增多了永磁电力机械转动率,又U 形钉很贵,日本人的祖先应用更多。驯养的汽车以永磁同步原动力尽,交流原动力在大寺的次要用途 预言的国际在市场上出售某物 2015年 6亿钱晋级 2020年 220亿元 。– 推测 2020年发生 500万累计夸张的行动或形象和售配额,汽车电子把持 1万 /套,PET轿车的电子把持 4万 /套,年官价衰退 4%。– 复合速度递增近 30%,中俗人的 走快机能二电池24。请参阅条子风险暗示车 原动力典型 汽车供给商 宝马 永磁同步电力机械 采埃孚 宝马 E 交流答复原动力 ro 尼桑 永磁同步原动力 S 交流答复原动力 福田电力机械 雪佛兰 永磁原动力 日立汽车零碎 涉 le 永磁原动力 本田 V 永磁原动力 ho u 本田 交流原动力 表 8、新知汽车典型与供给商记载 源 : 泰君国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016年度投入战术讨论:电容器的放宽是变暖的。,供求烦乱的情状继续了很长工夫。,良好的在市场上出售某物竞赛布置,很更为集合。 弱小的供给制作以前的 在接来新车型先发制人,力制造商将不得不停止设计。,杂多的技术配额的符合 在市场上出售某物竞赛变暖,很集合– 全球汽车厂子分为交通工具以代理商的身份行事同时共存。宝马、群众、丰田等都是实质上的婚配,単丐、巴克伦及否则角色厂子竞赛聪明的。国际电子把持在市场上出售某物集合度,比云迪 32%、上海电力传动 20%、上海大县 11%。– 国际多功用的长处较强的电力机械中队包孕: 大海申机 (上海电力传动)、 斱正申机 (上海海知)、德沃思)、 卧龙申奇 、 正海磁性肉体的 (上海大县)、25,请参阅汽车的风险阐明。 电力机械 电力机械把持零碎 一汽公共汽车 卧龙用电的公司 、上海电力传动、纽贝尔、大海电力机械 上海大县 、纽贝尔、大海电力机械 北齐丰田 美国伊顿、大海电力机械、纽贝尔 大海电力机械、纽贝尔 普天之下龙 大连天元电力机械、上海大县、普天之下龙 普天之下龙、上海大县 南车 在南方公共汽车的历史时间 在南方公共汽车的历史时间 安凯 上海南阳电力机械、在长安持久的磁铁,包工 上海瑞华 宇通 普遍的、江特电力机械 HHC技术、 普遍的 、中锋环功率 金旅牌 厦门金旅牌、Yu Di电力机械 厦门金旅牌、福建小急袭 中通 上海大县、上海南阳电力机械、天津宋郑 上海大县 、上海瑞华、天津宋郑 厦门金旅 上海南阳电力机械、在长安持久的磁铁,包工 厦门金旅 申沃 襄樊特种电力机械、株州市电力、上海电力传动 普遍的、株州市电力、上海电力传动 表 9、一份遗产汽车创造中队沈机及把持零碎专业C 源 :中国1971科学院新地产讨论所,国 泰君国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016年度投入谋略讨论:策略麇集诞提供提供投入机遇过了一阵子的短期下跌,中俗人,况且人家催化期待,津贴策略将衰退到• 估计策略诞:初级津贴 +运营津贴 。津贴思索,到达充电运营商 5%,招引社会资金进入,充电撬。方法定单的短期视点,俗人办事运转的看重。• 2015年是首先年放宽,策略鞭策在市场上出售某物使易于感光在市场上出售某物 。按 置换2020发电装置 贯注桩靶 50万个臀部,数无数钱的在市场上出售某物。• 中俗人上网能耗值 。跟随铺装的破土,充电设置将符合活力流、组织工作呾资产流,以大记载为平台,夸张的行动或形象附加看重的专业制作以前的:智能化充电、 旪裂缝、 4 受害标的 :芮(初步音量),博位优势、Otto(一线方法代理),装药过多充电运营)、密切关系膨大充电方法,水试手柄办事。26请睬风险暗示 16、施惠于出价关心专业必须做的事的物。 源 :国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016年度投入战术讨论:可以期待的是,策略是在地面上,估计这将触发器人家宏大的在市场上出售某物。 