国泰君安_2016年电力设备新能源行业投资策略ppt_能源革命扬帆起航_谷琦彬 洪荣华 张舒 庞钧文_20151125_完整版免费下载

02016赘生物战术研讨会 级 :附加的名字:谷琦彬邮筒: 010荣信邮筒: 021舒邮筒: 010015年 11月 25天-动力稳固新才能 2016国泰包装莒南赘生物战略 2016年度赘生物战术背诵 资要 点 行 业评 级 附加1,请参阅正文风险暗示1、 最要紧变量 :电力体制变革诞,助长市场经纪所化,重塑地产链2、拥抱才能互网络系统电网络落后于时代,开车微网、储能、光伏、光热发电、3电动缆车的大开展、交换典型的使热情,诱惹新偶然被发现、新交换典型,才能平台的远景是4、关怀硬赘生物的怀胎偏离 —— 配农网 +特高气压 2015电变为地,扶持策略继续诞,目的区域预期的目的市场经纪所化,重塑电力地产使付出努力链 两头撒手,以市场经纪所为根底的开式贱卖使出轨,感光度之偷窃顾客方,俗人墙角石必要(配电网)、特高气压、散发) 从智能电网在才能互网络系统电网络,核是互网络系统电网络有理性的,它是以用户为激励的疏散合群与共享精华。 根本单元微网是落后于时代的潮流,在海内已知数催化储能,高景气策略共鸣电动车地产链,光伏运营商开价片面的服现役的。 对光和热的13花费的钱将由策略喜爱,地产开展“从 0到 1”,打先锋 /觃划 津贴策略有成功希望的人诞,数以千计的市场经纪所尝肩并肩的 才能流、教训流、资产逃跑的新偏离,发觉以市场经纪所为根底的市零碎是铰链。 电侧市场经纪所散布,用户的吃水不摆脱独一新的交换典型,从 2C 进入的非录音使付出努力,大录音请求将译成互网络系统电网络的力。,才能平台估计将是宏大的。 在不变增长的交流声下, 2015万亿,配 电网络迎来黄金新生事物 期 可再生才能消散的反驳激化,放慢头等轮高气压破土,恒定电流5的光远景、鲜明公司的赘生物提议与进项预测 硬赘生物补充物短期业绩的快速地恢复的能耐,才能田说话中肯龙头连队中俗人选择,细分田包孕智能电网、电动缆车充电、光伏、风电、供热发电、碳市、录音平台等。。 鲜明指定公司 :新蹑足其间电子公司、彩虹 净化、支光电动缆车、为了为了为了首航能量守恒、四。、克里,北京的旧称等。。国泰君安包装 2016,将赘生物战略请求于变革。,助长市场经纪所化,重塑地产链2指睬风险暗示三发行孤独 新发行市场经纪所交付 交付功能价钱在输电和配电。 公共接管此外的发行规 市机构相对孤独三要偷窃。 偷窃内阁接管 偷窃综合性中学计划 偷窃和养育盛利的冷藏箱、高效运转和辩护:电改 9号,国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016,将赘生物战略请求于变革。,助长市场经纪所化,新造地产链3目标注风险预警零碎 1 N临到诞,公务的综合性中学 受考验点将继续前进; 2015年是假装和反对改革的保守当权派本钱市场经纪所怀胎的铰链年, 2016进入变革、探典型、相干的现实年源:国泰莒南包装背诵与变革的基谐波的 “两头撒手,在接管两头,市市场经纪所的处置,机身培育;两头环节本钱与进项的会计核算机制 四翻身独一孤独,更多的贱卖时机,施恩惠更妥地整洁的言归正传制变革的在困境中继续下去。 限度局限典型: 1)监视和发行事情、资产、行使职责分工; 2)表明的容许本钱和无效资产。 申网据言归正传向地产链宁静环节一部配,申申财政支出入 才能窟窿电网络找到了独一新的交换典型,新的偶然被发现在发展中国1971家更为行销。、贵州综合性中学试验单位区域预期的目的照准。 探究本钱的新组织机制:应用监制的一、第三认可、逐阶段改正典型 公道报账与奖罚机制 发展中国1971家探险、贵州综合性中学变革试验单位提出罪状获照准,申力市、变革放慢助长成套办法的一般化:包孕补充物峰谷价钱、定量制 等。市场经纪所化,宁静办法,助长,墙角石先决条件的,变革 2016,将赘生物战略请求于变革。,助长市场经纪所化,新造地产链4,请参阅脚注风险警示,h:电力变革最要紧的发光点,一定要在最前部养育门槛。,按三柱门上的横木、定量把持,et cetera。,这能够是头等批机组发电。,头等要务是会长思索电力市场经纪所说话中肯电力贱卖。