国泰君安_2016年电力设备新能源行业投资策略ppt_能源革命扬帆起航_谷琦彬 洪荣华 张舒 庞钧文_20151125_完整版免费下载

02016投入战术研讨会 级 :附加的名字:谷琦彬邮筒: 010荣信邮筒: 021舒邮筒: 010015年 11月 25天-电源素养新最大限度的 2016国泰纽带莒南投入谋略 2016年度投入战术探讨 资要 点 行 业评 级 附加1,请参阅正文风险迅速的1、 最要紧变量 :电力体制变革尽成画饼,助长商务界化,重塑勤劳链2、拥抱最大限度的互网络系统普遍分布所需工夫,原动力微网、储能、光伏、光热发电、电动缆车的三大开展、商务文字的减轻,诱惹新概率、新商务文字,最大限度的平台的远景是4、关怀硬投入的怀胎变更 —— 配农网 +特压服 2015电变为地,扶持保险单继续尽成画饼,目的实现商务界化,重塑电力勤劳有要紧性链 位于正中的罢休,以商务界为根底的启齿式经销气管,致活商务方,牧师结果请求(配电网)、特压服、疏散的) 从智能电网在最大限度的互网络系统普遍分布,去核是互网络系统普遍分布心理,它是以用户为果心的疏散协作与共享生命力。 根本单元微网是所需工夫的潮流,在海内基点催化储能,高景气保险单共鸣电动车勤劳链,光伏运营商提议片面的服务性的。 对光和热的13费将由保险单喜爱,勤劳开展“从 0到 1”,前导 /觃划 奖金保险单给人以希望的尽成画饼,数以千计的商务界痕迹有任务的 最大限度的流、人流、资产流的新变更,发觉以商务界为根底的市体系是钥匙。 电侧商务界散布,用户的吃水不降生独身新的商务文字,从 2C 进食的非重要的有要紧性,大重要的消耗将发生互网络系统普遍分布的力。,最大限度的平台估计将是巨万的。 在稳固增长的交流声下, 2015万亿,配 普遍分布迎来黄金进化 期 可再生最大限度的消耗性疾病的缺席道理激化,放慢原生的轮压服破土,独身DC 5黑暗的在明日、要点公司的投入提议与获利预测 硬投入养育短期业绩的可伸缩的,最大限度的运动场走到目标龙头商号中牧师选择,细分运动场包含智能电网、电动缆车充电、光伏、风电、供热发电、碳市、重要的平台等。。 要点引荐公司 :新协约国电子公司、彩虹 细微的改良、支光导电的、鉴于鉴于鉴于首航能源节约、四。、克里,现在称Beijing等。。国泰君安纽带 2016,将投入谋略消耗于变革。,助长商务界化,重塑勤劳链2指注重风险迅速的三放开孤独 新发行商务界递送 递送处置价钱在输电和配电。 公共接管此外的放开设计 市机构相对孤独三要吹捧。 吹捧内阁接管 吹捧复杂的计划 吹捧和放盛利的保安的、高效运转和保安的:电改 9号,国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016,将投入谋略消耗于变革。,助长商务界化,新造勤劳链3转位注风险预警体系 1 N就要尽成画饼,正式的复杂的 棘手的点将继续前进; 2015年是挤入和建立资金商务界怀胎的钥匙年, 2016进入变革、探文字、相干的实践年源:国泰莒南纽带探讨与变革的基本原理 “位于正中的罢休,在接管位于正中的,市商务界的处置,话题培育;位于正中的环节本钱与进项的会计核算机制 四束缚独身孤独,更多的经销时机,效劳却更地修剪推进制变革的接触。 边界上的立界: 1)监视和放开事情、资产、行使职责分工; 2)选出而尚未上任的的容许本钱和无效资产。 申网据推进向勤劳链倚靠环节细分派,申申收益入 最大限度的窟窿普遍分布发觉了独身新的商务文字,新的概率在埃尔苏尔更为死。、贵州复杂的试验单位通行核准。 摸索本钱的新成形机制:应用便宜的一、第三检验、逐阶段更新的信息形成图案 公平账与奖罚机制 埃尔苏尔探险、贵州复杂的变革试验单位以协议约束获核准,申力市、变革放慢助长补充办法的传播:包含养育峰谷价钱、定量制 等。商务界化,倚靠办法,助长,结果环境,变革 2016,将投入谋略消耗于变革。,助长商务界化,新造勤劳链4,请参阅脚注风险警示,h:电力变革最要紧的搜索光点,一定要在最初放门槛。,按栅栏、定量把持,如此云云。,这可能性是原生的批机组发电。,原生的要务是高音部思索电力商务界走到目标电力经销。,看好电源、宠户、中小商号如资源等优势,。