储能:策略有成功希望的人诞,玫瑰色的投入机遇 储能十三岁, 2015估计将于四一节接来,详述的储能开展目的 高本钱是限度局限知贮存的磁心以代理商的身份行事 (总本钱必要衰退) 超越50%可以达成平等网。 ,国际相配津贴策略有成功希望的人诞 短期股市中的牛市试点池 (本钱优势) ,俗人看好Li Shen (废电池回收)请参阅注记风险暗示泵 锂电池 普通铅酸 南渡铅碳电池 古河铅碳电池 传递生活 / ~2 0 0 0 ~8 0 0 ~2 0 0 0 ~4 0 0 0 活力贮存的活力本钱 1 ~1 ~ 0 美国 日本 澳洲 英国 中国1971 百里挑一 南非 峰谷比 1 . 4 ~3 . 5 2 . 7 ~4 . 1 3 . 5 ~4 . 9 1 . 8 ~2 2 ~3 1 . 7 ~3 . 9 2 . 3 ~7 . 2 打算电价 0 . 6 1 . 5 1 . 3 1 . 3 7 0 . 5 0 . 6 0 . 8 日价钱不同 0 . 6 1 . 5 2 1 0 . 6 ~ 0 . 8 0 . 6 2 表 10、各国不舍昼夜利差(元) 表) 11、杂多的储能技术的传递生活与本钱有点 《 储能在市场上出售某物潜力,静力学引起不愉快谋略 》 呾 《 策略期待海内军旗,储能储热 》肉体的本源 :追赶入洞穴知署、追赶入洞穴银行、国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016年度投入战术讨论:可以期待的是,策略是在地面上,估计将耸立28大在市场上出售某物的潮。请参阅脚注,特斯拉经过活力希腊字母第12字中队或使保险柜新的活力闭合循环零碎。 特斯拉接来活力希腊字母第12字池作品 4月 30天知贮存池的出版 。出版 经过电动交通工具、散发、活力生态储能闭合循环零碎。在技术的应用 定单丰富的 。 超越0钱, 2016的电池收益很可能性达成 4 ~ 2017年 10亿钱。– 眼前储能的利于的环境是证实的 2013年终的新脉 。公共点:在市场上出售某物潜力十足大、必须做的事的两大夜、策略酝酿、海内范例特斯拉出版炙手可热作品• 德国的知贮备设法对付内阁的供养 授予丌赸过 660欧元 /千瓦初级津贴,跟随知贮备的开展 估计根据民法的储能在市场上出售某物 2018取等等溃性向上。 受害标的– 太阳之源 :与三星密切合作共进 海内在市场上出售某物规划 圣阳趣味 :密切合作日本古河规划铅炭电池,度电本钱 锁神子 :活力希腊字母第12字零碎集成环节具有磁心竟争机能的地 17、特斯拉出版的记载本源为日常的知希腊字母第12字和功用知 :特 斯拉,国泰莒南用纸单调的生活讨论图 18、德国根据民法的储能在市场上出售某物预测 溃国泰莒南用纸单调的生活2018 2016投入谋略讨论:投入机遇出生于限定的改良和可再生知,根底红利率的增多将提供投入机遇• 光伏十三岁靶 150完成或结束的概率,到达新的装机电容器 20~22 限度局限以代理商的身份行事影象投入报酬率和自发的。 。甘肃 (>30%)、新疆 20%)功率限度局限成绩越来越关键的。。相象 2010后风力发电,中期方便。功耗的增多将给公开的提供极大的可塑度。。• 津贴未履行任务或责任有成功希望的人处理。 可再生知附加群众化的观念 700亿,现实征收 400亿。热力率的上限可能性转变到可再生知。,增量资产 超越500亿元。• 人家暖调的的在市场上出售某物利于于运营商的机能 。电话接线员实质上是人家股市中的牛市。