,看好供电、宠户、中小连队如资源等优势,。2)市场经纪所市:逼近的的孤独市建立是落后于时代的潮流,敝求助于存在的网格典型,完全的公务的有成功希望的人说得通的发展中国1971家 北部权利好转,电力市应由两个内阁部门导演监视,电网充电与劣质的角色。Plan计划要发觉本身的市零碎的桥基。,这同样电力贱卖的核竟争能耐经过。。3)发电侧:在发电侧竞相投标很复杂,结果是,发电拳击场相相干统,只做功用拉长说;有能够发行电力规。 受 到一互阻碍,初始启齿衡量大于正常,这一定会翻开公共电力和宁静使安全办法。,敝断定逼近的将被交付 大概20~40%;走出结果是的三大司法零碎,功能高、低本钱发电公司有成功希望的人津贴头等,大批的运用将更衣互网络系统电网络的价钱。敝 指定 : 智 光申、彩虹精炼、新联合会、联赛Shen Zi、四斱 分派物、太阳之源、仲衡风俗、积成申子 如国泰莒南包装 2016,将赘生物战略请求于变革。,助长市场经纪所化,新造地产链5请参阅脚注风险意思是  头等批估计将在某年级的学生内降低,在俗人,片面的才能服现役的是一种可以忍受的的进项典型 1:车牌相对估值的计算 出于: 泰君 国泰包装莒南包装背诵 2016,将赘生物战略请求于变革。,助长市场经纪所化,新造地产链6请参阅脚注风险意思是  通国电力市场经纪所有成功希望的人发觉,电价市场经纪所机制表 2:各公务的 从区域电力市场经纪所机制看国泰莒南包装 2016,将赘生物战略请求于变革。,助长市场经纪所化,新造地产链7,请参阅脚注风险暗示:• 中国1971电力变革按部就班地清晰的,以破电网据为目的,与厂子电网络侍者,辅导试验单位试验,中试扩张试验单位,输配电价钱弄清,缓缓开展用电界限 /售电端,经受住组织市场经纪所化的电力市零碎及相干掌握财政产额碳市场经纪所将是才能亏网络系统落后于时代的另一非常要紧市平台:• 策略吐艳与补充物,通国分歧碳市场经纪所失控,卖炭翁临到降临。,碳资产血管中层典型 1:市场经纪所化申力市零碎分举步发觉肉体的出于 :公务的申网、国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年赘生物战略研认会大幅上分派农网赘生物怀胎8请参阅脚注风险暗示在不变增长的交流声下配农网赘生物大幅上调,它掉到地上了。:• 上调 的十三岁失配电网赘生物言归正传率 37%教训源 :国泰包装莒南背诵名单 3:国泰包装莒南配网赘生物预测 2016年赘生物战略研认会大幅上分派农网赘生物怀胎9请参阅脚注风险暗示在不变增长的交流声下配农网赘生物有成功希望的人大幅上调,它掉到地上了。:• 短期稳固效益,电网络化与配电网晋级中俗人才能,在配电自然的化田最权的录音源 :国泰包装莒南背诵名单 4:配电网一、二稳固竞赛态势郭泰俊安 2016年赘生物战略研认会特高气压进入第二轮催促10请参阅脚注风险暗示请参阅脚注风险暗示可再生才能劣的 跨 区域注销将助长特高气压第二次催促,特高气压新生事物新变态:• 电力必要增长乏力,可再生才能消散的反驳激化,跨区域的电力保送将特高气压区域预期的目的头等轮 催促。在公务的层面上,敝必要大力开展可再生才能典型。,在养育可再生才能消耗率的交流声下 , 酒泉已照准在2015年 湖南特高气压恒定电流工程,公务的电网的照准 东 ~华东、扎鲁特 ~徆州、雅中 ~武汉 特高气压相当 恒定电流 该提出罪状估计在2016是宏大的。同旪,在 环境同路人的公务的战术规推 ,数国参与的 输电走廊新生事物有成功希望的人鞭策特高气压恒定电流转让 去,西美山工程有成功希望的人译成首批死亡清单。肉体的出于 : 台莒南包装背诵单特高气压恒定电流线路对 金利华电、 Xu Xi电动缆车 和 中国1971的西部力 支出的 最大快速地恢复的能耐 公司名称 复线估计支出 (十数亿财富) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿财富) 支出快速地恢复的能耐 Xu Xi电动缆车 8. 9 8 3 . 5 9 1 0 . 8 % 中国1971的西部力 1 2 . 7 1 3 8 . 7 9 . 2 % 特变电力机械工程 7 . 4 360 . 7 5 2 . 1 % 大连电瓷 0 . 3 9 5 . 