2)商务界市:在明日的孤独市名物是所需工夫的潮流,本人信任存在的网格文字,完整的正式的给人以希望的使被安排好的埃尔苏尔 南方权利使更叠发生,电力市应由两个内阁部门直接的监视,电网充电与粗劣角色。Plan计划要发觉本人的市体系的邻接。,这亦电力经销的去核竟争最大限度的经过。。3)发电侧:在发电侧竞相投标很复杂,同样,发电打电话给相相干统,只做功用扩张;有可能性放开电力设计。 受 到一互阻碍,初始启齿规模大于正常,这必定会翻开公共电力和倚靠确保办法。,本人断定在明日将被递送 大概20~40%;走出同样的三大司法体系,效力高、低本钱发电公司给人以希望的沾光原生的,小量的应用将时尚界互网络系统普遍分布的价钱。本人 引荐 : 智 光申、彩虹精炼、新工会Shen Zi、四斱 常备的、太阳之源、仲衡播送、积成申子 如国泰莒南纽带 2016,将投入谋略消耗于变革。,助长商务界化,新造勤劳链5请参阅脚注风险指明  原生的批估计将在一年的期间内少量,在牧师,片面的最大限度的服务性的是一种可以忍受的的获利文字 1:车牌相对估值的计算 根源: 泰君 国泰纽带莒南纽带探讨 2016,将投入谋略消耗于变革。,助长商务界化,新造勤劳链6请参阅脚注风险指明  全国的电力商务界给人以希望的发觉,电价商务界机制表 2:各正式的 国泰君安纽带区域电力商务界机制综述 2016,将投入谋略消耗于变革。,助长商务界化,新造勤劳链7,请参阅脚注风险迅速的:• 奇纳河电力变革一天天地阴暗,以突变电网据为目的,与厂子普遍分布出发,执行试验单位试验,中试扩张物试验单位,输配电价钱弄清,浸开展用电界限 /售电端,十足保存成形商务界化的电力市体系及相关性筑经商碳商务界将是最大限度的亏网络系统所需工夫的另一非常要紧市平台:• 保险单吐艳与养育,全国的划一碳商务界失控,卖炭翁就要降临。,碳资产媒体形成图案 1:商务界化申力市体系分脚步发觉重要的根源 :正式的申网、国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016年投入谋略研认会大幅上分派农网投入怀胎8请参阅脚注风险迅速的在稳固增长的交流声下配农网投入大幅上调,它掉到地上了。:• 上调 的十三的失配电网投入推进率 37%人源 :国泰纽带莒南探讨名单 3:国泰君安纽带配网投入预测 2016年投入谋略研认会大幅上分派农网投入怀胎9请参阅脚注风险迅速的在稳固增长的交流声下配农网投入给人以希望的大幅上调,它掉到地上了。:• 短期素养效益,普遍分布化与配电网晋级中牧师最大限度的,在配电必然发生的化运动场最重要的重要的源 :国泰纽带莒南探讨名单 4:配电网一、二素养竞赛态势郭泰俊安 2016年投入谋略研认会特压服进入第二轮开快车10请参阅脚注风险迅速的请参阅脚注风险迅速的可再生最大限度的低级的 跨 区域约将助长特压服第二次开快车,特压服进化新变态:• 电力请求增长乏力,可再生最大限度的消耗性疾病的缺席道理激化,跨区域的电力保送将特压服通行原生的轮 开快车。在正式的层面上,本人必要大力开展可再生最大限度的文字。,在放可再生最大限度的消耗率的交流声下 , 酒泉已核准2015 湖南特压服定流工程,正式的电网的核准 东 ~华东、扎鲁特 ~徆州、雅中 ~武汉 特压服相当 定流 该以协议约束估计在2016是巨万的。同旪,在 面积一路上的正式的战术设计推 ,影响数国的 输电不要进化给人以希望的推进特压服定流改变 去,西美山工程给人以希望的发生首批死亡清单。重要的根源 : 台莒南纽带探讨单特压服定流线路对 金利华电、 Xu Xi导电的 和 奇纳河的西部力 支出的 最大可伸缩的 公司名称 复线估计支出 (十数亿一元钞票) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿一元钞票) 支出可伸缩的 Xu Xi导电的 8. 9 8 3 . 5 9 1 0 . 8 % 奇纳河的西部力 1 2 . 7 1 3 8 . 7 9 . 2 % 特变电气技师 7 . 4 360 . 7 5 2 . 1 % 大连电瓷 0 . 3 9 5 . 9 2 6 . 7 % 金利华电 0 . 5 3 2 . 0 8 2 5 . 3 % 单极特压服交流输电线路的进化 、大连电瓷 支出的最大可伸缩的 公司名称 复线估计支出 (十数亿一元钞票) 主营事情支出 ( 2 0 1 4 年、数亿一元钞票) 支出可伸缩的 特变电气技师 5 . 