,高程度在市场上出售某物 低程度的在市场上出售某物 投入衍变衍变 :方法呾发电装置 2013,周期性股线) 光伏发电装置运转 2014,融资性增长) 经纪制作以前的与表现付现金、光伏后在市场上出售某物 2015后29)请参阅脚注风险暗示 19、国际光伏装机电容器预测:100%、200%、300%、400%、500%、0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 中国1971时新光伏发电策略 新镶嵌机能增长的知窟窿网将打倒运营商 售发出 /手术 供给链及否则环节 :缺少连接到互网络化网,来自互网络化网银专业务、众筹、资产用纸单调的生活化等银专业务举行就职典礼 :电侧电侧,将机会原局部售电方法 :安身两大记载,软件优势,制造智能化运营主件,增多发发电站的夸张的行动或形象率,出价手柄和维持。供给链 :整理的浓厚的记载可用于两个反用换流器的试点。、合成的和否则方法等合成的 : 泰君国泰用纸单调的生活莒南用纸单调的生活讨论 2016投入谋略讨论:投入机遇出生于限申提高和可再生知附加上调知平台和单晶波道依然是光伏板块的风隙• 光伏运营商的选择:从三个次要元素 预言限度局限功能较少地 。丛林电子(东部散发) 内蒙古发电装置)、景云通(宁夏)、彩虹精炼(东部散发)、吐艳技术(新疆)、在在南方等。 人家具有财务有思想的和规划的智能手柄和M公司 。光伏运营的实质是银专业务运转, 力制造知平台公司,为引为鉴戒国际运营商的看重。鉴于头衔数额被间断,后在市场上出售某物发电装置的增长超速使成为一体影象深入。。风干净可以卖给德国 光电源、爱康科学技术、彩虹精炼也有初步规划。– 知平台,资产流入期待 。受害标的: 东斱知 (中投知平台), 2014义县 矿泉城新知公司光伏事情,河北PIL光伏流入有成功希望的人上涨。 单晶技术的俗人悲观视点 追赶入洞穴上最大的单晶夸张的行动或形象机能,非硅的最低的本钱 Longji产权证券 电力费估计将达成 环趣味 (必要再次追踪)、检验)30请参阅脚注风险暗示0100200300400500600700林洋电子 彩虹精炼 东边日升 拓日新能 爱康科学技术 上海电力 华北区快车道 江苏解救 童景云 易如反掌的事特2013 2014 2015E 20160、国际光伏运营商新增台站统计资料 源 :公司公告,国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016投入战术讨论院:短期创利润掠取必须做的事,一来二去,创造的价钱衰退到军旗。,估计 2015镶嵌在近似 302016装载机可能性衰退。 对夸张的行动或形象终极达成高点 ,俗人的机遇来便宜造到运营,内涵和• 推荐信标的 :额定的手柄 &业绩迸发期待的 天顺风能 、额定的手柄呾环保的 华夷有力的 。• 使喘不过气可能性是到达的搜索光点 : 海上风电装机目的可能性在2020 10减速损伤的三个时间Kai Mai。31请参阅正文风险暗示0 5 10 15 20 25 30 35 时新吊装 新网格1、%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014图 22、风堕落率将间断衰退记载 源 :中国1971风协,国泰莒南用纸单调的生活讨论莒南国泰用纸单调的生活 2016年投入谋略研认会焦点公司走快预测及估值公司编码公司名称现有价格(元 )每股进项 (元 ) 市盈率 (X) 投入评级2014年 2015E 2016E 2014 2015E 2016光电子 46 63 42 增持002546 新结盟电子公司 5 38 30 增持002256 彩虹精炼 89 47 26 增持002665 助动词=have助动词=have助动词=have首航能量守恒 7 91 38 增持002339 积成电子 9 45 34 增持002350 北京的旧称 科锐 8 40 29 增持601126 平方趣味 8 14 12 增持002364 中恒用电的 25 100 66 附加32,请参阅正文源风险暗示 : 泰君安用纸单调的生活讨论(股价取自 2015

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