9 2 6 . 7 % 金利华电 0 . 5 3 2 . 0 8 2 5 . 3 % 单极特高气压交流输电线路的新生事物 、大连电瓷 支出的最大快速地恢复的能耐 公司名称 复线估计支出 (十数亿财富) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿财富) 支出快速地恢复的能耐 特变电力机械工程 5 . 4 3 6 0 . 7 5 1 . 5 % 中国1971的西部力 1 8 . 8 1 3 8 . 7 0 1 3 . 5 % 平高电动缆车 1 8 . 6 4 6 . 0 6 4 0 . 4 % 保变电动缆车 4 . 2 3 8 . 9 5 1 0 . 7 % 大连电瓷 0 . 8 5 5 . 9 2 1 4 . 4 % 金利华电 0 . 1 7 2 . 0 8 8 . 2 % 国泰君安包装 2016年赘生物战略研认会拥抱才能亏网络系统新落后于时代11请参阅脚注风险暗示引渡电网智能电网才能互网络系统电网络全球才能互网络系统电网络必要拖拽,注重赘生物技术 +赘生物,技术改造体制变革 交换典型的互功能性,优化组合大局优化组合配备,生长才能花费的钱电网络,国泰莒南包装的独一质的偏离 2016年赘生物战略研认会拥抱才能亏网络系统新落后于时代12请参阅脚注风险暗示重行讣识才能亏网络系统• 才能缺乏,可以了解为智能拉长说电网络 互网络系统电网络流失 。因 《 第三次产业革命 》 作者热雷米 •reevin的了解,才能电网络是联合收割机电网络技术和非renewabl,才能生长、分派由引渡集权向智能化变换,将全球电网变换为才能共享电网络。• 电网络化才能的开展某方面可以从教训中考虑,体会散发才能、储能、特别高气压破土 —才能经纪 大录音请求才能市平台的开展阶段。电网络说话中肯充当顾问教训 逼近的的才能窟窿电网络一定会发生超越1000亿 。图 2:才能窟窿窟窿没教训电网络网络系统喻为源 :每家公司的官方网站、国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年赘生物战略研认会拥抱才能亏网络系统新落后于时代13请参阅脚注风险暗示微 网 微电网与才能充足电网络是分歧的。、储能有根基的、才能替换有根基的、相干使担负与监视、独一小型的配电零碎,它是辩护有根基的的集合。,这是一种自负把持、独一人身自由的辩护和经纪零碎,该微申网不久以前。 2015凯迈新才能袖珍可拓电网络打先锋工程,基谐波的上,每个省(区)、一座城市)一份报纸 1~2个,提出罪状编号超越市场经纪所怀胎。:丰田汽车遗传图 3:国泰包装莒南消失网请求图 2016年赘生物战略研认会拥抱才能亏网络系统新落后于时代14请参阅脚注风险暗示能 源平台公司,大型材录音器的请求,增长潜力很大。 出于互网络系统电网络的大录音将给刚过去的呼喊接来宏大的偏离。,典型的请求看见包孕具有较强的现实性。:新才能发电在才能产生说话中肯功能、能量守恒高效能量守恒服现役的。图 4:才能大录音事情典型录音源 :国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年赘生物战略研认会拥抱才能亏网络系统新落后于时代15请参阅脚注风险暗示能 源平台公司,大型材录音器的请求,增长潜力很大。 逼近的 新电后大录音请求田将更辽阔:大录音贱卖和宁静才能市环节、孤独的配电网、微电网运营商和宁静才能替换、智能家居、电动缆车、用户体会一般化等上进产额、赘生物多田全过程的才能集成平台。• 录音收集和资源的孤独性将是要紧的竞赛吧,优势地产规划使付出努力,指定: 积成申子、 新沈盟 子、彩虹精炼、太阳之源、智光申;津贴标的:爱康科学与技术、东软搬运人。 图 4:才能大录音事情典型录音源 :国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年赘生物战略研认会拥抱才能亏网络系统新落后于时代16请参阅脚注风险暗示光 烫头发沈 0到 1”,打先锋 /觃划 津贴策略有成功希望的人诞• 光和热膨大的同时,风、光伏与引渡消防处延伸的优势,低本钱当空,水槽、塔环是主流。 