4 3 6 0 . 7 5 1 . 5 % 奇纳河的西部力 1 8 . 8 1 3 8 . 7 0 1 3 . 5 % 平高导电的 1 8 . 6 4 6 . 0 6 4 0 . 4 % 保变导电的 4 . 2 3 8 . 9 5 1 0 . 7 % 大连电瓷 0 . 8 5 5 . 9 2 1 4 . 4 % 金利华电 0 . 1 7 2 . 0 8 8 . 2 % 国泰君安纽带 2016年投入谋略研认会拥抱最大限度的亏网络系统新所需工夫11请参阅脚注风险迅速的规矩电网智能电网最大限度的互网络系统普遍分布全球最大限度的互网络系统普遍分布请求阻力,注重投入技术 +投入,技术改造体制变革 商务形成图案的互处置性,使尽可能有效大局使尽可能有效使范围,剥削最大限度的费普遍分布,国泰莒南纽带的独身质的变更 2016年投入谋略研认会拥抱最大限度的亏网络系统新所需工夫12请参阅脚注风险迅速的重行讣识最大限度的亏网络系统• 最大限度的缺乏,可以包含为智能扩张普遍分布 互网络系统普遍分布流失 。本着 《 第三次产业革命 》 作者杰里米吉尔伯特 •reevin的包含,最大限度的普遍分布是兼有普遍分布技术和非renewabl,最大限度的剥削、分派由规矩集权向智能化使变换,将全球电网使变换为最大限度的共享普遍分布。• 普遍分布化最大限度的的开展方法可以从人中得知,体会疏散的最大限度的、储能、特别压服破土 —最大限度的监督 大重要的消耗最大限度的市平台的开展阶段。普遍分布走到目标参照人 在明日的最大限度的窟窿普遍分布必定会发生超越1000亿 。图 2:最大限度的窟窿窟窿缺席人普遍分布网络系统比拟源 :每家公司的官方网站、国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016年投入谋略研认会拥抱最大限度的亏网络系统新所需工夫13请参阅脚注风险迅速的微 网 微电网与最大限度的充足普遍分布是划一的。、储能创立、最大限度的替换创立、相关性任务量与调查、独身小型的配电体系,它是贸易保护创立的集合。,这是一种私利把持、独身自治权的贸易保护和监督体系,该微申网去岁。 2015凯迈新最大限度的袖珍可拓普遍分布前导工程,基本原理上,每个省(区)、一座城市)一份报纸 1~2个,以协议约束全部含义超越商务界怀胎。:丰田汽车舆图 3:国泰纽带莒南轻蔑网消耗图 2016年投入谋略研认会拥抱最大限度的亏网络系统新所需工夫14请参阅脚注风险迅速的能 源平台公司,作乐重要的器的消耗,增长潜力很大。 是人互网络系统普遍分布的大重要的将给很职业产品巨万的变更。,典型的消耗舞台面包含具有较强的可能性。:新最大限度的发电在最大限度的结果走到目标功能、能源节约高效能源节约服务性的。图 4:最大限度的大重要的事情形成图案重要的源 :国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016年投入谋略研认会拥抱最大限度的亏网络系统新所需工夫15请参阅脚注风险迅速的能 源平台公司,作乐重要的器的消耗,增长潜力很大。 在明日 新电后大重要的消耗运动场将更宽广:大重要的经销和倚靠最大限度的市环节、孤独的配电网、微电网运营商和倚靠最大限度的替换、智能家居、电动缆车、用户体会传播等上进经商、覆盖物多运动场全过程的最大限度的集成平台。• 重要的收集和资源的孤独性将是要紧的竞赛吧,优势勤劳规划有要紧性,引荐: 积成申子、 新沈盟 子、彩虹精炼、太阳之源、智光申;沾光标的:爱康科学技术、东软带菌者。 图 4:最大限度的大重要的事情形成图案重要的源 :国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016年投入谋略研认会拥抱最大限度的亏网络系统新所需工夫16请参阅脚注风险迅速的光 烫头发沈 0到 1”,前导 /觃划 奖金保险单给人以希望的尽成画饼• 光和热收缩的同时,风、光伏与规矩消防处延伸的优势,低本钱填空处,深海漕、塔环是主流。 在光和热发电储热,能放电能的稳固性,一种新的舞台面贮存文字,放可再生最大限度的的应用率;眼前,最老练的沟、最普遍消耗于商务运动场,这座塔已开端商务化。