在光和热发电储热,能养育电能的不变性,一种新的风景画贮存典型,养育可再生才能的应用率;眼前,最慎重拟定沟、最普遍的请求于交换田,这座塔已开端交换化。,逼近的的两个首要发电动装置。• 1三和津贴的策略怀胎。 2016诞。 光热发电已被列为十三岁个该 , 1热发电三花费的钱估计超越10已知数,光热呼喊一无数市场经纪所。敝对主宰核技术和没交换典型的连队持面色红润的姿态。,相干支出目的包孕:为了为了为了首航能量守恒、上海电动缆车、湖南电力股。图 5:光和热膨大示意图 图 6: 塔式光热发电零碎图的出于 : 料出于 :国泰包装莒南中国1971科学技术背诵院 2016新才能赘生物的赘生物战略背诵 资要 点 呼喊评 级 增长1、新才能汽车 10年 10倍的增长当空,高景气和策略共振2、储能:策略有成功希望的人诞,光明的赘生物时机3、光伏:赘生物时机出于于电力提高的价值和可再生才能、风电:风电:短期使参与掠取必要,俗人的创造转变故意带女子气的的评价 主动性电池的供需典型 2016能够会在往年后半时颠倒的;高端锂电器出席者炮台扩产,繁华继续 2016岁末 看好核供给链、电池肉体的公司三元的技术巡回的,首选隔阂,标的:南阳科学与技术 电力机械电动缆车把持:流率扩张比较地发暖,供需烦乱,秩序增长继续强有力的,标的:正电力机械、海电力机械 充电桩:过了一阵子的短期下跌,中俗人,死气沉沉的独一催化怀胎,津贴策略将降低到,标的:特锐德、奥特迅 储能的十三岁大花费的钱, 2015估计将于四一节赶出,毫不含糊储能开展目的 短期看涨铅炭电池(本钱优势),俗人看好锂电池(废电池回收),标的:圣阳股仹、阳光动力 普遍地市场经纪所光伏发电能耐完全地,根底言归正传率的养育将接来赘生物时机。 2020年 150地才能平台依然是PV板的死亡。,标的:东斱才能、Longji产权股票 模特儿电的降职落得校音钥,估计 2015镶嵌在左近 30次繁华早已区域了独一很高的程度。 俗人的时机来监创造到运营,内涵和,标的:天顺风能、华仪电动缆车17,请参阅睬风险暗示Guotai Junan Secu 2016年赘生物战略研认会新才能汽车十三岁亐时刻发怒式增长• 新脉:估计 2015年 超越25万辆汽车, 2016年 40万车,逼近的 5年有成功希望的人保鲜 40%前述事项的增长 到 2020是估计将补充物 100万级前述事项(浸透) 5%)。 产业迅速增长,连队业绩确定的事,在接下来的几年延续的风嘴 2014四一节按月的销售量录音估计同比呾环比均高增长,该录音有成功希望的人译成水平地触媒剂。 电池的价钱降低了(怀胎)。 20 ~ 30%)节对冲津贴的假装 打杂工的速率在慢的。,分旪裂缝、与车、在组织工作缆车田的力,交换典型举行就职典礼替班内阁收买18请指 7、津贴依序排列与时节效应 2015产业和教训化部、中国1971精力协会、国泰莒南包装背诵图 8、十三岁个新才能汽车将在这时刻私有财产 40%前述事项迅速增长0200004000060000800001000001200001400001600001444455506 138 0204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020016年赘生物战略研认会买丽圣池供需格式能够在 2016后半时 买丽圣池:周期性股线,供求格式快的回旋 20163– 观察所得目标 :新产生能耐传送规、价钱、利益毛额率、流率应用率– 为什么 2016后半时 ? 2015~2016必要 1262016无效电容 20能集合两个 2016三星 低官价战略 三元的技术巡回的 高的的产额质量 申池价钱怀胎降低 20~30%。 恒稳态力出于舞台场面设计效应、产生线的补充物、电池肉体的的贬低,估计 超越10%; 20 ~ 30%级。– 逼近的时髦 :市场经纪所集合度使升级,节替换储能电池 津贴标的 :高欣、多氟 多、比云迪 。19请睬风险暗示 10、 2016年买丽圣池供需格式估计将回旋2013 2014 2015E 2016 5 104天金丽神 4高欣 2 4聚氟 0 0 0 表 5、一线买丽圣池厂变快扩张(单位: 102030402013 2014 2015E 2016车)必要(电动车) +储能 +电劢周期)壳及议会18%宁静12%阳极16%负极接线柱6%隔阂10%电解质6%电池宁静9%图 9、沈迟的本钱接近于货车的最低的载重量的本钱 50%录音出于 :工信 部、公司公告,国 泰君国泰包装莒南包装背诵 2016年赘生物战略研认会津贴买丽圣池扩产,锂离子稳固必要云喷雾器。 