,在明日的两个次要发发电机。• 1三和奖金的保险单怀胎。 2016尽成画饼。 光热发电已被列为十三的个该 , 1热发电三费估计超越10基点,光热职业一极大数量商务界。本人对迷住去核技术和缺席商务文字的商号持乐观主义的姿态。,相关性支出目的包含:鉴于鉴于鉴于首航能源节约、上海导电的、湖南电力股。图 5:光和热收缩示意图 图 6: 塔式光热发电体系图的根源 : 料根源 :国泰纽带莒南奇纳河科学技术探讨院 2016新最大限度的投入的投入谋略探讨 资要 点 职业评 级 增长1、新最大限度的汽车 10年 10倍的增长填空处,高景气和保险单共振二、储能:保险单给人以希望的尽成画饼,淡红色的投入时机3、光伏:投入时机是人于电力较好的和可再生最大限度的、风电:风电:短期救济金掠取请求,牧师的创造转变兵营的鉴定 迅速的电池的供需文字 2016可能性会在往年后半时推翻;高端锂电器出席蓄电池扩产,急速发展的继续 2016岁暮年终 看好去核供给链、电池重要的公司三个一组技术某方面,首选快门,标的:南阳科学技术 电力机械导电的把持:才能扩张较比善行,供需烦乱,秩序增长继续非常,标的:正电力机械、忧郁的电力机械 充电桩:过了一阵子的短期下跌,中牧师,常独身催化怀胎,奖金保险单将少量到,标的:特锐德、奥特迅 储能的十三的大费, 2015估计将于四使驻扎拿来,直言的储能开展目的 短期看涨铅炭电池(本钱优势),牧师看好锂电池(废电池回收),标的:圣阳股仹、阳光动力 走向商务界光伏发电最大限度的平直地,根底推进率的放将产品投入时机。 2020年 150地最大限度的平台依然是PV板的死亡。,标的:东斱最大限度的、Longji产权证券 路标电的使丢脸理由费力取得,估计 2015创立在在流行中的 30次急速发展的曾经走到了独身很高的程度。 牧师时机来便宜造任务、内涵,标的:天顺风能、华仪导电的17,请参阅注重风险迅速的Guotai Junan Secu 2016年投入谋略研认会新最大限度的汽车十三的亐过去某一特定历史时间的冲破式增长• 新脉:估计 2015年 超越25万辆, 2016年 40万车,在明日 5年给人以希望的保存 40%前述事项的增长 到 2020是估计将养育 100万级前述事项(浸透) 5%)。 工业界高速公路增长,商号业绩确定的事,在接下来的几年陆续的风嘴 2014四使驻扎按月的销售额重要的估计同比呾环比均高增长,该重要的给人以希望的发生水平地触媒剂。 电池的价钱少量了(怀胎)。 20 ~ 30%)分配对冲奖金的挤入 机具脚踏车的敏捷的在慢速的。,分旪出租、与车、在后勤缆车运动场的力,商务文字引入替班内阁收买18请指 7、奖金依序排列与时节效应 2015工业界和人化部、奇纳河乘轮船旅行协会、国泰莒南纽带探讨图 8、十三的个新最大限度的汽车将在这过去某一特定历史时间的私有财产 40%前述事项高速公路增长0200004000060000800001000001200001400001600001444455506 138 0204060801001201401602010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020016年投入谋略研认会买丽圣池供需格式可能性在 2016后半时 买丽圣池:周期性股线,供求格式快的有加无已 20163– 注视转位 :新结果最大限度的托管设计、价钱、利益毛额率、才能应用率– 为什么 2016后半时 ? 2015~2016请求 1262016无效充其量的 20能集合两个 2016三星 廉价谋略 三个一组技术某方面 高尚的的经商质量 申池价钱怀胎少量 20~30%。 静力学力是人舞台场面调度设计效应、结果线的养育、电池重要的的使贬值,估计 超越10%; 20 ~ 30%级。– 在明一天天地势 :商务界集合度使得意,分配替换储能电池 沾光标的 :高欣、多氟 多、比云迪 。19请注重风险迅速的 10、 2016年买丽圣池供需格式估计将有加无已2013 2014 2015E 2016 5 104天金丽神 4高欣 2 四聚氟 0 0 0 表 5、一线买丽圣池厂变快扩张(单位: 102030402013 2014 2015E 2016车)请求(电动车) +储能 +电劢轮转)壳及子群18%倚靠12%阳电极16%负极6%快门10%电解质6%电池倚靠9%图 9、沈迟的本钱在附近车辆所载的货物的本钱 50%重要的根源 :工信 部、公司公告,国 泰君国泰纽带莒南纽带探讨 2016年投入谋略研认会沾光买丽圣池扩产,锂离子素养必要云小树枝。 素养连锁 : 周期性股线,买丽圣池扩产产品素养请求云喷– 新锂电器投入反正在2015~2016 150亿元,景气整数的模仿 2011光伏素养,急速发展的继续 2016岁暮年终, 挤入产权证券价钱的去核相等是定货单全部含义。。注视转位 :预收赞颂、存货、手定货单。– 蓄电池素养的高精度要价, 高端Li Shen素养创造商沾光至多。 若干驯养的素养商号无法与出口经商相胜任的,在托管工夫、售后服务性的的本钱更为利于。。– 沾光标的 :试验单位产权证券、科学技术征服 *015E 2016E 2017E 2018E 2019E 20208 40 56 78 106 138消耗电子经商 2 16 24 30 39 5057% 207% 30% 45% 26% 30% 25%请求增量 0驯养的锂电收缩 >10 15素养价钱(1亿) /口 6便宜 3出口 6便宜 3素养商务界规模(包含 3C)~ 80 100人 源 : 泰君国泰纽带莒南纽带探讨 2016年投入谋略研认会沾光买丽圣池扩产,Li Shen素养必要云喷21,请参阅钞票风险迅速的 去核竟争最大限度的经商 客户 在海内次要目的公司(具有去核竟争最大限度的的COMP) 品重新分配)新嘉拓 推广者出发 推广者 亚迪、比克 东芝泰格、紫藤、东丽、空旷地区先行的人常备的 使响机、叠片机、分切机、收集机、 气体击球机 高精度必然发生的绕线机已在Chin业绩领导, 国际一流 比亚迪、松下、无锡索尼、 静力学电池、光宇、日立麦克赛尔 日本 国 隐约地呈现、开切口的人、盘网机、使响机、 冲切、叠片机 山东威能、沃特玛、使长满树林、深圳卓能、迪比 特、合肥州轩蓝电子 化成、棘手的和试验剖析素养 化成、棘手的和试验剖析素养信宇人 推广者、烤箱 真空电炉在海内商务界高尚的 聚氟、天康、沃特玛、比亚迪、握把Nako Noel 电池极压辊压力机 高精度电池极靴 松下、三星 神、比亚迪、 ST米高、博施、比克 百里挑一 片轧机 杆轧机 百里挑一 选机、点焊机、电芯充放电、 电 三 三星、台塑、 金丽神、辛万达 百里挑一 池结果出发、封装 全必然发生的包装包装 三星、力神、 亚迪、比克、光宇最大限度的科学技术 精细推广者出发、陆续轧制结果线、连 陆续条纹机、盘网机、使响机雅康精细 推广者、滚压机、盘网机、开切口的人、 使响机 显得庞大结果机具出货量 亚迪、Guangyu高端商务界设备驯养的化步履放慢 。超级大国锂电力 重要的,眼前,在奇纳河的锂离子素养商务界曾经走到了相当高的 60%~70%,分配素养驯养的化率甚至走到 90%表 6、海内锂离子素养创造商号十大主营事情 11、锂申结果线去核素养连锁均已呈现海内优质商号费力取得高端锂申素养商务界重要的根源:公司公告,国 泰君国泰纽带莒南纽带探讨 2016年投入谋略研认会锂申池重要的:看好去核供给链、一家适合三个一组技术某方面的公司。 三个一组的某方面的浸透率将继续养育 。三个一组重要的的最大限度的密度优势计划,纯电动缆车的巨万潜力。磷酸铁锂不必要高的电池最大限度的密度、本钱敏感储能、拔出式混合、电力开展远景看好。锰酸锂的逐步边缘化。• 三锂锂改性锰酸锂的去核技术,两赶超海内商号在技术和技术现实。阳电极重要的过剩充其量的,下游杂芬油锂价钱继续下跌控制键推进。但有三个一组的去核技术、中优质商号进入去核供给牧师增长, 百里挑一 协作 科学技术传播 值的注重。22请参阅条子风险迅速的 7、各式各样的阳电极重要的技术转位的比拟重要的 源 : 太君安纽带公司杂芬油钴锂的探讨 中央内侧核 镍、钴、铝 改性锰酸锂 磷酸铁锂的负极比充其量的 g) 140 150~180 210~220 170 130学说比充其量的 g) 285 280 280 / 170压感平台 (V) wh/170+ 170+ 130~140 100~1300%20%40%60%80%阳电极 负极 快门 电解质 蓄电池 锂电器 充电素养图 12、郭泰俊阿新最大限度的汽车毛推进率比拟 2016年投入谋略研认会锂申池重要的:看好去核供给链、一家适合三个一组技术某方面的公司。 