稳固连接 : 周期性股线,买丽圣池扩产接来稳固必要云喷– 新锂电器赘生物无论如何在2015~2016 150亿元,景气圆模仿 2011光伏稳固,繁华继续 2016岁末, 假装产权股票价钱的核要素是定单编号。。观察所得目标 :预收学分、存货、手定单。– 炮台稳固的高精度资格, 高端Li Shen稳固创造商津贴至多。 相当多的国货稳固连队无法与出口产额相构成,在传送工夫、售后服现役的的本钱更为利于。。– 津贴标的 :试验单位产权股票、科学与技术制服 *015E 2016E 2017E 2018E 2019E 20208 40 56 78 106 138消耗电子产额 2 16 24 30 39 5057% 207% 30% 45% 26% 30% 25%必要增量 0国货锂电膨大 >10 15稳固价钱(1亿) /口 6监制 3出口 6监制 3稳固市场经纪所规模(包孕 3C)~ 80 100教训 源 : 泰君国泰包装莒南包装背诵 2016年赘生物战略研认会津贴买丽圣池扩产,Li Shen稳固必要云喷21,请参阅钞票风险暗示 核竟争能耐产额 客户 在海内首要目的公司(具有核竟争能耐的COMP) 品瓜分)新嘉拓 吊箱架一系列 吊箱架 亚迪、比克 东芝泰格、紫藤、东丽、平原预兆分派物 旋的机、叠片机、分切机、任命机、 气体交织的机 高精度自然的绕线机已在Chin业绩枪弹, 国际一流 比亚迪、松下、无锡索尼、 恒稳态电池、光宇、日立麦克赛尔 日本 国 织机、截刀、盘网机、旋的机、 冲切机、叠片机 山东威能、沃特玛、使长满树林、深圳卓能、迪比 特、合肥州轩蓝电子 化成、受考验和试验辨析稳固 化成、受考验和试验辨析稳固信宇人 吊箱架、烤箱 真空电炉在海内市场经纪所高的 聚氟、天康、沃特玛、比亚迪、握把Nako Noel 电池极压辊压力机 高精度电池极靴 松下、三星 神、比亚迪、 ST米高、博施、比克 大韩民国百里挑一 片轧机 摆船轧机 大韩民国百里挑一 选机、点焊机、电芯充放电、 电 三 三星、台塑、 金丽神、辛万达 大韩民国百里挑一 池产生一系列、封装 全自然的包装包装 三星、力神、 亚迪、比克、光宇才能科学与技术 紧密吊箱架一系列、延续轧制产生线、连 延续条纹机、盘网机、旋的机雅康紧密 吊箱架、滚压机、盘网机、截刀、 旋的机 变得越来越大产生机具出货量 亚迪、Guangyu高端市场经纪所配备国货化踏放慢 。超等的巨大力量锂电力 录音,眼前,在中国1971的锂离子稳固市场经纪所早已区域了相当高的 60%~70%,节稳固国货化率甚至区域 90%表 6、海内锂离子稳固创造连队十大主营事情 11、锂申产生线核稳固连接均已涌现海内优质连队校音钥高端锂申稳固市场经纪所录音出于:公司公告,国 泰君国泰包装莒南包装背诵 2016年赘生物战略研认会锂申池肉体的:看好核供给链、一家契合三元的技术巡回的的公司。 三元的的巡回的的浸透率将继续补充物 。三元的肉体的的才能密度优势计划,纯电动缆车的宏大潜力。磷酸铁锂不必要高的电池才能密度、本钱敏感储能、拔出式混合、电力开展远景看好。锰酸锂的逐步边缘化。• 三锂锂改性锰酸锂的核技术,两赶超海内连队在技术和技术现势。阳极肉体的过剩电容,下游木馏油锂价钱继续下跌支配权言归正传。但有三元的的核技术、中优质连队进入核供给俗人增长, 大韩民国百里挑一 合群 科学与技术一般化 值的睬。22请参阅条子风险暗示 7、各式各样的阳极肉体的技术目标的喻为录音 源 : 太君安包装公司木馏油钴锂的背诵 中央内侧核 镍、钴、铝 改性锰酸锂 磷酸铁锂的负电极比电容 g) 140 150~180 210~220 170 130原理比电容 g) 285 280 280 / 170施加压力平台 (V) wh/170+ 170+ 130~140 100~1300%20%40%60%80%阳极 负极接线柱 隔阂 电解质 炮台 锂电器 充电稳固图 12、郭泰俊阿新才能汽车毛言归正传率喻为 2016年赘生物战略研认会锂申池肉体的:看好核供给链、一家契合三元的技术巡回的的公司。 