看好进入去核池供给链、有湿法 膜片商号涂装科技 2016~2017年度海内膜请求预测 5/场觃模 23/28亿元 估计价钱敏捷的少量,主流商号可以保存较高的利益毛额率 超越40%. 三个一组某方面一定采取湿法 涂装科技可确保电池的保安的性 高高的墙垒高,进入发电机电池供给链可以消受高增长。: 星源材质( 高欣、 休闲健身中心宝石 (超越云迪)、杂芬油钙、锂等。, 南阳科学技术 (可进入电池厂供给链)23请参阅凡例 5000 10000 15000 20000日本旭日进入美国 国 东日本17%号 国 国 伴侣物质的化学组成0辉百分之四的明星重要的2 %倚靠四%0 2 4 6 8 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015法膜片图 15、干法和湿法快门的价钱走向 13、全球膜商务界命运表 14、存在和build的现在分词充其量的总计的全球散布 源 : 泰君国泰纽带莒南纽带探讨 2016年度投入战术探讨:充其量的的扩张物是适度的的。,供需烦乱,继续工夫长。沈神神是T,请求敏捷的增长 驯养的原动力体系磁化强度极长的一段时间磁化强度、数字复杂的开展 。– 驯养的永磁同步电力机械原动力体系原重要的,生利卙比赸过 80%– 低本钱交流合作原动力,但效力低,越来越多的欧美应用,不路冴关系;放了永磁电力机械旋转,但主要产品很贵,日本的椰子牛轧应用更多。驯养的汽车以永磁同步原动力尽,交流原动力在大寺的次要用途 预言的海内商务界 2015年 6亿一元钞票晋级 2020年 220亿元 。– 拨款 2020年实现 500万累计结果和经销转位,汽车电子把持 1万 /套,PET轿车的电子把持 4万 /套,年官价少量 4%。– 复合加紧近 30%,中牧师的 获利最大限度的二电池24。请参阅条子风险迅速的车 原动力典型 汽车供给商 宝马 永磁同步电力机械 采埃孚 宝马 E 交流合作原动力 ro 尼桑 永磁同步原动力 S 交流合作原动力 福田电力机械 雪佛兰 永磁原动力 日立汽车体系 可涉水而过的地方 le 永磁原动力 本田 V 永磁原动力 ho u 本田 交流原动力 表 8、新最大限度的汽车典型与供给商重要的 源 : 泰君国泰纽带莒南纽带探讨 2016年度投入战术探讨:充其量的的扩张物是适度的的。,供求烦乱的使适应继续了很长工夫。,良好的商务界竞赛格式,命运更为集合。 权力大的的供给文字 在拿来新车型预先阻止,力厂主将不得不停止设计。,各式各样的技术转位的依照 商务界竞赛适度的,命运集合– 全球汽车厂子分为缆车相等并立。宝马、群众、丰田等都是衣服的胸襟婚配,単丐、内部的及倚靠零件厂子竞赛升半音。海内电子把持商务界集合度,比云迪 32%、上海电力传动 20%、上海大县 11%。– 海内复杂的主力较强的电力机械商号包含: 洋申机 (上海电力传动)、 斱正申机 (上海忧郁的最大限度的)、德沃思)、 卧龙申奇 、 正海磁性重要的 (上海大县)、25,请参阅汽车的风险阐明。 电力机械 电力机械把持体系 一汽巴士 卧龙导电的公司 、上海电力传动、纽贝尔、洋电力机械 上海大县 、纽贝尔、洋电力机械 北齐丰田 美国伊顿、洋电力机械、纽贝尔 洋电力机械、纽贝尔 全陆地龙 大连天元电力机械、上海大县、全陆地龙 全陆地龙、上海大县 南车 埃尔苏尔巴士的所需工夫 埃尔苏尔巴士的所需工夫 安凯 上海南阳电力机械、在长安极长的一段时间磁铁,包工 上海瑞华 宇通 全陆地的、江特电力机械 HHC技术、 全陆地的 、位于正中的环功率 金龙牌牌 厦门金龙牌牌、Yu Di电力机械 厦门金龙牌牌、福建小急袭 中通 上海大县、上海南阳电力机械、天津宋郑 上海大县 、上海瑞华、天津宋郑 厦门金龙牌 上海南阳电力机械、在长安极长的一段时间磁铁,包工 厦门金龙牌 申沃 襄樊特种电力机械、株州市电力、上海电力传动 全陆地的、株州市电力、上海电力传动 表 9、分配汽车创造商号沈机及把持体系职业C 源 :奇纳河科学院新勤劳探讨所,国 泰君国泰纽带莒南纽带探讨 2016年度投入谋略探讨:保险单聚集尽成画饼产品主旋律投入时机过了一阵子的短期下跌,中牧师,常独身催化怀胎,奖金保险单将少量到• 估计保险单尽成画饼:初级奖金 +运营奖金 。