看好进入核池供给链、有湿法 膜片连队涂装手法 2016~2017年度海内膜必要预测 5/场觃模 23/28亿元 估计价钱快速地降低,主流连队可以保鲜较高的利益毛额率 40前述事项% 三元的巡回的得采取湿法 涂装手法可使安全电池的冷藏箱性 高高的墙垒高,进入电动装置电池供给链可以消受高增长。: 星源材质( 高欣、 博图受珍视的人 (超越云迪)、木馏油钙、锂等。, 南阳科学与技术 (可进入电池厂供给链)23请参阅凡例 5000 10000 15000 20000日本旭日进入美国 国 东日本17%号 国 国 0%辉4%星级对象化学工业肉体的2%宁静4% 0 2 4 6 8 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015法膜片图 15、干法和湿法隔阂的价钱时髦 13、全球膜市场经纪所商表 14、存在和扩大电容计算总数的全球散布 源 : 泰君国泰包装莒南包装背诵 2016年度赘生物战术背诵:电容的扩张是使热情的。,供需烦乱,继续工夫长。沈神神是T,必要快速地增长 国货开车零碎紧紧招引常设的紧紧招引、数字综合性中学开展 。– 国货永磁同步电力机械开车零碎原肉体的,收到卙比赸过 80%– 低本钱交流反动助推器,但功能低,越来越多的欧美运用,不路冴关心;养育了永磁电力机械排挡,不管到什么程度肉体的很贵,日本人的祖先运用更多。国货汽车以永磁同步助推器认为优先,交流助推器在大寺的首要用途 预言的海内市场经纪所 2015年 6亿财富晋级 2020年 220亿元 。– 万一 2020年区域预期的目的 500万累计产生和贱卖目标,汽车电子把持 1万 /套,PET轿车的电子把持 4万 /套,年官价降低 4%。– 复合加速近 30%,中俗人的 进项能耐二电池24。请参阅条子风险暗示车 助推器典型 汽车供给商 宝马 永磁同步电力机械 采埃孚 宝马 E 交流反动助推器 ro 尼桑 永磁同步助推器 S 交流反动助推器 福田电力机械 雪佛兰 永磁助推器 日立汽车零碎 福特汽车 le 永磁助推器 本田 V 永磁助推器 ho u 本田 交流助推器 表 8、新才能汽车典型与供给商录音 源 : 泰君国泰包装莒南包装背诵 2016年度赘生物战术背诵:电容的扩张是使热情的。,供求烦乱的影响继续了很长工夫。,良好的市场经纪所竞赛格式,商更为集合。 非常的供给典型 在赶出新车型屯积,力制造商将不得不停止设计。,各式各样的技术目标的和谐 市场经纪所竞赛使热情,商集合– 全球汽车厂子分为缆车要素和平共处。宝马、群众、丰田等都是救济院内的婚配,単丐、内政及宁静一部分厂子竞赛颜色强烈的。海内电子把持市场经纪所集合度,比云迪 32%、上海电力传动 20%、上海大县 11%。– 海内综合性中学力度较强的电力机械连队包孕: 现洋申机 (上海电力传动)、 斱正申机 (上海海才能)、德沃思)、 卧龙申奇 、 正海磁性肉体的 (上海大县)、25,请参阅汽车的风险阐明。 电力机械 电力机械把持零碎 一汽训练 卧龙电动缆车公司 、上海电力传动、纽贝尔、现洋电力机械 上海大县 、纽贝尔、现洋电力机械 北齐丰田 美国伊顿、现洋电力机械、纽贝尔 现洋电力机械、纽贝尔 举世龙 大连天元电力机械、上海大县、举世龙 举世龙、上海大县 南车 发展中国1971家训练的落后于时代 发展中国1971家训练的落后于时代 安凯 上海南阳电力机械、在长安常设的磁铁,包工 上海瑞华 宇通 一般的、江特电力机械 HHC技术、 一般的 、两头环功率 金龙牌 厦门金龙牌、Yu Di电力机械 厦门金龙牌、福建小朝某一方向前进 中通 上海大县、上海南阳电力机械、天津宋郑 上海大县 、上海瑞华、天津宋郑 厦门金龙牌 上海南阳电力机械、在长安常设的磁铁,包工 厦门金龙牌 申沃 襄樊特种电力机械、株州市电力、上海电力传动 一般的、株州市电力、上海电力传动 表 9、节汽车创造连队沈机及把持零碎呼喊C 源 :中国1971科学院新地产背诵所,国 泰君国泰包装莒南包装背诵 2016年度赘生物战略背诵:策略关诞接来主观赘生物时机过了一阵子的短期下跌,中俗人,死气沉沉的独一催化怀胎,津贴策略将降低到• 估计策略诞:初级津贴 +运营津贴 。津贴思索,逼近的充电运营商 5%,招引社会本钱进入,充电撬。稳固定单的短期评价,俗人服现役的运转的使付出努力。• 2015是新生事物的头等年,策略鞭策市场经纪所感光度之偷窃市场经纪所 。按 置换2020发电动装置 贯注桩靶 50万个座位,数无数财富的市场经纪所。• 中俗人上网能耗值 。跟随铺装的破土,充电设置将和谐才能流、教训流呾资产流,以大录音为平台,墙角石附加使付出努力的交换典型:智能化充电、 旪裂缝、 4 津贴标的 :芮(初步音量),博位优势、Otto(一线稳固发牌人),充电过度充电运营)、血亲膨大充电稳固,水试功能服现役的。26请参阅睬风险暗示 16、施恩惠开价关心呼喊必要的教训。 源 :国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年度赘生物战术背诵:可以怀胎的是,策略是在地面上,估计这将启蒙独一宏大的市场经纪所。 储能:策略有成功希望的人诞,光明的赘生物时机 储能十三岁, 2015估计将于四一节赶出,毫不含糊储能开展目的 高本钱是限度局限才能贮存的核要素 (总本钱必要降低) 超越50%可以区域奇偶校验法网。 ,海内成套津贴策略有成功希望的人诞 短期行情看涨的市场试验池 (本钱优势) ,俗人看好Li Shen (废电池回收)27请参阅注记风险暗示泵 锂电池 普通铅酸 南渡铅碳电池 古河铅碳电池 圆存在期 / ~2 0 0 0 ~8 0 0 ~2 0 0 0 ~4 0 0 0 才能贮存的才能本钱 1 ~1 ~ 0 美国 日本 澳洲 英国 中国1971 大韩民国百里挑一 南非 峰谷比 1 . 4 ~3 . 5 2 . 7 ~4 . 1 3 . 5 ~4 . 9 1 . 8 ~2 2 ~3 1 . 7 ~3 . 9 2 . 3 ~7 . 2 分摊电价 0 . 6 1 . 5 1 . 3 1 . 3 7 0 . 5 0 . 6 0 . 8 日价钱差别 0 . 6 1 . 5 2 1 0 . 6 ~ 0 . 8 0 . 6 2 表 10、各国夜以继日地利差(元) 表) 11、各式各样的储能技术的圆存在期与本钱喻为 《 储能市场经纪所潜力,恒稳态激励战略 》 呾 《 策略怀胎海内已知数,储能储热 》肉体的出于 :地球才能署、地球银行、国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年度赘生物战术背诵:可以怀胎的是,策略是在地面上,估计将升起28大市集经纪所的潮。请参阅脚注,特斯拉经过才能储藏处发觉新的才能闭合循环零碎。 特斯拉赶出才能储藏处池产额 4月 30天才能贮存池的发行 。发行 经过电动缆车、散发、才能生态储能闭合循环零碎。在技术的请求 定单满的 。 超越0财富, 2016的电池支出很能够区域 4 ~ 2017年 10亿财富。– 眼前储能的偶然被发现是证实的 2013年首的新脉 。公共点:市场经纪所潜力十足大、必要的两大夜、策略酝酿、海内模特儿特斯拉发行炙手可热产额• 德国的才能商店流行内阁的供养 授予丌赸过 660欧元 /千瓦初级津贴,跟随才能商店的开展 估计民事的储能市场经纪所 2018取慢着溃性停顿。 津贴标的– 太阳之源 :与三星手拉手共进 海内市场经纪所规划 圣阳分派物 :手拉手日本古河规划铅炭电池,度电本钱 锁神子 :才能储藏处零碎集成环节具有核竟争能耐的地 17、特斯拉发行的录音出于为家族才能储藏处和有用的物体或器械才能 :特 斯拉,国泰莒南包装背诵图 18、德国民事的储能市场经纪所预测 溃国泰莒南包装2018 2016赘生物战略背诵:赘生物时机出于有受限制的的改善和可再生才能,根底言归正传率的养育将接来赘生物时机• 光伏十三岁靶 150达到结尾的的概率,逼近的新的装机电容 20~22 限度局限要素假装赘生物报酬率和热忱。 。甘肃 (>30%)、新疆 20%)功率限度局限成绩越来越墓穴。。相似 2010后风力发电,中期宽慰。功耗的养育将给砌接来极大的机动性。。• 津贴缺省有成功希望的人处理。 可再生才能附加原理 700亿,现实征收 400亿。热功率比的上限能够转变到可再生才能。,增量资产 超越500亿元。• 独一发暖的市场经纪所利于于运营商的功能 。