奖金思索,在明日充电运营商 5%,招引社会资金进入,充电撬。素养定货单的短期鉴定,牧师服务性的运转的有要紧性。• 2015是进化的原生的年,保险单推进商务界致活商务界 。按 置换2020发发电机 贯注桩靶 50万个臀部,数极大数量一元钞票的商务界。• 中牧师上网能耗值 。跟随铺装的破土,充电设置将依照最大限度的流、人流呾资产流,以大重要的为平台,结果附加有要紧性的商务文字:智能化充电、 旪出租、 4 沾光标的 :芮(初步音量),博位优势、Otto(一线素养分配者),充电过度充电运营)、同族收缩充电素养,水试处置服务性的。26请注重风险迅速的 16、效劳提议关系职业请求的人。 源 :国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016年度投入战术探讨:可以怀胎的是,保险单是在地面上,估计这将启蒙独身巨万的商务界。 储能:保险单给人以希望的尽成画饼,淡红色的投入时机 储能十三的, 2015估计将于四使驻扎拿来,直言的储能开展目的 高本钱是限度局限最大限度的贮存的去核相等 (总本钱必要少量) 超越50%可以走到奇偶性网。 ,海内补充奖金保险单给人以希望的尽成画饼 短期股市中的牛市飞行员池 (本钱优势) ,牧师看好Li Shen (废电池回收)27请参阅注记风险迅速的泵 锂电池 普通铅酸 南渡铅碳电池 古河铅碳电池 整数的老化 / ~2 0 0 0 ~8 0 0 ~2 0 0 0 ~4 0 0 0 最大限度的贮存的最大限度的本钱 1 ~1 ~ 0 美国 日本 澳洲 英国 奇纳河 百里挑一 南非 峰谷比 1 . 4 ~3 . 5 2 . 7 ~4 . 1 3 . 5 ~4 . 9 1 . 8 ~2 2 ~3 1 . 7 ~3 . 9 2 . 3 ~7 . 2 均匀电价 0 . 6 1 . 5 1 . 3 1 . 3 7 0 . 5 0 . 6 0 . 8 日价钱特色 0 . 6 1 . 5 2 1 0 . 6 ~ 0 . 8 0 . 6 2 表 10、各国白天黑夜利差(元) 表) 11、各式各样的储能技术的整数的老化与本钱比拟 《 储能商务界潜力,静力学起刺激作用谋略 》 呾 《 保险单怀胎海内基点,储能储热 》重要的根源 :陆地最大限度的署、陆地银行、国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016年度投入战术探讨:可以怀胎的是,保险单是在地面上,估计将波涛28大商务界的潮。请参阅脚注,特斯拉经过最大限度的内存发觉新的最大限度的闭合循环体系。 特斯拉拿来最大限度的内存池经商 4月 30天最大限度的贮存池的放开 。放开 经过电动缆车、疏散的、最大限度的生态储能闭合循环体系。在技术的消耗 定货单没过的 。 超越0一元钞票, 2016的电池支出很可能性走到 4 ~ 2017年 10亿一元钞票。– 眼前储能的概率是证实的 2013年首的新脉 。公共点:商务界潜力十足大、请求的两大夜、保险单酝酿、海内路标特斯拉放开炙手可热经商• 德国的最大限度的蜂巢接见内阁的伴奏 授予丌赸过 660欧元 /千瓦初级奖金,跟随最大限度的蜂巢的开展 估计文明的储能商务界 2018取慢着溃性食物。 沾光标的– 太阳之源 :与三星密切合作共进 海内商务界规划 圣阳常备的 :密切合作日本古河规划铅炭电池,度电本钱 锁神子 :最大限度的内存体系集成环节具有去核竟争最大限度的的地 17、特斯拉放开的重要的根源为日常的最大限度的内存和能在数个位置作替补的最大限度的 :特 斯拉,国泰莒南纽带探讨图 18、德国文明的储能商务界预测 溃国泰莒南纽带2018 2016投入谋略探讨:投入时机是人保密的的改善和可再生最大限度的,根底推进率的放将产品投入时机• 光伏十三的靶 150实现的概率,在明日新的装机充其量的 20~22 限度局限相等挤入投入报酬率和主动性。 。甘肃 (>30%)、新疆 20%)功率限度局限成绩越来越坟墓。。肖像 2010后风力发电,中期减轻。功耗的放将给野外产品极大的机动性。。• 奖金回来给人以希望的处理。 可再生最大限度的附加学说 700亿,实践征收 400亿。