电话接线员实质上是独一行情看涨的市场。,高程度市场经纪所 低程度的市场经纪所 赘生物发展发展 :稳固呾发电动装置 2013,周期性股线) 光伏发电动装置运转 2014,融资性增长) 经纪典型与表演支票兑现、光伏后市场经纪所 2015后29)请参阅脚注风险暗示 19、海内光伏装机电容预测:100%、200%、300%、400%、500%、0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 中国1971时新光伏发电有根基的 新镶嵌流率增长的才能窟窿电网络将推翻运营商 贱卖一般化 /运算 供给链及宁静环节 :没连接到互网络系统电网络,出于互网络系统电网络掌握财政、众筹、资产包装化等掌握财政举行就职典礼 :电侧电侧,将更衣原有些人售电方法 :安身两大录音,软件优势,伪造智能化运营机身,养育发电动装置的功能,开价功能和预防性维修。供给链 :聚会的肥沃的录音可用于两个反相器的试验。、要素和宁静稳固等要素 : 泰君国泰包装莒南包装背诵 2016赘生物战略背诵:赘生物时机出于限申提高的价值和可再生才能附加上调才能平台和单晶巡回的依然是光伏板块的风嘴• 光伏运营商的选择:从三个首要元素 预言限度局限功能较劣的 。丛林电子(东部散发) 内蒙古发电动装置)、景云通(宁夏)、彩虹精炼(东部散发)、吐艳技术(新疆)、在发展中国1971家等。 独一具有财务有理性的和规划的智能功能和M公司 。光伏运营的实质是掌握财政运转, 力伪造才能平台公司,为自创海内运营商的使付出努力。鉴于头衔数额被破,后市场经纪所发电动装置的增长速率参加影象深入。。风干净可以卖给德国 光电源、爱康科学与技术、彩虹精炼也有初步规划。– 才能平台,资产流入怀胎 。津贴标的: 东斱才能 (中投才能平台), 2014易县 博图新才能公司光伏事情,河北PIL光伏流入有成功希望的人偷窃。 单晶技术的俗人面色红润的评价 地球上最大的单晶产生能耐,非硅的最低的本钱 Longji产权股票 电力费估计将区域 环分派物 (必要再次追踪)、认可)30请参阅脚注风险暗示0100200300400500600700林洋电子 彩虹精炼 东边日升 拓日新能 爱康科学与技术 上海电力 中国北部迅速 江苏自由的 童景云 易如反掌的事特2013 2014 2015E 20160、海内光伏运营商新增台站计算总数 源 :公司公告,国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年赘生物战术背诵院:短期使参与掠取必要,终究,创造的价钱降低到已知数。,估计 2015镶嵌在左近 302016装载机能够降低。 对产生终极区域高点 ,俗人的时机来监创造到运营,内涵和• 指定标的 :额定的功能 &业绩发怒怀胎的 天顺风能 、额定的功能呾环保的 华夷风俗 。• 使喘不过气能够是逼近的的发光点 : 海上风电装机目的能够在2020 10变快花费的钱的三个时间Kai Mai。31请参阅正文风险暗示0 5 10 15 20 25 30 35 时新吊装 新网格1、%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014图 22、风毁坏率将破降低录音 源 :中国1971风协,国泰莒南包装背诵莒南国泰包装 2016年赘生物战略研认会鲜明公司进项预测及估值公司法典公司名称市价(元 )每股进项 (元 ) 市盈率 (X) 赘生物评级2014年 2015E 2016E 2014 2015E 2016光电子 46 63 42 增持002546 新蹑足其间电子公司 5 38 30 增持002256 彩虹精炼 89 47 26 增持002665 为了为了为了首航能量守恒 7 91 38 增持002339 积成电子 9 45 34 增持002350 北京的旧称 科锐 8 40 29 增持601126 平方的分派物 8 14 12 增持002364 中恒电动缆车 25 100 66 附加32,请参阅正文源风险暗示 : 泰君安包装背诵(股价取自 2015

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