热电荷的上限可能性转变到可再生最大限度的。,增量资产 超越500亿元。• 独身善行的商务界利于于运营商的功能 。市场营销经理实质上是独身股市中的牛市。,高程度商务界 低程度的商务界 投入演变演变 :素养呾发发电机 2013,周期性股线) 光伏发发电机运转 2014,融资性增长) 经纪文字与执行兑付支票、光伏后商务界 2015后29)请参阅脚注风险迅速的 19、海内光伏装机充其量的预测0 0%~300 % 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 奇纳河时新光伏发电创立 新创立才能增长的最大限度的窟窿普遍分布将撤销运营商 经销传播 /运算 供给链及倚靠环节 :缺席连接到互网络系统普遍分布,来自互网络系统普遍分布筑、众筹、资产纽带化等筑引入 :电侧电侧,将时尚界原稍微售电方法 :安身两大重要的,软件优势,锻造车间智能化运营话题,放发发电机的效力,提议处置和保管。供给链 :收集的落落大方重要的可用于两个变频器的飞行员。、角色和倚靠素养等角色 : 泰君国泰纽带莒南纽带探讨 2016投入谋略探讨:投入时机是人限申较好的和可再生最大限度的附加上调最大限度的平台和单晶某方面依然是光伏板块的风嘴• 光伏运营商的选择:从三个次要元素 预言限度局限功能少掉 。丛林电子(东部疏散的) 内蒙古发发电机)、景云通(宁夏)、彩虹精炼(东部疏散的)、吐艳技术(新疆)、在埃尔苏尔等。 独身具有财务心理和规划的智能处置和M公司 。光伏运营的实质是筑运转, 力锻造车间最大限度的平台公司,为引为鉴戒海内运营商的有要紧性。鉴于标题的数额被突变,后商务界发发电机的增长敏捷的参加影象深入。。风干净可以卖给德国 光电源、爱康科学技术、彩虹精炼也有初步规划。– 最大限度的平台,资产汇集怀胎 。沾光标的: 东斱最大限度的 (中投最大限度的平台), 2014易县 休闲健身中心新最大限度的公司光伏事情,河北PIL光伏汇集给人以希望的吹捧。 单晶技术的牧师乐观主义的鉴定 陆地上最大的单晶结果最大限度的,非硅的最底下的本钱 Longji产权证券 电力费估计将走到 环常备的 (必要再次追踪)、检验)30请参阅脚注风险迅速的0100200300400500600700林洋电子 彩虹精炼 西方日升 拓日新能 爱康科学技术 上海电力 华北区高速公路 江苏奔放 童景云 易如反掌的事特2013 2014 2015E 20160、海内光伏运营商新增台站总计 源 :公司公告,国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016投入战术探讨院:短期救济金掠取请求,从长远观点来看,创造的价钱少量到基点。,估计 2015创立在在流行中的 302016装载机可能性少量。 对结果终极走到高点 ,牧师时机来便宜造任务、内涵• 引荐标的 :额定的处置 &业绩冲破怀胎的 天顺风能 、额定的处置呾环保的 华夷播送 。• 使喘不过气可能性是在明日的搜索光点 : 海上风电装机目的可能性在2020 10变快费的三个时间Kai Mai。31请参阅正文风险迅速的0 5 10 15 20 25 30 35 时新吊装 新网格1、%5%10%15%20%25%2011 2012 2013 2014图 22、风恶化率将突变少量重要的 源 :奇纳河风协,国泰莒南纽带探讨莒南国泰纽带 2016年投入谋略研认会要点公司获利预测及估值公司法典公司名称时价(元 )每股进项 (元 ) 市盈率 (X) 投入评级2014年 2015E 2016E 2014 2015E 2016光电子 46 63 42 增持002546 新协约国电子公司 5 38 30 增持002256 彩虹精炼 89 47 26 增持002665 鉴于鉴于鉴于首航能源节约 7 91 38 增持002339 积成电子 9 45 34 增持002350 现在称Beijing 科锐 8 40 29 增持601126 成直角的常备的 8 14 12 增持002364 中恒导电的 25 100 66 附加32,请参阅正文源风险迅速的 : 泰君安纽带探讨(股价取自 2015

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